2024年上半年，國內(nèi)丙烷市場整體呈現(xiàn)倒“N”形走勢，與我們在《2023-2024中國丙烷市場年度報(bào)告》中預(yù)測的基本一致，但在國際價(jià)格窄幅波動以及國內(nèi)自身供需變化等因素影響下，2024年上半年國內(nèi)丙烷價(jià)格的波動幅度明顯收窄，也造成我們對于高低點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間判斷上出現(xiàn)了一定偏差。2024年1-6月份，國內(nèi)丙烷均價(jià)為5151元/噸，較上年同期下跌1.06%。6月28日國內(nèi)丙烷價(jià)格在5103元/噸，該價(jià)格較年初下跌了7.15%。

2024年上半年丙烷市場運(yùn)行的高點(diǎn)出現(xiàn)在1月初，價(jià)格達(dá)到5520元/噸。年初外盤價(jià)格偏高，且整體需求表現(xiàn)偏強(qiáng)，支撐丙烷價(jià)格。但伴隨氣溫回升，國內(nèi)丙烷燃燒需求轉(zhuǎn)弱，疊加國內(nèi)PDH開工負(fù)荷率的回落，丙烷高價(jià)失去支撐，2-3月份，國內(nèi)丙烷價(jià)格逐步回落。2024年上半年丙烷市場運(yùn)行的低點(diǎn)出現(xiàn)在2月底，價(jià)格達(dá)到4921元/噸。進(jìn)入二季度，伴隨國內(nèi)丙烷化工需求的不斷提升，國內(nèi)丙烷價(jià)格再度上漲，但傳統(tǒng)淡季背景下，燃燒需求疲軟，價(jià)格上漲相對有限，6月份甚至出現(xiàn)了窄幅回落。

上半年國內(nèi)丙烷市場小幅漲跌調(diào)整，接近于橫盤波動，主要是受到了國際市場堅(jiān)挺，以及國內(nèi)自身供需變化等因素的影響。

國際CP窄幅波動 對國內(nèi)市場既有支撐亦有牽制

2024年1-6月丙烷CP價(jià)格均值在609美元/噸，同比2023年下跌1美元/噸，跌幅0.16%。因國內(nèi)丙烷進(jìn)口依存度較高，國際CP價(jià)格的波動是國內(nèi)丙烷價(jià)格變化的重要指引因素，在國際CP價(jià)格同比小幅下跌的背景下，2024年上半年國內(nèi)丙烷均價(jià)也略低于2023年同期。

另外2024年上半年，國際CP丙烷價(jià)格在580-620美元/噸之間調(diào)整，與之對應(yīng)的折合丙烷進(jìn)口到岸價(jià)在4754-5210元/噸之間。因國內(nèi)丙烷價(jià)格同樣處于五千元上線的水平，丙烷進(jìn)口到岸價(jià)對水平對國內(nèi)丙烷市場而言，既有牽制，亦是支撐。

供應(yīng)量持續(xù)增加 進(jìn)口仍是供應(yīng)重頭戲

2024年上半年，國內(nèi)丙烷整體供應(yīng)量明顯增加，丙烷產(chǎn)量和進(jìn)口量均呈現(xiàn)上升態(tài)勢。1-6月份，國內(nèi)丙烷總供應(yīng)量預(yù)計(jì)在1642.45萬噸，較2023年同期增長16.20%。

產(chǎn)量方面，2024年1-6月，國內(nèi)丙烷產(chǎn)量共計(jì)225.88萬噸，較2023年同期增長12.27%。一方面，2023年年中及下半年國內(nèi)部分企業(yè)新建催化氣分裝置，年初國內(nèi)丙烷產(chǎn)量基數(shù)高于去年同期。另一方面，伴隨液化氣細(xì)分資源的不斷利用，也推動了液化氣中丙烷資源的進(jìn)一步分離，進(jìn)而推進(jìn)了丙烷產(chǎn)量的增加。當(dāng)然，3-4月份，國內(nèi)煉廠檢修相對集中，而6月份，部分地?zé)捚髽I(yè)也有降負(fù)調(diào)整，但綜合來看，2024年上半年，國內(nèi)丙烷總產(chǎn)量依然高于去年同期水平。

