【導(dǎo)語】11月受原料端高溫煤焦油市場(chǎng)變化影響，煤瀝青成本端支撐力度先弱后增，同時(shí)11月深加工前期檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，企業(yè)開工負(fù)荷提升明顯，煤瀝青供應(yīng)明顯增加。且深加工企業(yè)持續(xù)虧損，后期廠家挺價(jià)意愿偏強(qiáng)。綜合影響下，11月煤瀝青市場(chǎng)先跌后漲。12月原料端高溫煤焦油市場(chǎng)或先下滑后上漲，煤瀝青市場(chǎng)或先跌后漲。

11月煤瀝青市場(chǎng)先弱后強(qiáng)

11月，受成本和供應(yīng)變化影響，煤瀝青市場(chǎng)先跌后漲，以山東市場(chǎng)為例，截至11月29日，11月份煤瀝青市場(chǎng)主流成交均價(jià)為4127元/噸，較10月份均價(jià)下滑75元/噸，漲幅1.79%。分階段來看：本月上旬，原料端高溫煤焦油市場(chǎng)繼續(xù)下滑，煤瀝青成本端仍無支撐。供應(yīng)方面，深加工企業(yè)開工負(fù)荷提升，煤瀝青供應(yīng)增加。因此煤瀝青市場(chǎng)弱勢(shì)下滑，截至11月15日，煤瀝青市場(chǎng)主流成交價(jià)格為3950-4000元/噸，均價(jià)較10月31日均價(jià)下滑375元/噸，跌幅8.62%。至下旬，原料端高溫煤焦油市場(chǎng)觸底反彈，煤瀝青成本端支撐力度增加，市場(chǎng)推漲氛圍濃厚；同時(shí)深加工企業(yè)持續(xù)虧損運(yùn)行，廠家挺價(jià)意愿增加。綜合來看，煤瀝青市場(chǎng)窄幅上行。截至11月29日，煤瀝青主流成交價(jià)格為4050元/噸，較11月15日成交均價(jià)累計(jì)上漲75元/噸，漲幅1.89%。

成本端：原料端高溫煤焦油市場(chǎng)先跌后漲，煤瀝青成本端支撐力度先弱后強(qiáng)

11月原料高溫煤焦油市場(chǎng)先跌后漲。中上旬國(guó)內(nèi)高溫煤焦油市場(chǎng)跌幅明顯，焦化企業(yè)小幅盈利運(yùn)行，企業(yè)開工負(fù)荷提升，高溫煤焦油供應(yīng)面增加，而下游產(chǎn)品趨弱運(yùn)行，商家承壓能力下降，市場(chǎng)看跌預(yù)期偏濃，商家入市接貨積極性不高，市場(chǎng)呈現(xiàn)連續(xù)下滑走勢(shì)。煤瀝青成本端失去支撐。以山東市場(chǎng)為例，截至11月15日，高溫煤焦油市場(chǎng)主流成交價(jià)格為3700元/噸，較10月31日價(jià)格下滑250元/噸，跌幅6.33%。下旬后，高溫煤焦油市場(chǎng)觸底反彈，價(jià)格降至商家心理價(jià)位水平，且下旬深加工及炭黑市場(chǎng)開工負(fù)荷提升，對(duì)高溫煤焦油需求面增加，炭黑企業(yè)進(jìn)入定價(jià)周期，市場(chǎng)存在一定人為撐盤意愿，因此市場(chǎng)交投氣氛提升，至月底高溫煤焦油市場(chǎng)延續(xù)小幅上漲走勢(shì)。煤瀝青成本端支撐力度增加，支撐廠家挺價(jià)。截至11月29日，高溫煤焦油市場(chǎng)主流成交價(jià)格為3850元/噸，較11月15日價(jià)格上漲150元/噸，漲幅4.05%。

供應(yīng)端：深加工企業(yè)開工負(fù)荷提升，煤瀝青供應(yīng)量明顯增加

11月，國(guó)內(nèi)煤焦油深加工企業(yè)開工負(fù)荷提升，行業(yè)傳統(tǒng)秋季檢修季節(jié)結(jié)束，前期檢修企業(yè)陸續(xù)開工，市場(chǎng)開工負(fù)荷逐步走高，整體拉高全月開工水平。截至11月29日，國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)開工負(fù)荷為53%，較10月31日開工負(fù)荷提升9個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)煤瀝青市場(chǎng)形成利空支撐。

利潤(rùn)方面：深加工企業(yè)持續(xù)虧損，廠家挺價(jià)意愿偏強(qiáng)

11月，山東地區(qū)煤焦油深加工企業(yè)理論虧損運(yùn)行。以山東市場(chǎng)為例，截至29日，月內(nèi)平均毛利潤(rùn)為-29.79元/噸，上月平均虧損42.36元/噸，本月較上月利潤(rùn)增加了12.57元/噸，漲幅29.67%。本月原料端高溫煤焦油市場(chǎng)先跌后漲，均價(jià)有所下滑，深加工產(chǎn)品成本端仍無支撐，同時(shí)下游企業(yè)庫(kù)存高位，對(duì)原料采買力度減弱，深加工主產(chǎn)品整體需求減少，均價(jià)下滑。因此深加工企業(yè)仍維持虧損運(yùn)行，廠家挺價(jià)意愿偏強(qiáng)。

后市預(yù)測(cè)：12月成本端支撐力度或先弱后強(qiáng)，煤瀝青市場(chǎng)或先跌后漲      

12月，原料端高溫煤焦油市場(chǎng)或先下滑后上漲，煤瀝青市場(chǎng)或先跌后漲。供應(yīng)方面，深加工企業(yè)開工負(fù)荷維持高位運(yùn)行，且預(yù)計(jì)有新產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)量存增長(zhǎng)預(yù)期；需求方面，采購(gòu)商采購(gòu)意愿平平，煤瀝青市場(chǎng)仍維持供應(yīng)寬松的狀態(tài)，原料端高溫煤焦油市場(chǎng)或先跌后漲，煤瀝青成本端支撐力度或先強(qiáng)后弱。綜合考慮，12月煤瀝青市場(chǎng)或呈現(xiàn)先下跌后上行的趨勢(shì)。