[導(dǎo)語] 3月BDO及下游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體略下滑，終端需求一般，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)增量，買方市場下整體價(jià)格仍有窄幅走弱。原料端BDO讓利，下游盈利略好轉(zhuǎn)，但產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)卷趨勢有所緩和，各環(huán)節(jié)企穩(wěn)意向略提升，4月份或進(jìn)入筑底階段，預(yù)計(jì)跌幅有限。

從價(jià)格情況看：除氨綸外產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格在原料端BDO走弱的情況下整體仍多窄幅下行，終端需求表現(xiàn)一般，各環(huán)節(jié)過剩壓力仍存，大宗原料端部分產(chǎn)品價(jià)格雖有上漲，但對產(chǎn)業(yè)鏈帶動有限。從利潤情況看：動力煤價(jià)格整體偏弱，對BDO一體化裝置而言成本壓力有一定緩解，但從電石、甲醇價(jià)格來看，BDO成本壓力增大，并且BDO價(jià)格跌幅略有加快，行業(yè)整體虧損壓力略增大。下游行業(yè)在BDO價(jià)格下跌影響下盈利情況略好轉(zhuǎn)，尤其是PBAT行業(yè)，企業(yè)開工積極性也有一定程度提升。從產(chǎn)量情況看：由于2月工作日較少，3月BDO產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)量均增長較為明顯，其中PBAT產(chǎn)量接近翻倍增長，氨綸及PBT的產(chǎn)量增長也較為明顯，BDO下游需求增速有所加快，有助于消化BDO庫存。

從BDO自身情況來看，BDO的新產(chǎn)能投產(chǎn)并未如預(yù)期般造成比較大的競爭壓力，投產(chǎn)初期多產(chǎn)量變化有限。這對BDO市場心態(tài)又產(chǎn)生了直接影響，具體表現(xiàn)為原有工廠的守價(jià)意向提升，下旬內(nèi)蒙古工廠部分略控量，并再度線上競拍。除此外下游產(chǎn)品在銷售低迷的情況下對BDO成本支撐的需求有所增加，市場整體空頭氣氛較謹(jǐn)慎。以上兩方面作用，BDO價(jià)格下跌表現(xiàn)仍較為緩和。

展望4月市場，BDO新產(chǎn)能投產(chǎn)與裝置檢修并存，預(yù)計(jì)整體產(chǎn)量微幅增長，下游各行業(yè)剛需支撐相對穩(wěn)固，BDO供需面基本保持持平的狀態(tài)。需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈邏輯對BDO價(jià)格的支撐作用，在預(yù)計(jì)BDO跌幅有限的情況下，下游提貨速度或?qū)⒂兴謴?fù)，加速庫存向中下游轉(zhuǎn)移，同時(shí)關(guān)注出口訂單情況。預(yù)計(jì)4月BDO價(jià)格下跌空間較為有限，若出現(xiàn)大宗商品向上帶動的利好因素，則月末附近也存在企穩(wěn)的可能性。

對下游產(chǎn)品來說，PBT存在裝置減產(chǎn)，庫存累積的風(fēng)險(xiǎn)相對可控，預(yù)計(jì)跟隨BDO略守價(jià)。GBL行業(yè)市場競爭壓力仍存，行業(yè)開工存提升預(yù)計(jì)，價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢盤整。氨綸及PBAT在終端需求仍偏弱的情況下預(yù)計(jì)價(jià)格波動較為有限。