【導(dǎo)語(yǔ)】上半年DBP市場(chǎng)價(jià)格先跌后漲，成本壓力及供強(qiáng)需弱的基本面共同作用于市場(chǎng)。下半年，伴隨著成本端下降的預(yù)期，DBP生產(chǎn)的成本壓力或持續(xù)減弱，加上需求表現(xiàn)或仍偏淡，下半年DBP市場(chǎng)或高位運(yùn)行后震蕩下跌。

上半年國(guó)內(nèi)DBP市場(chǎng)整體呈現(xiàn)先跌后漲的趨勢(shì)，其走勢(shì)與我們?cè)凇?023-2024中國(guó)增塑劑行業(yè)年度報(bào)告》中預(yù)測(cè)的基本一致。2024年1-6月份，河南市場(chǎng)DBP均價(jià)為9089元/噸 ,較2023年同期上漲182元/噸，漲幅2.04%。6月25日河南市場(chǎng)DBP收于9200元/噸，該價(jià)格較年初下跌了50元/噸，跌幅0.54%。

2024年上半年，以河南地區(qū)為例，DBP市場(chǎng)運(yùn)行的低點(diǎn)在3月底，價(jià)格下跌至8650元/噸。首先，節(jié)后下游多數(shù)集中在2月下旬及3月初復(fù)工復(fù)產(chǎn)，需求恢復(fù)速度相對(duì)緩慢，加上部分下游訂單情況欠佳，采購(gòu)積極性不足，需求表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期。另外原料正丁醇連續(xù)下跌，DBP成本端明顯下移，因此市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌至上半年低點(diǎn)。進(jìn)入4月份后，下游訂單情況改善，加上PVC鞋材等制品企業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季，需求較前期有所改善，市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間波動(dòng)為主。5-6月份，原料正丁醇供應(yīng)缺口逐步擴(kuò)大，尤其是6月中上旬，推動(dòng)價(jià)格震蕩上漲，成本端支撐明顯增強(qiáng)，DBP價(jià)格在也6月中旬達(dá)到上半年的高點(diǎn)9600元/噸。但6月下旬后由于下游對(duì)高價(jià)抵觸，成本傳導(dǎo)阻力較大，加上成本支撐減弱，市場(chǎng)再度下跌。

原料市場(chǎng)震蕩上漲，DBP成本面支撐整體增強(qiáng)

上半年成本是影響DBP市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素，尤其是正丁醇。DBP其原料主要包括正丁醇及萘法苯酐等，2024年上半年原料市場(chǎng)均呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)，漲幅不一，對(duì)DBP的成本支撐有所增強(qiáng)，一定程度上驅(qū)動(dòng)DBP市場(chǎng)價(jià)格重心上移。上半年期間正丁醇呈現(xiàn)先下跌后上漲的走勢(shì)。春節(jié)前后市場(chǎng)高位運(yùn)行，3-4月份市場(chǎng)跌勢(shì)為主，二季度后半段正丁醇翹尾反彈。2024年1-6月，江蘇正丁醇均價(jià)為8537元/噸，較去年同期上漲13.22%。至6月25日，江蘇正丁醇收于8975元/噸，較1月2日收盤價(jià)上漲2.28%。上半年國(guó)內(nèi)苯酐市場(chǎng)整體呈現(xiàn)低位緩慢爬升的趨勢(shì)。2024年1-6月份，華北萘法苯酐市場(chǎng)均價(jià)為7346元/噸，較去年同期下跌4.91%。6月25日華北萘法苯酐市場(chǎng)價(jià)格收于7400元/噸，該價(jià)格較年初小跌25元/噸，跌幅在0.34%。上半年DBP成本端支撐整體增強(qiáng)，價(jià)格仍主要跟隨原料正丁醇波動(dòng)，市場(chǎng)走勢(shì)與正丁醇基本保持一致。

供應(yīng)增長(zhǎng)但需求恢復(fù)力度較弱，DBP市場(chǎng)供需矛盾持續(xù)

