【導語】2024年上半年碳酸二甲酯價格整體呈現(xiàn)小幅先漲后跌趨勢，較去年同期下跌17.01%，造成上半年碳酸二甲酯價格先漲后跌的原因，一方面成本面對市場指引有限；另一方面，供大于求的行業(yè)現(xiàn)狀下使得供需關系持續(xù)較寬松，價格持續(xù)低位運行，但出口新需求階段性對市場存提振效果，導致價格上漲趨勢。后期市場來看，受供應持續(xù)承壓、需求或有旺季恢復及成本面拖底支撐等影響，下半年碳酸二甲酯市場或延續(xù)上半年趨勢。

上半年市場價格小幅先漲后跌

2024年上半年碳酸二甲酯價格小幅先漲后跌，該走勢與《2023-2024中國丙二醇及碳酸二甲酯市場年度報告》中預測的趨勢基本一致。2024年1-6月，山東碳酸二甲酯市場為3875元/噸，較去年同期下跌17.01%；截至6月28日收盤，山東碳酸二甲酯評估參考商談在3800-3900元/噸承兌出廠，現(xiàn)匯價低50-100元/噸左右，較年初價格上漲50元/噸，漲幅為1.32%，較去年同期價格上漲0.65%。

2024年上半年碳酸二甲酯市場運行具體來看：1-2月，碳酸二甲酯行業(yè)裝置開工維持低位，但需求端持續(xù)表現(xiàn)低迷，供需兩淡下市場低位整理；3-4月，隨需求緩慢恢復，疊加出口方面階段性接單，國內(nèi)供應表現(xiàn)略緊，廠家報盤堅挺，市場價格沖高后整理，呈現(xiàn)偏強趨勢；5-6月，隨新投產(chǎn)裝置陸續(xù)穩(wěn)定運行，國內(nèi)供應增加，市場壓力再次轉(zhuǎn)向供應端，市場隨之承壓下行。上半年的高點出現(xiàn)在4月初，價格為4200元/噸。低點出現(xiàn)在3月中旬，價格為3600元/噸，高低端價差為600元/噸，市場價格低位運行成為常態(tài)，使得碳酸二甲酯市場高低端價差收窄，長周期市場價格振幅收縮。

供應端：國內(nèi)碳酸二甲酯持續(xù)擴能，行業(yè)供大于求格局延續(xù)

2024年上半年碳酸二甲酯呈現(xiàn)持續(xù)擴能態(tài)勢，上半年碳酸二甲酯山東卓航、貴州黔西、盛虹斯爾邦、大連恒力共47萬噸新裝置穩(wěn)定生產(chǎn)（東方華龍及青島堿業(yè)裝置上半年投產(chǎn)試運行，暫未計入）。伴隨著碳酸二甲酯產(chǎn)能的持續(xù)擴大，碳酸二甲酯產(chǎn)量穩(wěn)步增長。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計顯示，2024年上半年，碳酸二甲酯1-6月份評估碳酸二甲酯平均開工負荷在61%，相較去年同期下降8個百分點。由于國內(nèi)產(chǎn)能增加，上半年總產(chǎn)量同比增長；1-6月份國內(nèi)碳酸二甲酯產(chǎn)量預估約為82.13萬噸，較去年1-6月份產(chǎn)量59.28萬噸增加22.85萬噸，同比增長38.54%。國內(nèi)碳酸產(chǎn)能產(chǎn)量實現(xiàn)雙增長，市場供應壓力提升，上半年供方多時段承壓運行，價格維持低位運行。

