【導(dǎo)語(yǔ)】2025年一季度環(huán)氧氯丙烷市場(chǎng)價(jià)格在供需博弈中先漲后降，市場(chǎng)供應(yīng)緊張加之成本高位，成本壓力較大，是價(jià)格上漲的重要驅(qū)動(dòng)因素，隨著市場(chǎng)供應(yīng)逐漸增加，而需求逐漸平淡是影響價(jià)格回落的主要原因；二季度預(yù)計(jì)供需矛盾仍存，供應(yīng)增長(zhǎng)但需求或逐漸減弱，環(huán)氧氯丙烷價(jià)格或偏弱運(yùn)行。

2025年一季度環(huán)氧氯丙烷市場(chǎng)價(jià)格先升后降，整體處于較高水平。以華東市場(chǎng)為例，截至3月19日，一季度均價(jià)為9415.20元/噸，環(huán)比上漲2.82%，同比上漲14.48%，季度內(nèi)各月均價(jià)在歷史三年當(dāng)中處于較高水平。1-2月市場(chǎng)供應(yīng)緊張，受成本支撐的驅(qū)動(dòng)，價(jià)格連續(xù)上漲，進(jìn)入3月下游需求仍較平淡，部分工廠(chǎng)有較大出貨壓力，持貨商為出貨獲利價(jià)格下降；一季度環(huán)氧氯丙烷價(jià)格最高點(diǎn)出現(xiàn)在2月20日10300元/噸；最低點(diǎn)出現(xiàn)在1月8日8750元/噸。

原料價(jià)格上漲，成本支撐增強(qiáng)；甘油法盈利水平欠佳，制約價(jià)格下跌幅度

成本漲跌對(duì)環(huán)氧氯丙烷價(jià)格產(chǎn)生直接影響，是驅(qū)動(dòng)價(jià)格變化的重要因素，一季度主要原料甘油先漲后降，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生直接驅(qū)動(dòng)。截至3月18日，華東99.5%甘油均價(jià)為6965.20元/噸，環(huán)比上漲20.98%，同比上漲69.37%。1-2月原料甘油受?chē)?guó)外市場(chǎng)貨源緊張的影響價(jià)格延續(xù)上漲，環(huán)氧氯丙烷成本支撐增強(qiáng)，甘油法工藝工廠(chǎng)成本壓力較大，驅(qū)動(dòng)價(jià)格上行；3月需求較弱，部分甘油貿(mào)易商為出貨獲利報(bào)價(jià)有所下調(diào)，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)陰跌，隨著成本支撐減弱，環(huán)氧氯丙烷價(jià)格高位回落。

一季度甘油法工藝盈利情況不可觀(guān)，制約價(jià)格下降幅度。截至3月19日，一季度丙烯法裝置理論毛利為2409.04元/噸，同比上漲1351.84%，甘油法裝置利潤(rùn)毛利為-793.58元/噸，同比下降192.85%；一季度甘油價(jià)格維持高位窄幅波動(dòng)，丙烯價(jià)格較低，丙烯法裝置盈利情況較好，甘油法裝置理論上處于虧損狀態(tài)，甘油法工廠(chǎng)止跌意向較強(qiáng)，讓價(jià)空間有限，對(duì)環(huán)氧氯丙烷的價(jià)格下行空間形成一定制約。

供需矛盾突出，市場(chǎng)氣氛僵持

一季度供需矛盾明顯，驅(qū)動(dòng)價(jià)格先漲后降。1-2月甘油價(jià)格高位，環(huán)氧氯丙烷工廠(chǎng)開(kāi)工負(fù)荷率較低，且部分下游工廠(chǎng)為節(jié)前備貨，開(kāi)工負(fù)荷率較高，下游環(huán)氧樹(shù)脂工廠(chǎng)多積極采購(gòu)，市場(chǎng)成交氣氛較好，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)緊張，加之有北方工廠(chǎng)突然停車(chē)，加劇市場(chǎng)供應(yīng)緊張情況，影響業(yè)者心態(tài)，低價(jià)貨源難尋，對(duì)價(jià)格形成利好支撐，部分工廠(chǎng)開(kāi)工負(fù)荷有所提升；三月部分前期停車(chē)工廠(chǎng)重啟，市場(chǎng)供應(yīng)增加，加之市場(chǎng)需求平淡，開(kāi)工負(fù)荷沒(méi)有明顯增加，下游采購(gòu)積極性較低，市場(chǎng)商談氣氛清淡，導(dǎo)致部分持貨商為出貨獲利，價(jià)格下調(diào)，跌破萬(wàn)元大關(guān)。

二季度環(huán)氧氯丙烷成本面支撐力度或有所下降，供需矛盾預(yù)計(jì)仍較為緊張，下游需求情況是影響環(huán)氧氯丙烷價(jià)格走勢(shì)的重要參考因素。

二季度成本端支撐力度或下降。主要原料甘油價(jià)格逐漸走軟，預(yù)計(jì)二季度甘油價(jià)格難有反彈，窄幅偏弱運(yùn)行概率較大，對(duì)環(huán)氧氯丙烷的支撐力度有所減弱，甘油法裝置成本壓力或有所緩解；另一原料丙烯二季度價(jià)格變化幅度或有限，丙烯法裝置成本支撐穩(wěn)定，對(duì)環(huán)氧氯丙烷價(jià)格影響不大。

環(huán)氧氯丙烷市場(chǎng)供需博弈，價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)下降趨勢(shì)

二季度國(guó)內(nèi)環(huán)氧氯丙烷新產(chǎn)能待釋放，供需矛盾難緩解。二季度有部分新產(chǎn)能等待釋放，新增產(chǎn)能規(guī)模預(yù)計(jì)20萬(wàn)噸，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)計(jì)有較大沖擊，供應(yīng)過(guò)多的壓力有所增加，部分工廠(chǎng)或存在降負(fù)可能；需求方面，二季度處于相對(duì)淡季，需求較為平淡，新需求增加不明顯，下游以剛需補(bǔ)貨為主，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格沒(méi)有較強(qiáng)的利好驅(qū)動(dòng)；成本端，主要原料甘油二季度預(yù)計(jì)延續(xù)下降趨勢(shì)，然降速或低于環(huán)氧氯丙烷，成本支撐下降，對(duì)環(huán)氧氯丙烷形成利空影響；市場(chǎng)心態(tài)方面，下游企業(yè)采買(mǎi)積極性較低，上游部分環(huán)氧氯丙烷持貨商為緩解庫(kù)存壓力或有較高的出貨意向，上下游僵持，大多業(yè)者對(duì)后續(xù)持偏空觀(guān)點(diǎn)，或?qū)κ袌?chǎng)氣氛產(chǎn)生一定影響。故二季度環(huán)氧氯丙烷市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行概率較大，預(yù)計(jì)4-6月均價(jià)或分別在9100元/噸、8900元/噸、8800元/噸，二季度高點(diǎn)出現(xiàn)在四月上旬概率較大，預(yù)計(jì)或在9100元/噸附近，低點(diǎn)隨著供需的博弈或出現(xiàn)在六月，價(jià)格預(yù)計(jì)在8700元/噸附近。