【導(dǎo)語】11月BDO及下游產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)整體平穩(wěn)，供需變化有限，前期上漲行情中產(chǎn)業(yè)鏈成品庫存略消化，出貨壓力及虧損壓力較前期均有減緩。12月供需面支撐略減弱，行情或窄幅轉(zhuǎn)弱。

從價格情況看：在原料BDO高位影響下11月BDO產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品除氨綸外價格重心仍有上漲，氨綸價格再度下行，表現(xiàn)出終端需求整體仍一般，產(chǎn)業(yè)鏈價值向下傳導(dǎo)存阻，不僅如此，PBT、PBAT價格上漲后也存在一定成交量降低情況，產(chǎn)業(yè)鏈價值向下傳導(dǎo)受阻，因此至月末，BDO及PBT等產(chǎn)品價格均出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱趨勢。PTMEG行業(yè)在成本壓力下工廠挺價為主，但氨綸行業(yè)虧損壓力亦較大，月末商談較為膠著，價格重心呈現(xiàn)小幅度上移。從利潤情況看：BDO及PBT在前期自身供應(yīng)偏緊影響下利潤情況有所修復(fù)，但其他下游行業(yè)受原料價格上漲影響，利潤再度呈現(xiàn)下滑趨勢，需關(guān)注下游行業(yè)虧損壓力下后續(xù)減產(chǎn)意向。從產(chǎn)量情況看：除PBT外產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品產(chǎn)量均有增長，其中PBAT行業(yè)產(chǎn)量增長最為明顯，重啟裝置增多，開工達(dá)到年內(nèi)較好水平。BDO產(chǎn)量增長亦較為明顯，隨著行業(yè)利潤的回升以及年底年約商談的臨近，部分前期停車裝置重啟。

從12月情況看來，BDO整體供應(yīng)繼續(xù)增量，一方面行業(yè)開工提升至6成以上正常水平，且BDO仍有新產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)繼續(xù)轉(zhuǎn)向充足，庫存亦將有所累積，但水平尚可控。下游主要行業(yè)客戶減產(chǎn)意向暫不明顯，但終端需求一般，業(yè)者對終端春節(jié)前備貨亦較為謹(jǐn)慎，需關(guān)注下旬下游是否開始逐步減產(chǎn)。

展望12月市場，原料端BDO供應(yīng)面略轉(zhuǎn)向利空，前期工廠庫存水平不高預(yù)計守價為主，后期關(guān)注新產(chǎn)能產(chǎn)品產(chǎn)出及銷售情況，對市場心態(tài)或產(chǎn)生一定影響，預(yù)計12月BDO價格窄幅偏弱運行。PTMEG-氨綸行業(yè)存在轉(zhuǎn)淡可能，一方面終端需求一般，另一方面行業(yè)虧損壓力及庫存壓力下PTMEG工廠存減產(chǎn)意向。PBT行業(yè)隨著BDO供應(yīng)穩(wěn)定，整體開工已有回升，短期內(nèi)預(yù)計開工維持穩(wěn)定。PBAT行業(yè)存小部分企業(yè)計劃中下旬減產(chǎn)。GBL及NMP行業(yè)短線支撐尚可，12月萬陸裝置計劃隨上游BDO裝置減產(chǎn)，新產(chǎn)能惟遠(yuǎn)存投產(chǎn)可能。綜上，在供需面支撐轉(zhuǎn)弱及原料端BDO價格轉(zhuǎn)弱情況下，12月BDO及下游產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)計整體走勢略轉(zhuǎn)弱。