【導(dǎo)語(yǔ)】近期聚酯樹脂原料走勢(shì)各異，漲跌互現(xiàn)，即便同期在漲產(chǎn)品或者下跌產(chǎn)品，其變化邏輯也不盡相同。主原料一漲一跌，下游聚酯樹脂成本整體上升，雖早在3月初聚酯樹脂工廠相繼下發(fā)調(diào)價(jià)函，但價(jià)格實(shí)質(zhì)性上漲并不十分順暢，后期聚酯樹脂價(jià)格能否真正意義上行及訂單情況能否得到實(shí)質(zhì)性改善，是行業(yè)此輪成本是否真正得以傳導(dǎo)的真正體現(xiàn)。

原料表現(xiàn)各異 樹脂不漲成本漲

新戊二醇作為聚酯樹脂一大主料，自2024年11月至今已經(jīng)進(jìn)入上漲的第五個(gè)月份，并且目前依然是看漲趨勢(shì)。當(dāng)前價(jià)位已突破11500元/噸，較年前上漲8%，其原料異丁醛跌幅已超過(guò)11%，新戊二醇無(wú)疑是近期最大贏家，完全脫離成本線，其漲價(jià)主要原因主要是大廠檢修集中預(yù)期下下游恐慌性補(bǔ)貨引發(fā)現(xiàn)貨緊張，且該利好仍在持續(xù)作用市場(chǎng)。這一漲幅反應(yīng)到聚酯樹脂單噸成本增加300余元。主原料PTA先跌后漲后較年前小跌1.4%，當(dāng)前價(jià)格運(yùn)行至4860元/噸，對(duì)聚酯樹脂單噸成本影響不足50元，不足以覆蓋新戊二醇帶來(lái)的成本提升。其他小料間苯二甲酸陰跌整理，較年前跌幅2.1%；三羥甲基丙烷年后有過(guò)一輪推高，共計(jì)上漲4.7%。聚酯樹脂實(shí)際生產(chǎn)成本整體以增加為主，但其新單價(jià)格并未上漲，產(chǎn)品一直運(yùn)行在成本線附近稍有承壓。

明漲暗穩(wěn) 聚酯樹脂競(jìng)爭(zhēng)仍激烈

新戊二醇漲幅大且漲勢(shì)持續(xù)，聚酯樹脂行業(yè)早有預(yù)期，雖然前期存在抵觸心理，但也早已進(jìn)行備貨準(zhǔn)備，并且原料漲價(jià)設(shè)定達(dá)成共識(shí)，其成本持續(xù)上漲是必然的。早在2月末3月初，聚酯樹脂規(guī)模型企業(yè)已紛紛向下游發(fā)調(diào)價(jià)函，打響了漲價(jià)的第一槍。不過(guò)聚酯樹脂行業(yè)雖然市場(chǎng)集中度高，但企業(yè)數(shù)量眾多，下游可選擇性多，競(jìng)品之間形成明爭(zhēng)暗斗的格局。加上行業(yè)接單多有前置性，前期對(duì)訂單透支的副作用本月依然存在，新單之間仍有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)性，價(jià)格明漲暗穩(wěn)，一定程度會(huì)對(duì)原料漲勢(shì)略有限制。

成本繼續(xù)上升為大概率事件

當(dāng)前PTA反彈趨勢(shì)已形成，預(yù)計(jì)近期行情上漲。除了原油偏強(qiáng)，部分韓國(guó)PX裝置延期重啟或延長(zhǎng)檢修時(shí)長(zhǎng)，利好PTA市場(chǎng)，PTA供需雙增，下游聚酯開工上升，剛需增加利于3-4月PTA去庫(kù)存。新戊二醇雖僅靠檢修預(yù)期支撐逐漸利好出盡，但工廠提前超賣下無(wú)庫(kù)存，底氣略足，3-4月份上漲預(yù)期暫不會(huì)發(fā)生改變。間苯二甲酸弱勢(shì)氣氛延續(xù)，可跌空間有限，上漲契機(jī)難尋，低位震蕩整理；三羥甲基丙烷隨著行業(yè)開工提升、原料轉(zhuǎn)弱高位稍不勝寒，但成本線運(yùn)行及出口訂單仍可觀下仍有支撐，對(duì)聚酯樹脂成本面影響均不大。兩大主料均有上漲預(yù)期下，成本繼續(xù)上升為大概率事件，聚酯樹脂或唯有漲價(jià)才是最終出路。倘若價(jià)格傳導(dǎo)始終不暢，或會(huì)以減產(chǎn)縮量倒逼原料降價(jià)，3-5月份尚且處于粉末涂料行業(yè)傳統(tǒng)旺季，短期內(nèi)出現(xiàn)可能性暫不大，整體趨勢(shì)仍導(dǎo)向上下游主動(dòng)和被動(dòng)跟進(jìn)。