進(jìn)口量方面，2024年1-5月，國內(nèi)丙烷進(jìn)口量共計(jì)1158.57萬噸，較2023年同期增長19.72%，進(jìn)口資源仍是國內(nèi)丙烷總供應(yīng)量的重頭戲。伴隨國內(nèi)PDH裝置產(chǎn)能基數(shù)的不斷放大，PDH裝置對丙烷資源的需求量也逐步攀升，從而推動了丙烷進(jìn)口量的增長。特別是3月份，受PDH裝置開工負(fù)荷率預(yù)期提升，以及部分新建裝置備料啟動支撐，3月丙烷進(jìn)口量達(dá)到上半年峰值，當(dāng)月值為263.50萬噸。另外，今年上半年，國際原油價(jià)格高位盤整，丙烷作為裂解原料，相比石腦油也有一定的價(jià)格優(yōu)勢，裂解裝置對丙烷資源消耗量的提升，也在一定程度上推動了丙烷進(jìn)口量的增加。

產(chǎn)量與進(jìn)口量的同步增長，共同推動了2024年上半年國內(nèi)丙烷總供應(yīng)量的提升。供應(yīng)量的增加對市場價(jià)格有一定抑制，但在需求同步增長的背景下，2024年上半年，國內(nèi)丙烷價(jià)格并未出現(xiàn)太大幅度的回落。

化工需求創(chuàng)新高 支撐丙烷價(jià)格

2024年上半年，國內(nèi)丙烷市場需求逐步提升特別是化工需求上升明顯。伴隨國內(nèi)PDH產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張，2024年初的PDH產(chǎn)能基數(shù)已經(jīng)放大至1757萬噸，同比增長38%。故2024年上半年，國內(nèi)丙烷化工需求相比2023年同期增長明顯。另外，2024年國內(nèi)PDH裝置的理論利潤情況雖不理想，但并未出現(xiàn)去年大基數(shù)的虧損狀況，這在一定程度上也推動了國內(nèi)PDH開工率的提升。特別是5月份之后，國內(nèi)PDH綜合開工負(fù)荷率陸續(xù)攀升，至6月底已提升至近8成的水平。與之對應(yīng)的，6月份，國內(nèi)PDH裝置對丙烷資源的消耗量也達(dá)到了兩年來的峰值水平。

燃料需求方面，2024年整體表現(xiàn)平平。伴隨國內(nèi)整體氣溫的陸續(xù)提升，上半年，國內(nèi)丙烷燃燒需求呈現(xiàn)陸續(xù)下滑態(tài)勢。另外，今年國內(nèi)丙烷價(jià)格波動不大，特別是二季度進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季之后，國內(nèi)丙烷價(jià)格高位難墜，也在一定程度上抑制了丙烷的燃燒需求，下游整體采購積極性不高。

燃燒需求的疲軟對丙烷價(jià)格有一定的抑制作用，但化工需求的提升，卻對丙烷市場形成了托底性支撐，二者此消彼長間，國內(nèi)丙烷市場陷入僵持整理，上半年國內(nèi)整體價(jià)格波動同比2023年明顯收窄。

展望下半年，影響丙烷市場運(yùn)行的因素將集中在國際市場波動，以及國內(nèi)丙烷市場自身供需基本面的變化等幾個方面。

外盤預(yù)期指引國內(nèi)市場

國際市場來看，三季度價(jià)格預(yù)計(jì)先跌后漲。巴拿馬運(yùn)河擁堵情況得到緩解，但三季度前期北半球市場整體需求欠佳，期初價(jià)格走勢相對偏弱。但后期受季節(jié)性燃燒需求回暖以及工業(yè)需求增加等影響，8-9月份預(yù)期價(jià)格上行。四季度，美國LPG產(chǎn)量存有增加預(yù)期，供應(yīng)面寬松預(yù)期或?qū)恐苾r(jià)格下調(diào)。因國內(nèi)丙烷市場進(jìn)口依存度偏高，國際價(jià)格波動對國內(nèi)市場影響明顯。在此背景下，國內(nèi)丙烷價(jià)格走勢同樣存在先強(qiáng)后弱的可能。

自身供需仍有增加預(yù)期 推動丙烷價(jià)格變化

上半年，國內(nèi)PDH裝置新增產(chǎn)能310萬噸，對國內(nèi)丙烷市場形成有力支撐，而下半年國內(nèi)預(yù)計(jì)投產(chǎn)的PDH產(chǎn)能在406萬噸附近，丙烷工業(yè)需求的增長或?qū)⒓涌?，這將對國內(nèi)丙烷價(jià)格形成有力支撐。當(dāng)然，國內(nèi)PDH裝置產(chǎn)能持續(xù)上升的同時(shí)，裝置利潤情況依然令人擔(dān)憂，期間不排除有部分企業(yè)借機(jī)檢修或降負(fù)可能。但伴隨新裝置的投產(chǎn)，丙烷工業(yè)需求的增長預(yù)期難以改變。且下半年，伴隨秋冬季節(jié)的來臨，丙烷的燃燒剛需也有望陸續(xù)提升。故下半年國內(nèi)丙烷市場的支撐因素依然明顯。

