【導語】5月環(huán)氧丙烷市場受供應增量兌現延期，且部分大廠裝置檢修，供應量增加預期未有兌現，因此月內價格跌少漲多，市場價格重心小幅上揚。6月份來看，供應量預計繼續(xù)增加，且需求預期繼續(xù)轉弱，下游采買或擇低按需跟進，供增需減、供需矛盾等背景下，預計6月份環(huán)氧丙烷價格趨弱震蕩為主。

5月供應增量未兌現 貨源趨緊下 供方積極挺漲

5月份環(huán)氧丙烷趨強上揚的主導因素為供應增量兌現遲遲延期，且供應端繼續(xù)縮量下，部分北方貨源分流至南方銷售，供方挺漲心態(tài)濃郁，價格面趨強上揚。“五一”節(jié)后歸來，華東連云港兩家大廠尚未復產，且中石化長嶺、中化泉州等裝置停車檢修，疊加北方地區(qū)中海精細裝置降負清塔，供應端增量尚未兌現，且預增實減下，華東區(qū)域內現貨供應趨緊，區(qū)域內客戶北上采買，北方地區(qū)貨源分流至華東地區(qū)銷售，企業(yè)走貨順暢，貨源趨緊下，供方挺漲心態(tài)濃郁，報盤頻頻推漲，價格重心震蕩上揚。然月下旬，檢修裝置逐步恢復，且連云港區(qū)域內部分大廠復產，供應量逐步增加，供應趨緊之勢得以緩解；且需求端下游對高價市場抵觸情緒濃郁，裝置多有降負、停車檢修，下游采買積極性降溫。供方走貨不暢，買盤氣氛清淡，庫位逐步積累下，價格重心震蕩下行。

供應增量顯著需求或萎靡不振

6月份處于傳統(tǒng)需求淡季，供需錯配下，供需矛盾或加劇。

6月份供應端鎮(zhèn)海煉化一期28.5萬噸/年裝置計劃復產、航錦科技8萬噸/年裝置、勝華新材料8萬噸/年裝置復產，且天津三石化15萬噸/年以及利華益30萬噸/年裝置重啟后或穩(wěn)定外售，疊加衛(wèi)星石化40萬噸/年裝置或提負至滿開，預計6月份整體產量增加至49萬噸左右，環(huán)比增長22%附近，供應端增量顯著下，預計對環(huán)氧丙烷市場形成一定壓力。

需求來看，5月聚醚多元醇以及PO酯丙二醇等裝置多有降負或檢修，6月份其裝置或逐步提負。然6月天氣炎熱，對于聚醚多元醇發(fā)泡或有一定限制，且6月份部分下游或短時放假農收，疊加海運費高企，下游產品出口受限，需求量雖預計增加，但增幅預計有限。其中6月份聚醚多元醇產量預計環(huán)比增長0.72%，丙二醇產量預計環(huán)比減少1.77%，碳酸二甲酯產量預計環(huán)比增長9.32%。

供應增長大于需求增長，供應過剩情況或將加劇。具體分區(qū)域看，山東、華東、華北等區(qū)域供應過剩預期增加，且華東檢修大廠復產后，對于山東市場流入貨源量或明顯縮減，進而一定程度上增加山東地區(qū)供應過剩壓力。且跨區(qū)域貨源流通量預期減少，對于南北方市場價格的價差或縮小，且山東地區(qū)或流入部分低價貨源，利空消息影響下或導致價格偏弱震蕩。

原料產品區(qū)間波動 或適時托底

原料產品對市場雖形不成主導作用，但或在某些階段適時托底支撐。丙烯作為各工藝環(huán)氧丙烷的主要原料，上旬山東部分PDH裝置檢修或即將檢修，提振丙烯市場，下游工廠或按需進行采購，丙烯需求或存有小幅支撐，但其供應壓力猶存，預計丙烯價格或區(qū)間波動；液氯作為氯醇法環(huán)氧丙烷的主要原料，上旬檢修裝置多陸續(xù)復產，下旬仍有部分裝置計劃檢修，而其需求端雖開工多正常，但下游行業(yè)盈利欠佳，對液氯高價市場接受程度有限，預計液氯價格或維持在200-600元/噸區(qū)間波動。原料產品預計多維持區(qū)間震蕩波動，然環(huán)氧丙烷價格預期轉弱影響下，原料產品波動的關注度或亦明顯提升，雖成本端對環(huán)氧丙烷價格指引有限，但若環(huán)丙價格落至相對低位時，關注其托底支撐以及行業(yè)開工積極性。

預測：6月環(huán)氧丙烷偏弱運行 供應增加導致的供需矛盾加劇將成為影響市場的主導因素

6月環(huán)氧丙烷價格或趨弱震蕩波動。原料產品支撐有限，或僅在環(huán)氧丙烷價格處于低位時，其成本毛利倒掛等影響下起一定托底支撐；供應端繼續(xù)增長，賣方積極出貨為主，挺市心態(tài)減緩；需求端處于一定需求淡季，且下游產品出口縮量引導內貿競爭加劇，需求端支撐亦有限。最后部分新裝置投產后，其低價貨源沖擊市場，一定程度搶占市場份額。綜合來看，預計6月份環(huán)氧丙烷價格或漲少跌多，趨弱震蕩為主，價格區(qū)間或維持8800-9000元/噸。