節(jié)前回顧：春節(jié)假期前國(guó)內(nèi)石油焦備貨強(qiáng)度符合預(yù)期，市場(chǎng)呈現(xiàn)上漲局面。受燃料油加工利潤(rùn)下滑、原油成本上漲以及其他政策面因素共振，原料成本增長(zhǎng)、部分煉廠負(fù)荷下滑，石油焦資源趨緊，圍繞情緒和漲價(jià)預(yù)期下，煉廠推漲積極性提高，因此節(jié)前石油焦價(jià)格呈現(xiàn)逐步上漲行情，下游投機(jī)需求不斷增加。

春節(jié)假期前夕隨著價(jià)格漲至相對(duì)高位，下游采購(gòu)情緒放緩，但多數(shù)煉廠仍在執(zhí)行前期合同訂單，庫(kù)存無(wú)壓，因此石油焦地?zé)捠袌?chǎng)多區(qū)間震蕩為主，個(gè)別高價(jià)小幅回調(diào)，主營(yíng)市場(chǎng)節(jié)前寬幅上漲，市場(chǎng)成交氛圍表現(xiàn)好于往年預(yù)期。據(jù)卓創(chuàng)資訊測(cè)算，截至1月27日，25年1月份國(guó)內(nèi)石油焦月均價(jià)為2187元/噸，較24年12月均價(jià)上漲192元/噸，漲幅9.62%，同比去年1月漲幅24.26%；山東地?zé)捲戮鶅r(jià)為1883元/噸，較24年12月均價(jià)上漲160元/噸，漲幅9.29%，同比去年1月漲幅17.03%。

節(jié)后展望：國(guó)內(nèi)煉廠延遲焦化開(kāi)工負(fù)荷呈下降趨勢(shì)，供應(yīng)不斷縮減，需求多空交織，石油焦價(jià)格或延續(xù)上漲局面

供應(yīng)端：作為石油焦的唯一產(chǎn)出裝置，延遲焦化裝置開(kāi)工率變化對(duì)石油焦供應(yīng)至關(guān)重要，截至1月27日，1月國(guó)內(nèi)焦化裝置總開(kāi)工負(fù)荷為62.23%，較24年12月減少0.86個(gè)百分點(diǎn)，同比24年1月減少4.14個(gè)百分點(diǎn)。節(jié)后供應(yīng)預(yù)計(jì)延續(xù)減少趨勢(shì)，主要原因在于，受燃料油加工利潤(rùn)下滑、以及港口原油限制等因素影響，原料成本增長(zhǎng)，地方煉廠存在降量以及檢修預(yù)期。受低硫船燃生產(chǎn)量增加影響，中石油低硫焦產(chǎn)量或下降，中石化供應(yīng)量暫時(shí)平穩(wěn)，同時(shí)進(jìn)口量保持低位，綜合影響下，石油焦整體供應(yīng)量有下降預(yù)期。

需求端：春節(jié)期間下游行業(yè)需求預(yù)計(jì)無(wú)較大調(diào)整，節(jié)后下游或有補(bǔ)貨操作，貿(mào)易商隨行入市氛圍或較為溫和。首先，煅燒焦是石油焦最直接的下游產(chǎn)品，煅燒焦利潤(rùn)的變化對(duì)原料石油焦走勢(shì)也起到至關(guān)重要的作用。截至1月27日，硫3.0%煅燒焦普貨虧損445元/噸，較1月1日利潤(rùn)減少虧損幅度擴(kuò)大了430元/噸，跌幅2866.67%。由于石油焦行情仍在上漲，下游接受范圍內(nèi)寄希望于上調(diào)煅燒焦報(bào)價(jià)來(lái)彌補(bǔ)生產(chǎn)虧損；其次，作為中端原料，2月預(yù)焙陽(yáng)極招標(biāo)呈上調(diào)表現(xiàn)，主要在于原料石油焦呈現(xiàn)漲勢(shì)，煤瀝青春節(jié)前議價(jià)商談?dòng)猩蠞q空間，綜合影響下成本端壓力較大，給予預(yù)焙陽(yáng)極新單價(jià)格利好支撐。

再次，電解鋁作為石油焦終端下游消費(fèi)占比最大的產(chǎn)品，2月份，鋁廠預(yù)計(jì)主要產(chǎn)能平穩(wěn)運(yùn)行，但在需求下滑的情況下，鋁錠或繼續(xù)累庫(kù)，反映到原料上采購(gòu)或有減少預(yù)期；最后，作為石油焦下游新興需求，負(fù)極材料市場(chǎng)春節(jié)期間維持現(xiàn)有訂單生產(chǎn)，其中龍頭企業(yè)維持高開(kāi)工生產(chǎn)，其余企業(yè)按訂單執(zhí)行，期間市場(chǎng)整體調(diào)整不大，對(duì)原料需求維持按需采購(gòu)局面。

綜合來(lái)看，節(jié)后供應(yīng)面因素對(duì)市場(chǎng)支撐偏強(qiáng)，在下游行業(yè)利潤(rùn)欠佳情況下，需求陸續(xù)恢復(fù)，因此在供應(yīng)為主要利好下石油焦市場(chǎng)或延續(xù)漲勢(shì)。