【導語】2024年11月份裂解C9價格繼續(xù)下滑,主要原因為成本及供需利空，預計12月份供需面利空持續(xù)作用下，裂解C9主流出廠價格下滑趨勢依舊。

十一月份裂解C9價格繼續(xù)下滑

2024年11月份國內(nèi)裂解C9出廠價格繼續(xù)呈下滑趨勢，11月份均價4393元/噸，環(huán)比下降7.79%，同比下滑21.67%，今年受下游行業(yè)政策消息影響，需求預期偏弱，裂解C9價格較去年同期有所下降。本月原油中東地緣擾動，疊加俄烏問題不斷，油價寬幅震蕩，均價下滑，成本面導向偏空。供應方面，天津南港裝置投產(chǎn)出貨，供應端利空，需求方面，雖本月全國C9加氫裝置開工負荷小幅下滑，下游樹脂開工負荷小幅波動，下游綜合需求不佳，供需面綜合導向偏空。行情面來看，下游C9芳烴行情震蕩上漲，但下游樹脂成交呈連續(xù)下滑趨勢，下游行情面導向不明?？偟膩砜?，成本及供需利空主導作用下，11月份裂解C9主流出廠價格連續(xù)10月的下滑趨勢。

因素1:原油均價下滑，成本面支撐力度下降

本月油價整體呈現(xiàn)寬幅震蕩走弱行情，美原油主流波動區(qū)間67-72美元/桶之間，本月美原油均價69.68美元/桶，較上月跌2.63%。原油市場波動頻繁，且波動幅度較大，主要影響因素是地緣擾動。中東局勢不確定性較大，前期沖突不斷，后期隨著即將達成停火協(xié)議，地緣溢價回落；此外，美國同意烏克蘭襲擊歐洲某國境內(nèi)設施，市場擔憂可能是石油設施，歐洲某國進行了導彈回應，導致油價一度上漲，后期隨著事態(tài)緊張情緒消退，各方保持克制，風險消退后油價同樣回落。巴以和俄烏地緣擾動頻繁，輪番上演各種沖突，市場情緒跟隨左右，油價波動較大。其他因素，比如美聯(lián)儲降息25個基點，以及沙特延長減產(chǎn)等宏觀和基本面消息，對油價影響有限。

因素2：天津南港裝置投產(chǎn)出貨，供應端利空

本月國內(nèi)裂解C9開工負荷下降至79.57%，較10月份下降0.67個百分點，本月總產(chǎn)量下降至20.83噸，較10月份減少0.87萬噸，環(huán)比減少4.01%。國內(nèi)幾無裂解C9進口的情況，市場供應幾乎均來源于國內(nèi)裝置，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，中韓石化及福建聯(lián)合裝置檢修持續(xù)，但天津南港年產(chǎn)能12萬噸裝置投產(chǎn)出貨，供應端利空。（根據(jù)卓創(chuàng)資訊方法論，新建裝置穩(wěn)定出貨一個月后納入產(chǎn)量樣本，因此本月產(chǎn)量未納入天津南港樣本）

因素3：下游綜合需求不佳，對C9市場支撐不足

2024年11月份國內(nèi)裂解C9總需求量為19.90萬噸，環(huán)比下降0.85%。國內(nèi)幾無裂解C9出口的情況，市場需求幾乎均在于國內(nèi)，下游C9芳烴月內(nèi)多數(shù)廠家裝置平穩(wěn)運行，不過個別廠家存有停工操作，個別廠家開工并提負，因此漲跌互抵之下本月全國C9加氫裝置開工負荷環(huán)比小幅下滑，下游樹脂開工負荷小幅波動，但行情下滑情況下，采購積極性一般，下游綜合需求不佳。

未來展望：12月份預計裂解C9主流出廠價格整體下滑趨勢延續(xù)

成本面來看，下月來看，油市價格有望呈現(xiàn)震蕩調(diào)整行情，暫無明確方向。隨著中東停火協(xié)議的即將達成，地區(qū)局勢基本趨于平靜，雖然俄烏依然存在不確定性，但是整體可控，地緣溢價逐步回吐。宏觀上，美聯(lián)儲依然將延續(xù)降息政策，但是后續(xù)降息節(jié)奏料將放緩，美債收益率走高，美元偏強施壓油價下行；但是從基本面來看，沙特減產(chǎn)有望延長，增產(chǎn)恐將進一步延后，市場對于沙特支撐油價信心較強，油價底部存在支撐。美國原油累庫和需求弱化，基本符合季節(jié)性變化，對油價影響有限。因此，宏觀施壓，但是產(chǎn)業(yè)支撐，市場選擇觀望，暫時沒有方向，基本維持區(qū)間波動行情，成本面大概率震蕩調(diào)整，對C9市場或影響有限。

預期面來看，12月份仍處于下游樹脂需求淡季，C9石油樹脂行情預計繼續(xù)下滑為主。下游C9芳烴行業(yè)政策影響偏多，對原料看空心態(tài)強烈，市場情緒低迷，預期面導向偏空。

供需面來看，供應方面，武漢石化裝置檢修持續(xù)，但福建聯(lián)合裝置月中旬左右預計重啟，市場整體開工負荷或有所上升，裕龍島煉化裝置預計投產(chǎn)；需求方面，預計國內(nèi)下游碳九芳烴開工負荷預計持穩(wěn)為主，進入寒冬，個別下游樹脂廠家或有停工操作，需求預計存下降預期，供需面綜合導向偏空。

整體來看，供需面利空主導作用下，12月份裂解C9主流出廠價格預計繼續(xù)呈下滑趨勢，預計12月份主流出廠價格高點價格在4300元/噸，低點價格在3900元/噸，均價預計4100元/噸。