【導(dǎo)語】12月份聚酯樹脂原料中新戊二醇表現(xiàn)格外亮眼，實(shí)現(xiàn)了價(jià)格上漲、產(chǎn)量增加及利潤回升的三重目標(biāo)，其他產(chǎn)品多因供應(yīng)增多而需求平淡價(jià)格回落。

基本面多空交織 聚酯樹脂原料漲跌互現(xiàn)

從價(jià)格上來看，聚酯樹脂主要原料在12月份仍漲跌互現(xiàn)，其中新戊二醇表現(xiàn)格外亮眼。12月份新戊二醇均價(jià)10209元/噸，環(huán)比上漲2.1%。雖供應(yīng)增多，原料幾無波動(dòng)，但下游需求表現(xiàn)尚可，粉末涂料用聚酯樹脂開工水平居高，對(duì)新戊二醇消耗持續(xù)。在新戊二醇強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，原料異丁醛價(jià)格亦有反彈，均價(jià)在7259元/噸，漲幅0.4%。間苯二甲酸均價(jià)8131元/噸，環(huán)比下跌0.99%，主要因供應(yīng)回升而需求有收緊趨勢(shì)；三羥甲基丙烷均價(jià)8689元/噸，環(huán)比下跌0.7%，雖產(chǎn)量收縮、原料正丁醛上漲，但工廠多有庫存，年前排空積極性仍在，限制價(jià)格回升可能。

從利潤水平來看，新戊二醇屬為數(shù)不多利潤仍在增加的產(chǎn)品之一。上游原料丙烯雖價(jià)格因供應(yīng)收緊微漲0.9%，但因原油價(jià)格回落，成本下降，其虧損程度好轉(zhuǎn)，虧損環(huán)比減少16.9%。正丁醇、異丁醛在原料丙烯小漲中成本增加，而產(chǎn)品價(jià)格波幅有限，利潤水平均有收緊。即便如此，12月份正丁醇和異丁醛平均利潤水平還能保持在1175元/噸和1811元/噸。因異丁醛和甲醛均小有上漲，新戊二醇價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，其盈利空間提升幅度可達(dá)到18.5%，加氫理論月均毛利接近千元。

節(jié)前市場(chǎng)逐漸消停 節(jié)后仍需關(guān)注新戊

1月份因農(nóng)歷春節(jié)基本面稍有變化。上游工廠多無春節(jié)停車慣例，各聚酯樹脂原料產(chǎn)量或仍保持為主。下游行業(yè)春節(jié)多一周至兩周的檢修，需求將有一定程度的收縮，行業(yè)呈現(xiàn)供穩(wěn)需減的局面。

從1月份市場(chǎng)供應(yīng)情況來看，三羥甲基丙烷雖有部分工廠當(dāng)前因虧損停車，行業(yè)開工負(fù)荷仍能維持六成左右，春節(jié)或有少許工廠放假，行業(yè)庫存壓力仍存。不過即便生產(chǎn)企業(yè)仍有意讓價(jià)吸引下游采購，但下游多相繼停車放假，實(shí)質(zhì)性成交缺乏，市場(chǎng)有價(jià)無市，或以清淡收尾。即便年后下游恢復(fù)，社會(huì)庫存仍在持續(xù)增加，三羥甲基丙烷仍缺乏向上可能性。不過原料正丁醛變數(shù)較大，或影響三羥甲基丙烷波動(dòng)幅度。

間苯二甲酸方面，寧波臺(tái)化完成一周有余的檢修后行業(yè)開工仍處于最大水平。因?qū)﹂g苯二甲酸缺乏期待性，下游工廠并無大規(guī)模備貨，貿(mào)易商也基本控制低庫存，節(jié)前成交已經(jīng)進(jìn)入尾聲，節(jié)后亦缺乏明顯導(dǎo)向，市場(chǎng)整體心態(tài)平和。

變數(shù)最大的當(dāng)屬新戊二醇和異丁醛。異丁醛自1月份走上了新戊二醇相同道路，因下游高開工造成供應(yīng)面緊張程度加劇，從而引發(fā)價(jià)格上漲。下游新戊二醇訂單充足開工居高，對(duì)其購買力偏強(qiáng)。下游醇酯雖表現(xiàn)一般，但幾乎所有工廠均維持生產(chǎn)。即便中下旬后或有醇酯企業(yè)停車放假，但異丁醛工廠已有超賣情況下市場(chǎng)或仍難供需平衡，其價(jià)格重心即便因部分工廠排庫讓步也將再度推高。新戊二醇近期因個(gè)別工廠仍有接單需求讓步，市場(chǎng)局部松動(dòng)，但主流工廠多有訂單，下游年前備貨不足，無論年前年后均易漲難跌。