導(dǎo)語(yǔ)：近期環(huán)氧乙烷市場(chǎng)依舊圍繞供需主導(dǎo)、成本為輔的邏輯展開(kāi)。前期環(huán)氧乙烷裝置集中檢修，局部區(qū)域供應(yīng)收緊；加之下游單體舊單支撐，需求階段性釋放較穩(wěn)定，市場(chǎng)產(chǎn)銷壓力不大，價(jià)格維穩(wěn)為主。后續(xù)隨著檢修裝置陸續(xù)重啟，供應(yīng)漸寬；下游進(jìn)入需求淡季，新單跟進(jìn)節(jié)奏放緩，市場(chǎng)供需矛盾顯現(xiàn)或令行情承壓，但乙烯上漲對(duì)成本面支撐趨強(qiáng)。

產(chǎn)銷壓力不大　價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行

去年環(huán)氧乙烷市場(chǎng)結(jié)束“銀十”行情后，11月初行情開(kāi)始下滑，從6800元/噸跌至6600元/噸，第一波跌幅200元/噸，中下旬再次下跌200元/噸至6400元/噸，11月累計(jì)跌幅達(dá)400元/噸。今年，環(huán)氧乙烷自10月12日華東市場(chǎng)價(jià)格上漲100元/噸至7000元/噸，至今持續(xù)穩(wěn)維運(yùn)行，后續(xù)一周維穩(wěn)的預(yù)期仍較強(qiáng)，主要因?yàn)楣?yīng)雖增，但產(chǎn)銷壓力仍可控，加之乙烯價(jià)格上漲，成本支撐趨強(qiáng)。

檢修裝置重啟　供應(yīng)呈增量趨勢(shì)

近期隨著部分降負(fù)裝置負(fù)荷回歸，以及遠(yuǎn)東聯(lián)裝置重啟負(fù)荷正常，市場(chǎng)供應(yīng)隨之增加。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近期環(huán)氧乙烷行業(yè)日開(kāi)工負(fù)荷率從低點(diǎn)53%提升至57%附近。此外，預(yù)計(jì)泰興金燕裝置將于下周投料生產(chǎn)，屆時(shí)環(huán)氧乙烷市場(chǎng)供應(yīng)端將呈現(xiàn)增量趨勢(shì)。

下游需求弱化　訂單跟進(jìn)節(jié)奏放緩

環(huán)氧乙烷下游開(kāi)工負(fù)荷率統(tǒng)計(jì)

近期環(huán)氧乙烷下游按需采購(gòu)為主，具體來(lái)看：聚羧酸單體開(kāi)工負(fù)荷35.37%，較前期下降0.43個(gè)百分點(diǎn)；非離子表活49.9%，較前期增加2.4個(gè)百分點(diǎn)；乙醇胺76.00%，較前期下降10個(gè)百分點(diǎn)。

聚羧酸減水劑單體：近期泰興金燕及福建鐘山繼續(xù)檢修，自有環(huán)氧乙烷裝置的單體工廠開(kāi)工負(fù)荷相對(duì)穩(wěn)定，場(chǎng)內(nèi)貨源供應(yīng)尚可。目前部分廠家繼續(xù)交付前期訂單，剛需消化基本穩(wěn)定，但新單跟進(jìn)節(jié)奏較前期緩慢，后續(xù)有效需求或縮量，對(duì)環(huán)氧乙烷消化力度會(huì)有所減弱。

表活：近期表活行業(yè)開(kāi)工有所提升，主要因前期檢修裝置重啟帶動(dòng)，但行業(yè)整體開(kāi)工負(fù)荷仍維持在偏低水平。一方面，脂肪醇價(jià)格高企，表活工廠成本壓力大而生產(chǎn)積極性不高；另一方面，成本帶動(dòng)表活價(jià)格居高，下游對(duì)高價(jià)資源采購(gòu)意向受制約。短期表活需求放量有限，對(duì)環(huán)氧乙烷將延續(xù)剛需模式。

乙醇胺：近期乙醇胺新裝置投產(chǎn)與存量裝置檢修交替，行業(yè)供應(yīng)整體上升，但下游需求平淡，部分賣方價(jià)格稍低，維持出貨節(jié)奏，下游維持擇低采購(gòu)模式，對(duì)環(huán)氧乙烷需求支撐相對(duì)平穩(wěn)。

乙烯價(jià)格上漲　成本支撐增強(qiáng)

近期乙烯市場(chǎng)價(jià)格重心上移，市場(chǎng)氛圍有所回暖。后續(xù)生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存依然可控，伴隨著下游檢修裝置恢復(fù)生產(chǎn)，乙烯價(jià)格仍有上行空間。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近期外采乙烯制環(huán)氧乙烷生產(chǎn)成本在6975元/噸，理論利潤(rùn)降至25元/噸，后期隨著乙烯價(jià)格走高，環(huán)氧乙烷成本面支撐將增強(qiáng)，而利潤(rùn)空間將進(jìn)一步被壓縮。

綜上來(lái)看，供應(yīng)增加，需求轉(zhuǎn)弱，供需基本面壓力將顯現(xiàn)，但整體壓力仍處于可控階段。加之成本端支撐增強(qiáng)，因此預(yù)計(jì)環(huán)氧乙烷市場(chǎng)將繼續(xù)維穩(wěn)整理。