需求端：國內(nèi)下游需求維持增勢，但增速不及供應下，市場上漲動力不足

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示：2024年1-5月，汽車產(chǎn)銷分別完成1138.4萬輛和1149.6萬輛，同比分別增長6.5%和8.3%；其中新能源汽車產(chǎn)銷分別完成392.6萬輛和389.5萬輛，同比分別增長30.7%和32.5%。在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的推動下，鋰電池-電解液產(chǎn)業(yè)鏈得到了一定的發(fā)展。上半年電解液行業(yè)產(chǎn)能及產(chǎn)量維持增長，但作為碳酸二甲酯的直接下游碳酸甲乙酯及碳酸二乙酯行業(yè)上半年開工維持低位，需求釋放不及預期，對于供應增量明顯的碳酸二甲酯市場提振不足。同時，另一大下游PC行業(yè)國內(nèi)產(chǎn)能產(chǎn)量實現(xiàn)雙增，PC產(chǎn)量同比增幅約為21.55%，在一定程度上緩解供應壓力?？傮w來看，碳酸二甲酯下游需求維持增長，但在碳酸二甲酯行業(yè)快速擴能的影響下，需求端對支撐市場價格上漲動力表現(xiàn)不足。

從出口方面看，在碳酸二甲酯自身優(yōu)良性能及國內(nèi)價格低位等共同因素作用下，使其成為替代MTBE的最有潛力的汽油添加劑之一，并在海外市場開始嘗試使用，上半年，碳酸二甲酯出口量創(chuàng)新高, 同比寬幅增長，在出口行情緩解國內(nèi)壓力的支撐下，碳酸二甲酯階段性出現(xiàn)上漲趨勢，對內(nèi)貿(mào)市場有一定提振效果。但隨國內(nèi)產(chǎn)能的持續(xù)擴張及調(diào)油市場的初嘗試，海外市場需求持續(xù)性表現(xiàn)相對不足，對價格支撐作用暫不穩(wěn)定，市場隨之緩慢下行。

成本端：主要原料市場漲跌均存，成本面對市場拖底支撐

主要原料市場環(huán)氧丙烷2024年上半年整體呈現(xiàn)不規(guī)則“M”型走勢，均價同比下跌。2024年1-6月份，山東地區(qū)環(huán)氧丙烷均價為9029元/噸,同比下跌4.57%。上半年整體走勢來看，環(huán)丙受自身供需錯配的供需矛盾影響下的市場漲少跌多；上半年中國甲醇市場呈現(xiàn)震蕩上漲走勢。進口量超預期下降，疊加下游需求恢復，對市場形成正反饋，2024年1-6月份，山東地區(qū)甲醇市場均價為2457元/噸,同比上漲2.08%，但由于甲醇價格相對較低，窄幅上漲趨勢對市場影響有限，對甲醇羰基化法裝置階段性拖底支撐為主，綜合來看，以丙二醇/碳酸二甲酯裝置為例，上半年成本同比減少2.60%，不過由于上半年PO酯交換法裝置大多數(shù)時段處于虧損狀態(tài)，碳酸二甲酯行業(yè)整體盈利能力欠佳，一定程度上對碳酸二甲酯價格起托底支撐，碳酸二甲酯價格未持續(xù)探底。

展望下半年，影響碳酸二甲酯市場運行的因素集中在供應端持續(xù)擴能，終端需求復蘇，出口行情及原料產(chǎn)品的價格波動所帶來的成本托底支撐等幾個方面。

供應端看：基本面的壓力或難以消除。

碳酸二甲酯擴能下半年持續(xù)，且步伐或?qū)⒂兴涌?，基本面的壓力或難以消除。上半年碳酸二甲酯新增產(chǎn)能47萬噸，下半年這一數(shù)字有望擴大至128萬噸，盡管部分裝置可能因供需矛盾和盈利前景而推遲投產(chǎn)，但與上半年相比，碳酸二甲酯下半年的供應量仍將增加，這無疑會加大市場反彈的難度和限制其上漲的空間。