目前，DBP行業(yè)仍處于產(chǎn)能過剩局面，生產(chǎn)企業(yè)多按需生產(chǎn)，年初在未來需求存增長(zhǎng)預(yù)期下，工廠生產(chǎn)積極性較高，主流工廠開工負(fù)荷維持高位，1月DBP行業(yè)開工達(dá)到51.72%，較去年同期提升10.85個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)量在5.22萬(wàn)噸，較去年同期增加1.21萬(wàn)噸。此后除5月份外，DBP月度產(chǎn)量較去年同期均有不同程度下降，主要是年內(nèi)需求恢復(fù)低于市場(chǎng)預(yù)期，下游訂單情況欠佳，尤其是華南區(qū)域內(nèi)PVC鞋材工廠，下游用戶對(duì)高價(jià)原料抵觸，DBP工廠出貨壓力較大，生產(chǎn)積極性下降，主力工廠裝置停車及降負(fù)荷運(yùn)行現(xiàn)象增加，并加速了3月份DBP價(jià)格的下跌。1-6月DBP產(chǎn)量達(dá)到了27.69萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)0.94萬(wàn)噸，上半年供強(qiáng)需弱的局面對(duì)DBP價(jià)格的上行存在抑制作用。

下半年DBP市場(chǎng)或呈現(xiàn)高位震蕩后下行趨勢(shì)，價(jià)格重心或繼續(xù)下移

成本波動(dòng)及需求端表現(xiàn)仍是影響下半年DBP市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素，尤其是正丁醇。

成本端來看，預(yù)計(jì)下半年正丁醇先高位橫盤后下跌的可能性大，三季度或高位運(yùn)行，四季度或出現(xiàn)加速下探。下半年江蘇正丁醇價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在6500-10000元/噸，根據(jù)供需變化來判斷，下半年正丁醇高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在7-8月份，低點(diǎn)或出現(xiàn)在12月份。下半年苯酐或先跌后漲再回落。具體來看，7-8月需求淡季下，苯酐市場(chǎng)或弱勢(shì)運(yùn)行；9-10月成本及供需存利多支撐，苯酐市場(chǎng)或低位反彈；11-12月供需雙增，但同時(shí)是下游傳統(tǒng)淡季，需求改善空間或受限，苯酐市場(chǎng)或趨弱運(yùn)行。預(yù)計(jì)2024年下半年華東鄰法苯酐價(jià)格區(qū)間在7500-8500元/噸，價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在9-10月份，在8500元/噸左右，價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)在12月份，在7500元/噸左右，高低端價(jià)差在1000元/噸附近。因此結(jié)合正丁醇及苯酐下半年走勢(shì)來看，成本端對(duì)DBP價(jià)格支撐作用不足。

其次需求端，下半年需求雖存改善預(yù)期，但改善空間或整體有限。具體來看，高溫天氣下，7月-8月中旬，部分下游PVC鞋材等行業(yè)開工負(fù)荷或依舊不高，需求端表現(xiàn)偏弱；8月下旬開始，伴隨金九銀十來臨，下游PVC鞋材等行業(yè)平均開工負(fù)荷率或有所提升，需求端將有所改善，但華南地區(qū)由于對(duì)鄰苯類增塑劑在終端制品中用量上或存一定限制作用，對(duì)DBP需求增加或有限；11-12月份，下游PVC鞋材等行業(yè)處于傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，對(duì)原料采購(gòu)力度下降，DBP需求端或轉(zhuǎn)淡，整體來看下半年需求端對(duì)DBP價(jià)格提振作用有限。

DBP價(jià)格波動(dòng)具有一定的季節(jié)性特征，下半年來看，三季度或呈現(xiàn)高位震蕩趨勢(shì)，價(jià)格重心下移空間或有限，尤其是9月份受到消費(fèi)旺季的加持市場(chǎng)或維持高位運(yùn)行。四季度隨著下游用戶逐漸進(jìn)入生產(chǎn)淡季，市場(chǎng)出現(xiàn)下跌的概率較大。卓創(chuàng)資訊對(duì)《2023-2024中國(guó)增塑劑行業(yè)年度報(bào)告》中關(guān)于DBP下半年的趨勢(shì)預(yù)測(cè)進(jìn)行略微調(diào)整，預(yù)計(jì)下半年DBP市場(chǎng)或高位運(yùn)行后震蕩下跌，整體呈現(xiàn)前高后低趨勢(shì)。其中下半年主流價(jià)格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在7100-9800元/噸，根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在7-8月份，低點(diǎn)或出現(xiàn)在12月份。全年DBP均價(jià)預(yù)計(jì)在8700元/噸，較去年下跌399元/噸，跌幅4.39%。