[導(dǎo)語] 棕櫚油產(chǎn)地再現(xiàn)利多消息，7月開局僅兩個工作日，馬來西亞棕櫚油期貨市場強(qiáng)勢上漲4.44%。原料漲勢強(qiáng)勁，供應(yīng)端也存在支撐，國內(nèi)硬脂酸和月桂酸市場有力跟漲。雖然短線棕櫚油市場漲勢有放緩跡象，但成本壓力和供應(yīng)緊張短時難以緩解，短線內(nèi)脂肪酸市場或相對堅挺。

昨日重現(xiàn)——產(chǎn)地利多發(fā)酵，棕櫚油市場強(qiáng)勢上漲

3月，因為齋月影響棕櫚油增產(chǎn)節(jié)奏，且POC會議釋放年內(nèi)中長期棕櫚油供應(yīng)整體偏緊的預(yù)期，產(chǎn)地挺價給予棕櫚油市場有力提振。4-6月，產(chǎn)地增產(chǎn)累庫，供需寬松主導(dǎo)市場高位回落后區(qū)間震蕩。6月底，市場原本翹首等待美農(nóng)報告對油脂市場的指引，但6月29日凌晨發(fā)布的美農(nóng)報告顯示美國大豆播種面積增幅不及預(yù)期，而庫存增量超預(yù)期，報告整體影響中性。預(yù)計油脂市場震蕩中找方向時，棕櫚油產(chǎn)地利多消息驚動市場，此輪行情猶如昨日重現(xiàn)。

一是已經(jīng)落地的印尼棕櫚油出口稅費(fèi)上漲：印尼調(diào)漲7月毛棕櫚油參考價格后，毛棕櫚油出口稅費(fèi)環(huán)比增加27美元/噸至120美元/噸，據(jù)此一方面顯示印尼國內(nèi)棕櫚油出貨壓力確實不大，另一方面也有助于增加馬來西亞棕櫚油的出口競爭力。二是發(fā)酵中的印尼與中國之間的貿(mào)易問題：6月28日印度尼西亞貿(mào)易部長祖爾基弗利·哈桑(Zulkifli Hasan)表示，印尼將對鞋類、陶瓷等進(jìn)口產(chǎn)品征收100%-200%的保障性關(guān)稅，重啟保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的計劃（2023年底，印尼曾頒布一項法規(guī)，加強(qiáng)對包括食品配料、電子產(chǎn)品和化學(xué)品等3000多種進(jìn)口商品的監(jiān)管，但由于其國內(nèi)工業(yè)界表示這項法規(guī)阻礙了國內(nèi)工業(yè)所需的進(jìn)口材料流通后遭到撤銷。）而據(jù)印尼統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，印尼主要從中國、越南和孟加拉國進(jìn)口服裝和服飾配件。這導(dǎo)致市場擔(dān)憂中國可能通過限制進(jìn)口印尼棕櫚油的方式進(jìn)行貿(mào)易反制。在此雙重消息提振下，7月開局棕櫚油再度領(lǐng)漲植物油市場。截至7月3日午盤，CFR中國工棕價格參考940美元/噸，較6月底上漲30美元/噸或3.3%；CFR中國棕櫚仁油價格參考1305美元/噸，較6月底上漲77.5美元/噸或6.31%。

成本提振疊加供應(yīng)支撐，脂肪酸市場有力跟漲

對脂肪酸市場來說，雖然需求處于淡季，但本輪行情中成本端和供應(yīng)端再度同頻共振，硬脂酸和月桂酸市場均有力跟漲原料。硬脂酸方面，據(jù)悉產(chǎn)地棕櫚油供需壓力較小，毛油需求較好，精煉利潤不佳，工棕產(chǎn)出仍然不多，硬脂酸工廠外采工棕和氫化油時均有現(xiàn)貨偏緊的情況，所以國內(nèi)硬脂酸工廠整體開工不高，加之進(jìn)口硬脂酸也仍偏緊，供應(yīng)端壓力有限配合原料寬幅走高，硬脂酸商家紛紛調(diào)漲。下游在終端訂單偏淡和原料強(qiáng)勢上漲之間進(jìn)行權(quán)衡，多聞漲入市后擇低采購，交投階段性放量。月桂酸方面，市場原本就因國內(nèi)有裝置停機(jī)和進(jìn)口現(xiàn)貨收緊而在供應(yīng)端存支撐，6月底7月初市場雖有貨到港，但量不多，貨權(quán)仍較集中；又恰逢原料走高，其中棕櫚仁油價格漲勢更強(qiáng)，多重提振下，月桂酸市場也再探新高。截至7月3日收盤，華東國產(chǎn)一級硬脂酸市場主流商談在8750-9000元/噸，較6月底上漲175元/噸，漲幅2.01%；華東進(jìn)口月桂酸市場主流商談在11400-11500元/噸，較6月底上漲300元/噸，漲幅2.69%。

后期：棕櫚油市場短時止?jié)q但抗跌，脂肪酸市場或保持強(qiáng)勢  

后期來看，由于印尼對有關(guān)產(chǎn)品加征關(guān)稅的法案還未出臺，中國的反制措施更無從談起。棕櫚油市場逐步消化前述兩大利多消息后已有止?jié)q之勢，但在印尼法案確認(rèn)之前市場也存在支撐，短期或難以回落，后續(xù)關(guān)注10日MPOB報告對棕櫚油和棕櫚仁油產(chǎn)銷情況的確認(rèn)。另外，本輪硬脂酸下游聞漲補(bǔ)貨的需求基本預(yù)支中旬前的工廠訂單，7月上旬進(jìn)口月桂酸到港也極為有限，原料端和供應(yīng)端支撐下，預(yù)計7月上旬脂肪酸市場或延續(xù)強(qiáng)勢。