【導(dǎo)語】 硫酸產(chǎn)品在結(jié)束了三季度旺季行情后,四季度,在原料盤整下行及需求回落的格局下,市場均價震蕩下行,局部走勢呈現(xiàn)差異化。從四季度后期市場走勢來看,各地供需差異化或逐步縮小,后期價格波動空間或逐步收窄,整體趨穩(wěn)運行為主。
一、硫酸價格走勢回顧
從價格走勢來看,三季度以來,硫酸市場整體表現(xiàn)向好,隨著下游磷肥及部分化工品市場需求逐步啟動,市場交投信心提升,部分區(qū)域硫酸流通速度加快,加之酸企庫存壓力多可控,市場開啟上行通道。但進入四季度,隨著旺季結(jié)束,市場需求回落明顯,部分區(qū)域庫存壓力攀升,加之原料成本支撐不足,市場價格逐步下行。11月,硫酸市場均價延續(xù)下行趨勢,但不同區(qū)域供需表現(xiàn)差異化擴大,價格逐步呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)走勢,其中東北、西南市場支撐持續(xù)較強,山東、華東及華中市場下旬附近略有好轉(zhuǎn),其余市場供大于求格局依舊明顯,價格表現(xiàn)疲軟。
據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至11月21日,國內(nèi)98%硫酸全國主流成交日均價在278.75元/噸,環(huán)比下跌5.11%,較三季度末回落16.01%。
二、驅(qū)動因素分析
四季度至今硫酸價格走勢漲跌互現(xiàn),與硫酸供應(yīng)面、下游磷肥和鈦白粉走勢以及原料硫磺有較為直接的關(guān)系。
供應(yīng)面:開工表現(xiàn)不一 整體供應(yīng)充裕
四季度至今國內(nèi)商品硫酸裝置開工表現(xiàn)不一,整體供應(yīng)充裕。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計,四季度至今商品硫酸生產(chǎn)企業(yè)平均開工負荷為70.72%,較三季度上漲1.3個百分點,其中硫磺酸開工為48.08%,冶煉酸開工70.64%,礦石酸開工74.86%。從產(chǎn)量方面來看,三季度硫酸可流通資源供應(yīng)整體充裕,但西南市場受裝置檢修等因素影響,供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊。
需求面:下游表現(xiàn)各異 需求提振不一
從需求面來看,硫酸下游應(yīng)用主要分為化肥及化工品市場,其中化肥領(lǐng)域主要為磷肥,約占硫酸消費總量的36%,化工品領(lǐng)域主要為鈦白粉,占比約16%,因此從磷肥和鈦白粉市場的表現(xiàn)可以窺探硫酸下游的需求表現(xiàn)情況。
從磷肥市場來看,四季度至今,隨著秋季用肥結(jié)束市場經(jīng)過短暫的空檔期后,東北、西北冬儲備肥啟動,下游剛需強勁,以及原材料成本高位,拉動磷肥市場價格高位運行。磷復(fù)肥會議結(jié)束后,“穩(wěn)價保供”指引下磷肥市場表現(xiàn)平穩(wěn),磷酸一銨價格上漲速度減弱,由于企業(yè)前期預(yù)收訂單較多,現(xiàn)消化現(xiàn)有訂單為主,而下游需求由于華北處于淡季,需求量有限,雖東北市場冬儲備肥相對穩(wěn)定,但對高價磷酸一銨接受程度有限,因此高價新單跟進不足,隨著下游需求跟進放緩,磷酸一銨供應(yīng)量或有所改善。磷酸二銨企業(yè)前期通過法檢的貨源仍在集港出口,未通過法檢的企業(yè)國內(nèi)開始按計劃收款。從目前企業(yè)生產(chǎn)情況來看,磷酸一銨、磷酸二銨企業(yè)開工相對穩(wěn)定,檢修計劃較少。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至11月下旬磷酸一銨開工負荷在49.59%,較三季度末回落2.93個百分點,磷酸二銨開工負荷在61.96%,較三季度末回落上漲1.94個百分點。
