12月國內(nèi)石油焦市場分化運行，主營市場上漲為主，地?zé)捠袌鱿葷q后跌再漲，市場交投氛圍不一。主營單位方面，本月主營三大集團均有上調(diào)表現(xiàn)，下游業(yè)者采購情緒較為積極。地?zé)挿矫?，本月山東市場呈現(xiàn)先漲后跌再漲局面，月初下游采購積極性逐步提升，加之受買漲不買跌情緒影響，市場參與者心態(tài)積極，地?zé)捠袌龇e極上漲。進入中旬隨著石油焦?jié)q至高位，下游采購情緒放緩，地?zé)捠袌鰸q勢放緩，但市場對性價比較高資源仍然較為青睞。進入下旬，下游接受程度有限，高價位石油焦逐步回調(diào)，地?zé)捠袌鲋節(jié)q轉(zhuǎn)跌。臨近月底，石油焦跌至相對低位，石油焦市場小幅反彈。

據(jù)卓創(chuàng)資訊測算，截至12月30日，12月份國內(nèi)石油焦月均價為1994元/噸，較11月均價增加156元/噸，漲幅8.49%，山東地?zé)捲戮鶅r為1722元/噸，較11月均價增加186元/噸，漲幅12.11%。

供應(yīng)端：國內(nèi)供應(yīng)保持高位 石油焦市場支撐有限

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)模型核算得出，12月份山東地?zé)捊够b置平均利潤為225元/噸，較上月下跌15元/噸。從焦化裝置產(chǎn)品月均價來看，柴油均價漲78元/噸，液化氣均價漲163元/噸，焦化蠟油均價漲260元/噸，石腦油均價漲513元/噸，石油焦均價漲318元/噸。本月下游主要產(chǎn)品價格整體上漲，原料中硫渣油均價漲272元/噸，受此影響，本月焦化利潤窄幅調(diào)整。

下月柴油價格水平繼續(xù)下移，原料渣油價格亦有回調(diào)風(fēng)險，綜合預(yù)計下月份焦化裝置利潤均值小幅回升。

12月份，主營單位及地?zé)拑H有部分煉廠有開停工變化。截至12月27日，12月份國內(nèi)整體焦化裝置平均開工負荷在62.9%，較11月份平均開工負荷提升1.55個百分點。中石化焦化裝置平均開工負荷在73.8%，較11月份平均開工負荷提升1.78個百分點，中石油焦化裝置平均開工負荷在60.17%，較11月份保持平穩(wěn)，山東地?zé)捊够b置平均開工負荷在56.82%，較11月份平均開工負荷提升4.59個百分點。

需求端：下游延續(xù)多空因素交織 對原料維持按需采購

12月電解鋁市場：作為石油焦下游產(chǎn)品消費占比最大的產(chǎn)品而言，12月電解鋁價格震蕩回撤，前期利好支撐退散，市場情緒轉(zhuǎn)弱。影響本月國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價走勢的主要原因有：第一、本期宏觀驅(qū)動較弱，國內(nèi)重要會議宣布充實完善政策工具箱，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。海外方面美聯(lián)儲如期降息25個基點，但市場擔(dān)憂地緣局勢沖擊和貿(mào)易壁壘影響，加之美元指數(shù)強勢，有色市場整體表現(xiàn)承壓。第二、基本面市場關(guān)注氧化鋁期貨市場的走弱和電解鋁現(xiàn)貨需求的變換。期內(nèi)氧化鋁期貨市場承壓，對電解鋁情緒支撐減弱。需求端，雖有年底趕工與新一輪“搶出口”需求，帶動社會庫存去化，但臨近年底電解鋁現(xiàn)貨端交易偏弱，施壓鋁價表現(xiàn)。綜合來看，宏觀驅(qū)動轉(zhuǎn)弱與基本面施壓，月內(nèi)鋁價承壓深度回撤。

對于相關(guān)產(chǎn)品來說，石油焦的熱值較高，在一定程度上石油焦和動力煤作為燃料來講市場行情有一定的相關(guān)性，12月相關(guān)產(chǎn)品國內(nèi)動力煤市場整體承壓下行為主，市場交易不活躍。12月用煤需求表現(xiàn)偏弱，具體來看：12月份全國多數(shù)區(qū)域無明顯降溫過程，電廠電力機組開機率雖保持在高位，但長協(xié)煤發(fā)運充足有保障，電廠電煤庫存天數(shù)較高，對市場煤需求有限，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日山東部分國有電廠煤炭庫存可用天數(shù)在28天左右高位水平；而水泥等高耗能非電行業(yè)繼續(xù)錯峰生產(chǎn)，行業(yè)開工率明顯下滑，限制用煤需求釋放，整體來看，需求端對市場支撐不足。

同時金屬硅市場本月同樣有所下行。本月西南地區(qū)仍有減產(chǎn)，西北地區(qū)大廠檢修力度增強，另有新增產(chǎn)能投放，但總體供應(yīng)收緊。目前金屬硅市場供需關(guān)系有好轉(zhuǎn)跡象，但整體供應(yīng)仍充足。高庫存對價格仍有壓制，階段性雖出現(xiàn)去庫，但預(yù)計難持續(xù)，現(xiàn)貨價格上漲有一定困難。預(yù)計1月份421#均價12200元/噸，2月份預(yù)計均價12150元/噸，3月份預(yù)計均價12250元/噸。

后市展望

供應(yīng)方面，進入1月份，暫無煉廠計劃進入檢修期。前期多數(shù)煉廠裝置或運行平穩(wěn)，后期隨著春節(jié)假期到來，為保持庫存處于合理水平，部分煉廠或下調(diào)開工負荷，國產(chǎn)石油焦整體供應(yīng)量或有下降，2025年2-3月供應(yīng)量或受到部分煉廠開始檢修因素影響而出現(xiàn)下降。進口量方面，未來一季度或維持當前進口數(shù)量。

需求方面，春節(jié)將至，下游考慮到進入傳統(tǒng)“小年”后，物流運輸將受限，因此，下游在春節(jié)前將對石油焦將存在備貨需求，但春節(jié)過后，下游仍存在補貨需求，一季度末期，隨著煉廠逐步進入傳統(tǒng)檢修季，石油焦市場或仍將呈現(xiàn)溫和局面。

綜合來看，經(jīng)濟環(huán)境相對溫和，優(yōu)質(zhì)資源依舊供不應(yīng)求，需求尚不存在明顯下降風(fēng)險，未來三個月均價或在2060-2080元/噸之間運行。