需求端來看：內(nèi)外貿(mào)市場延續(xù)增量，對市場或有提振可能

下半年碳酸二甲酯下游產(chǎn)能擴張以電解液及PC為主，內(nèi)貿(mào)需求或暫無新的增長點，部分電解液裝置或隨碳酸二甲酯裝置配套出現(xiàn)，對碳酸二甲酯需求或有一定增量，一定程度上緩解碳酸二甲酯供應壓力，下游行業(yè)隨產(chǎn)能擴張或推動碳酸二甲酯消費量的增長，同時在“金九銀十”傳統(tǒng)需求旺季影響下，對于產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品及碳酸二甲酯來說均存在利好支撐，價格上漲概率或增加。但下游產(chǎn)能的擴張也將對其產(chǎn)品自身價格形成一定制約，且在電解液行業(yè)的“強預期弱現(xiàn)實”影響下，需求釋放或不及預期，同時，在碳酸二甲酯下游產(chǎn)品整體盈利狀況一般的背景下，下游工廠對碳酸二甲酯價格的接受能力或改觀有限。

出口方面，原油價格價在下半年呈現(xiàn)三季度走強、四季度回落的趨勢。三季度重點關注實際需求表現(xiàn)，若旺季預期落空，油價存在較大下行風險。四季度在供應增加、需求下降的情況下，原油價格可能出現(xiàn)年內(nèi)最低值。原油價格三季度存走強預期，或?qū)μ妓岫柞ズＭ庹{(diào)油需求存一定刺激，需求量或有增加趨勢，出口方面階段性接單，市場或有機會出現(xiàn)短暫上行趨勢，變化幅度或較有限。

成本端來看：成本或延續(xù)拖底支撐作用

預計主要原料市場環(huán)氧丙烷下半年市場價格筑底整理后，先漲后跌。環(huán)丙下半年由于供應增速大于需求，行業(yè)供應過剩壓力加劇，將對環(huán)氧丙烷市場上行空間形成制約，但9、10月份傳統(tǒng)季節(jié)性消費旺季也有望對價格形成支撐。同時，行業(yè)整體盈利水平下降，環(huán)氧丙烷下行空間或受限。預計下半年環(huán)氧丙烷山東市場價格運行區(qū)間或在8500-9000元/噸，多數(shù)時間價格重心或處于8500-8700元/噸附近波動；下半年中國甲醇價格或?qū)⒊尸F(xiàn)窄幅反彈后震蕩下行的可能。此外，雖然8、9月份季節(jié)性消費旺季也有望對價格形成支撐，但是考慮到國內(nèi)甲醇檢修的逐步結束，可能會拖累價格上行空間。年末受季節(jié)性消費淡季影響，甲醇價格或?qū)⒊霈F(xiàn)一定回調(diào)趨勢。主要原料市場價格或在較理性空間震蕩運行，成本端或?qū)Φ臀惶妓岫柞ナ袌龌蛉杂型系字巍?/p>

綜合上述分析，卓創(chuàng)資訊延續(xù)《2023-2024年中國丙二醇及碳酸二甲酯市場年度報告》中關于下半年碳酸二甲酯的趨勢預測，但價格高低端有所調(diào)整。預計下半年碳酸二甲酯市場價格延續(xù)上半年小幅先漲后跌趨勢。其中原料價格理性空間波動，將在成本面給碳酸二甲酯市場帶來一定托底支撐。碳酸二甲酯新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，總體來看供應面壓力或持續(xù)增加；在傳統(tǒng)“金九銀十”預期下，預計碳酸二甲酯價格在8月底-9月份出現(xiàn)低位反彈，出口方面關注碳酸二甲酯海外市場的應用情況，出口方面階段性接單，市場或有機會出現(xiàn)短暫上行趨勢。此外，行業(yè)整體盈利水平收縮，碳酸二甲酯下行空間或受限。預計下半年碳酸二甲酯山東市場價格運行區(qū)間或在3600-4200元/噸，多數(shù)時間價格重心或處于3700-3900元/噸附近波動。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點大概率出現(xiàn)在9月份，低點或出現(xiàn)在12月份。

風險提示：碳酸二甲酯新產(chǎn)能投放進程快于預期、高價海運費。