從鈦白粉市場來看,四季度至今國內(nèi)金紅石型鈦白粉市場主流報價穩(wěn)定,成交環(huán)節(jié)有讓利商談,整體成交量偏低,下游觀望價格,使用量減少,批量訂單意向較弱。鈦白粉企業(yè)整體接單偏少,部分執(zhí)行檢修計劃,行業(yè)整體產(chǎn)出量降低。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至11月下旬鈦白粉開工負荷在75.82%,較三季度末回落1.1個百分點。
綜合來看,三季度硫酸主力下游需求表現(xiàn)不一,對硫酸干擾方向存在差異,其中磷肥市場東北、西北市場受冬儲影響,支撐較強,鈦白粉市場整體表現(xiàn)疲軟。
成本面:原料盤整為主 成本支撐不足
從原料市場來看,硫酸原料可分為硫磺、有色金屬礦及硫鐵礦三大類,其中以硫磺為原料的制酸裝置產(chǎn)能占比約42.44%,居于首位,因此硫磺價格的變化對硫酸市場有較大影響。
四季度至今,國產(chǎn)硫磺市場價格走勢震蕩,整體偏弱勢,11月起,受剛需支撐,走勢出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。主要原因:隨著下游磷肥進入冬儲階段,終端補貨有好轉(zhuǎn);其他下游如硫磺酸也有部分新裝置開工,硫磺市場交投氛圍改善。雖然目前整體供應(yīng)仍較為充足,但出貨好轉(zhuǎn)后賣方推漲信心較強。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示,截至11月21日,國內(nèi)液體硫磺全國日均價在931.67元/噸,較三季度末回落7.76%。
對于硫酸市場而言,原料硫磺價格走勢偏弱,對硫酸成本面缺乏支撐,一定程度上拖累硫酸價格走勢。
三、后市展望
預(yù)計四季度后期硫酸市場在原料盤整為主、需求表現(xiàn)不一、供應(yīng)差異縮小的格局下,價格波動空間或逐步收窄,整體走勢趨穩(wěn)運行。具體影響因素如下:
供應(yīng)整體寬松。卓創(chuàng)資訊調(diào)研發(fā)現(xiàn),前期在華中、西南、華南出現(xiàn)檢修的設(shè)備12月份后會陸續(xù)復(fù)產(chǎn),局部供應(yīng)偏緊格局或得到緩解,各區(qū)域供應(yīng)差異化縮小,整體表現(xiàn)充裕。
需求表現(xiàn)不一,干擾力度減小。12月份冬儲備肥階段,下游廠商采購或?qū)⑦M一步增加,而磷酸一銨企業(yè)則以消化現(xiàn)有貨源為主,維持平穩(wěn)運行。磷酸二銨企業(yè)價格在“穩(wěn)價保供”下漲跌幅度不大,以橫盤整理為主,但如果市場到貨量仍然偏少,企業(yè)價格在無明顯上漲的情況下,貿(mào)易商出貨價格或繼續(xù)推漲。重點關(guān)注企業(yè)接單及市場到貨情況。從目前企業(yè)生產(chǎn)情況來看,短期內(nèi)磷酸一銨、磷酸二銨企業(yè)開工相對穩(wěn)定,檢修計劃較少。從鈦白粉市場來看,后期下游買方后續(xù)使用量預(yù)期減少,批量訂單意向較弱,整體氛圍或偏僵持。整體來看,主力下游需求或延續(xù)當前差異化表現(xiàn),整體無明顯改變,對硫酸行情干擾減小。
原料穩(wěn)盤整為主。預(yù)計四季度后期硫磺價格盤整為主,上漲空間有限,觀望下游需求變化情況。主要影響因素:硫磺主要下游磷肥開工有好轉(zhuǎn)跡象,前期部分消息面因素影響終端采購熱情,但短期來看剛需仍一定程度支撐原料硫磺價格。市場心態(tài)相對觀望,下游及終端囤貨熱情不高,各地價格上漲動力有限。