而供應(yīng)方面，伴隨國內(nèi)部分新建煉油裝置的投產(chǎn)，以及液化氣組分的不斷細(xì)化，國產(chǎn)丙烷供應(yīng)量仍有增加預(yù)期，且伴隨化工需求的放大，國產(chǎn)資源流入下游化工行業(yè)的量也將呈現(xiàn)增加趨勢。但國產(chǎn)丙烷資源多來自于煉油廠的副產(chǎn)，下半年雖有增量預(yù)期，但空間相對有限。相比龐大的PDH需求增量依然顯得杯水車薪，故下半年丙烷進(jìn)口量的提升預(yù)期依然明顯。

綜合供需兩個方面來看，下半年國內(nèi)丙烷市場將呈現(xiàn)供需雙增態(tài)勢，而供需的階段性波動以及增量的相互匹配程度，將成為下半年國內(nèi)丙烷價(jià)格波動的重要影響因素。

丙烷價(jià)格季節(jié)性減弱 下半年走勢或存變數(shù)

因丙烷具有燃料屬性，其丙烷價(jià)格變化具有一定的季節(jié)性特征，具體表現(xiàn)為春夏兩季，在國內(nèi)氣溫逐步回升的背景下，丙烷燃燒需求存在回落預(yù)期，其價(jià)格下跌概率較大，特別是6月份，過去十年當(dāng)月價(jià)格下跌的概率達(dá)到100%。而秋冬季節(jié)，伴隨氣溫的下降，丙烷燃燒需求逐步回暖，丙烷價(jià)格上漲概率逐步增加，9月份丙烷上漲的概率達(dá)到90%。

但伴隨國內(nèi)供需結(jié)構(gòu)的不斷變化，丙烷的化工屬性逐步增強(qiáng)，價(jià)格波動的季節(jié)性也在陸續(xù)減弱。上半年5月份價(jià)格的上漲，便與傳統(tǒng)季節(jié)性走勢相背。而下半年來看，新建PDH裝置的投產(chǎn)以及冬季燃燒剛需的增強(qiáng)預(yù)期或?qū)⑼苿尤径葍r(jià)格的上升。但價(jià)格上漲后，下游PDH裝置利潤情況的變化，或令丙烷的化工需求發(fā)生改變，從而影響丙烷自身價(jià)格的反向運(yùn)行。當(dāng)然，四季度燃燒剛需的增強(qiáng)或?qū)κ袌鲇幸欢ㄖ?，國?nèi)丙烷價(jià)格雖有階段性回落預(yù)期，下跌幅度或相對有限。

整體來看，下半年在國際市場先強(qiáng)后弱的預(yù)期背景下，國內(nèi)丙烷市場同樣以先強(qiáng)后弱表現(xiàn)為主。另外，國內(nèi)丙烷下半年的供需仍有雙增預(yù)期，考慮下游化工產(chǎn)能增加以及深加工利潤情況受限等因素，下半年國內(nèi)丙烷價(jià)格預(yù)計(jì)在三季度上漲后，面臨一定的壓力，四季度價(jià)格存在回落可能。

綜合上述分析，卓創(chuàng)資訊延續(xù)《2023-2024中國丙烷市場年度報(bào)告》中關(guān)于下半年的趨勢預(yù)測，預(yù)計(jì)下半年丙烷市場呈現(xiàn)先漲后跌趨勢。而考慮上半年國內(nèi)丙烷價(jià)格波動不大，特別是二季度價(jià)格僵持整理，上下游利潤空間均有限，下半年國內(nèi)丙烷價(jià)格僵持整理的局面或?qū)⒈淮蚱?。伴隨國內(nèi)自身供應(yīng)量的波動，以及下游新建裝置的投產(chǎn)，下半年國內(nèi)丙烷價(jià)格的波動幅度或有一定程度的拉寬，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在4800-5500元/噸。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在9月份，低點(diǎn)或出現(xiàn)在12月份（具體價(jià)格預(yù)測參考圖9）。