【導(dǎo)語】國內(nèi)硫磺主要下游需求集中在磷肥及硫磺酸，其他下游需求則包括鈦白粉、己內(nèi)酰胺，氫氟酸等。上半年各主要下游表現(xiàn)不一，下游整體需求高于去年同期。

中國硫磺主要用來生產(chǎn)硫磺酸，因磷肥、鈦白粉、己內(nèi)酰胺等主流下游多配有硫磺酸裝置，可直接采購硫磺資源。其中硫磺制酸占整個硫酸的42.30%，硫磺制酸約有51.17%用來制作磷肥，進口硫磺中約有63%的資源量是供給磷肥企業(yè)，因而硫磺-硫酸-磷肥就成為硫磺行業(yè)最重要的產(chǎn)業(yè)鏈條。除此之外，硫酸法鈦白粉與己內(nèi)酰胺也是重要的硫磺下游，尤其是北方市場磷肥產(chǎn)內(nèi)較少，鈦白粉及己內(nèi)酰胺等需求變化影響較為明顯。

2024年上半年，主要下游磷肥開工淡旺季表現(xiàn)不明顯，3月傳統(tǒng)春耕備肥結(jié)束后，整體開工率無明顯下調(diào)。硫酸方面，由于冶煉酸供應(yīng)收窄，硫磺酸量價均有增長，支撐對硫磺需求。上半年下游各主要產(chǎn)品價格走勢不一，但整體來看對硫磺需求增加，：據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2024年上半年硫磺資源消耗總量約為938.24萬噸，較2023年同期的860.42萬噸，增加9.04%。

磷酸一銨、二銨：上半年國內(nèi)磷肥市場整體呈現(xiàn)低開高走的趨勢，主要原因在于磷酸一銨春季市場銷售偏弱，價格持續(xù)下滑，下游復(fù)合肥廠商采購有限，庫存低位，五一節(jié)后下游復(fù)合肥企業(yè)開工提升，剛需補貨拉動價格上漲，且漲幅超出預(yù)期；另一方面由于磷酸一銨需求激增，企業(yè)供應(yīng)緊張，使磷酸二銨的工業(yè)替代性增強，拉動磷酸二銨價格同步小幅上漲。2024年1-6月份全國55%粉市場均價3059元/噸，較去年同期上漲0.82%，64%磷酸二銨全國市場均價3893元/噸，較去年同期下跌2.01%。

上半年磷肥以東北春季用肥為主，華北春夏季二銨用量有限，由于磷肥作為底肥，季節(jié)性特點較強，自3月中旬開始磷肥企業(yè)開始進行出口集港，由于4-5月份東北春季用肥結(jié)束，華北春夏季高氮肥為主，對磷肥需求有限，企業(yè)內(nèi)貿(mào)發(fā)貨減少，出口為主。從企業(yè)整體開工情況來看，上半年磷肥企業(yè)開工均高于去年同期水平。

硫酸：2024年上半年，國內(nèi)硫酸市場整體呈現(xiàn)“W”型走勢，一季度國內(nèi)硫酸市場主要受供需面影響。在經(jīng)歷春節(jié)前后的交投疲軟期后，市場需求于2月中下旬逐步啟動，提振市場情緒，疊加3月份部分主力酸企進入檢修期影響，市場供應(yīng)一度偏緊，價格漲勢明顯。二季度，國內(nèi)硫酸供應(yīng)端整體表現(xiàn)依舊偏緊，但需求亦呈現(xiàn)下滑趨勢，供需博弈下，市場盤整運行為主，價格波動空間收窄。同時受供需表現(xiàn)不一影響，各區(qū)域價格走勢呈現(xiàn)差異化，價格表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，

2024年上半年，硫酸供應(yīng)整體處于偏緊狀態(tài)。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年1-6月，硫酸工廠平均開工負(fù)荷預(yù)估在70.23%，同比下降0.1個百分點。但上半年受原料及加工費等方面影響，冶煉酸供應(yīng)減少明顯，硫磺酸則有部分新增產(chǎn)能，整體開工穩(wěn)中有增。

鈦白粉：上半年，國內(nèi)鈦白粉市場呈現(xiàn)先漲后跌的走勢，國內(nèi)鈦白粉均價為15471元/噸，較上年同期下跌5%。截止到6月30日國內(nèi)鈦白粉收于15150元/噸，該價格較年初下跌了5%。

一方面，國內(nèi)停產(chǎn)檢修集中，導(dǎo)致供應(yīng)略顯緊張；另一方面，對于未來階段性需求增長的預(yù)期，也讓下游工廠積極備貨；第三，出口市場保持增長也給予價格上漲動力。隨后，因國內(nèi)需求情況不及預(yù)期，整體消化速度偏慢，加上鈦白粉生產(chǎn)的恢復(fù)，供強需弱的狀態(tài)逐漸顯現(xiàn)，市場承壓向下，加上6月的歐盟反傾銷事件，鈦白粉在2季度基本處于下跌通道當(dāng)中。

己內(nèi)酰胺：上半年己內(nèi)酰胺市場價格偏高位震蕩，國內(nèi)華東市場己內(nèi)酰胺均價為13268元/噸，較去年同期上漲5.15%。6月27日己內(nèi)酰胺價格收于12950元/噸，較年初跌5.47%。

2024年上半年己內(nèi)酰胺實現(xiàn)供需雙增，且增速均超20%。上半年湖南石化30萬噸己內(nèi)酰胺新產(chǎn)能于3月順利投產(chǎn)；山西潞寶完成技改擴產(chǎn)于6月份增加5萬噸；而上半年淘汰部分長期停產(chǎn)且不計劃重啟裝置涉及產(chǎn)能40萬噸。上半年己內(nèi)酰胺行業(yè)平均開工負(fù)荷率提升至80%以上，較去年同期提升11個百分點，產(chǎn)能利用率充分提高；己內(nèi)酰胺產(chǎn)量達(dá)到288萬噸，較去年同期增長25.7%，供應(yīng)量保持增加趨勢。

因此整體來看，上半年主要下游對硫磺需求支撐較為明顯。下半年，除了主力需求磷肥需求季節(jié)性回暖外，硫磺酸、鈦白粉和己內(nèi)酰胺裝置存在新增投產(chǎn)計劃，預(yù)計釋放新增需求產(chǎn)能302萬噸；預(yù)計下半年硫磺消耗量或提升明顯，支撐硫磺市場價格上漲。而鈦白粉內(nèi)外需均有放緩預(yù)期，或一定程度影響實際裝置開工以及對硫磺的需求。