【導(dǎo)語】2024年7月份裂解C9均價有所下滑。7月份原油價格震蕩下行，供增需減，加之兩大主力下游價格下滑，多重利空因素疊加下，裂解C9主流出廠均價有所下滑。對于8月份，成本偏強(qiáng)震蕩，加之供減需增預(yù)期下，預(yù)計裂解C9主流出廠價格整體或?qū)⒎€(wěn)后上漲為主。

七月份裂解C9均價下滑

2024年7月份國內(nèi)裂解C9均價下滑，7月份均價4989元/噸，環(huán)比下滑2.21%，同比下滑6.69%，今年受下游行業(yè)政策消息影響，裂解C9價格較去年同期有所下降。原油價格震蕩下行，成本面導(dǎo)向偏空。雖月內(nèi)遼寧華錦及山東東明裝置檢修，但獨山子石化裝置重啟，加之部分裝置負(fù)荷有所提升，本月開工負(fù)荷較上月有所上升，主力下游芳烴月內(nèi)廠家裝置平穩(wěn)運(yùn)行，不過自上月中旬部分廠家裝置停工檢修持續(xù)，因此本月來看全國C9加氫裝置開工負(fù)荷下滑，下游樹脂由于高溫天氣等原因多家裝置停工，開工負(fù)荷亦有所下降，供需面導(dǎo)向偏空。下游芳烴及樹脂均價均跌，行情面導(dǎo)向偏空。整體來看，三重利空因素疊加作用下，7月份裂解C9均價有所下滑。

驅(qū)動因素1:原油震蕩下行，成本面支撐力度下降

本月原油價格整體呈現(xiàn)震蕩下行走勢，僅均價較上月漲3.14%，美原油主流運(yùn)行區(qū)間77-83美元/桶。本月油市消息面偏空：一方面，熱帶風(fēng)暴貝麗爾并未對墨西哥灣石油產(chǎn)出造成較大影響，擔(dān)憂情緒緩和令上旬油價震蕩回落；另一方面，美國通脹放緩大幅度提升美聯(lián)儲9月降息概率，美元走弱雖支撐油市，但高利率環(huán)境引發(fā)的經(jīng)濟(jì)及能源需求擔(dān)憂持續(xù)施壓，美國選情引發(fā)的避險情緒也利空油市。利好驅(qū)動主要集中在美國夏季石油需求提升及庫存去化方面，中東地緣局勢反復(fù)則進(jìn)一步加大了油市的波動性。宏觀施壓而利好支撐不足，導(dǎo)致原油價格震蕩偏下行走勢。

驅(qū)動因素2：開工負(fù)荷有所上升，總供應(yīng)量環(huán)比增加5.74%

本月國內(nèi)裂解C9總產(chǎn)量上升至21.93萬噸，較6月份增加1.13萬噸，環(huán)比增加5.74%，本月開工負(fù)荷為81.09%，較6月份上升1.86個百分點，7月份國內(nèi)裂解C9開工負(fù)荷上升。國內(nèi)幾無裂解C9進(jìn)口的情況，市場供應(yīng)幾乎均來源于國內(nèi)裝置，雖月內(nèi)遼寧華錦及山東東明裝置檢修，但獨山子石化裝置重啟，加之部分裝置負(fù)荷有所提升，本月開工負(fù)荷較上月有所上升，利空裂解C9市場。

驅(qū)動因素3：下游開工負(fù)荷下降，利空裂解C9市場

2024年7月份國內(nèi)裂解C9總需求量為20.43萬噸（由于C9芳烴今年有新投產(chǎn)能，本月根據(jù)新投產(chǎn)能對C9芳烴消費(fèi)量折算公式進(jìn)行了更新，因此7月份國內(nèi)裂解C9總需求量較6月份有所增加）。國內(nèi)幾無裂解C9出口的情況，市場需求幾乎均在于國內(nèi)，其中國內(nèi)下游C9芳烴開工負(fù)荷下降1.32%，C9石油樹脂開工負(fù)荷下降4.72%，下游綜合開工負(fù)荷下降至41.42%，較6月份下降2.51個百分點，下游綜合采購積極性較低，多剛需采買為主，需求不足，利空裂解C9市場。

未來展望：成本偏強(qiáng)震蕩，加之供減需增預(yù)期下，預(yù)計裂解C9主流出廠價格整體或?qū)⒎€(wěn)后上漲為主

成本面來看，下月來看，原油價格有望呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢，但上漲空間相對有限。產(chǎn)業(yè)方面繼續(xù)為油市提供利好：一是美國處于夏季消費(fèi)旺季，石油需求提升及庫存去化繼續(xù)兌現(xiàn)，對油市形成持續(xù)性支撐；二是歐佩克+三季度維持減產(chǎn)，供應(yīng)緊平衡策略支撐油價中高位運(yùn)行。宏觀方面美聯(lián)儲9月降息概率較大，美元疲弱同樣對油市形成一定支撐，但與此同時，高利率環(huán)境引發(fā)的需求及流動性擔(dān)憂將繼續(xù)施壓，美國選情引發(fā)的避險情緒同樣利空油市。因此，產(chǎn)業(yè)支撐但宏觀壓力持續(xù)，油價上行趨勢將受限制，成本整體支撐力度上升。

預(yù)期面來看，8月上旬高溫天氣對汽油消耗繼續(xù)形成利好，下旬隨著氣溫的下降以及降雨天氣的減少，加之開學(xué)季的到來，將利好汽油需求，進(jìn)而利好主力下游芳烴需求，預(yù)計其均價或上移，預(yù)期面導(dǎo)向偏強(qiáng)。

供需面來看，8月份雖遼寧華錦及山東東明裝置預(yù)計重啟，但吉林石化、江蘇盛虹等預(yù)計有檢修計劃，市場整體開工負(fù)荷或略有下降；需求方面，預(yù)計國內(nèi)下游碳九芳烴開工負(fù)荷有所下降，但盤錦凱恒、天津金業(yè)、撫順裕龍等停車裝置預(yù)計重啟，預(yù)計下月C9石油樹脂開工負(fù)荷有所上升，加之9、10月份作為兩大主力下游需求旺季， 8月中下旬需求預(yù)計逐漸步入復(fù)蘇階段，需求或?qū)⒂兴黾?，供需面綜合導(dǎo)向偏多。

整體來看，在成本支撐力度提升、下游行情偏強(qiáng)及供減需增預(yù)期下，預(yù)計8月份裂解C9主流出廠價格整體或?qū)⒎€(wěn)后上漲為主，預(yù)計主流廠家出廠價格在5000-5350元/噸。