[導(dǎo)語(yǔ)]縱觀2024年上半年，鈦白粉受到宏觀經(jīng)濟(jì)以及政策影響較為明顯。房地產(chǎn)行業(yè)增速放緩以及歐盟相關(guān)政策的公布，對(duì)內(nèi)需和外需都產(chǎn)生影響，使得鈦白粉市場(chǎng)呈現(xiàn)下跌行情。展望下半年，成本和需求因素將成為鈦白粉波動(dòng)的重要影響因素。

上半年，國(guó)內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)呈現(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)，其走勢(shì)與我們?cè)凇?022-2023中國(guó)鈦白粉市場(chǎng)年度報(bào)告》中預(yù)測(cè)的基本一致。但因歐盟反傾銷初裁以及國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能的釋放等因素，鈦白粉的在6月跌幅擴(kuò)大，造成我們對(duì)于低值的判斷和出現(xiàn)時(shí)間的預(yù)測(cè)出現(xiàn)偏差。2024年1-6月，國(guó)內(nèi)鈦白粉均價(jià)為15471元/噸，較上年同期下跌5%。截止到6月30日國(guó)內(nèi)鈦白粉收于15150元/噸，該價(jià)格較年初下跌了5%。

2024年上半年，鈦白粉市場(chǎng)運(yùn)行的高點(diǎn)出現(xiàn)在3月上旬，價(jià)格達(dá)到16750元/噸。一方面，國(guó)內(nèi)停產(chǎn)檢修集中，導(dǎo)致供應(yīng)略顯緊張；另一方面，對(duì)于未來(lái)階段性需求增長(zhǎng)的預(yù)期，也讓下游工廠積極備貨；第三，出口市場(chǎng)保持增長(zhǎng)也給予價(jià)格上漲動(dòng)力。隨后，因國(guó)內(nèi)需求情況不及預(yù)期，整體消化速度偏慢，加上鈦白粉生產(chǎn)的恢復(fù)，供強(qiáng)需弱的狀態(tài)逐漸顯現(xiàn)，市場(chǎng)承壓向下，加上6月的歐盟反傾銷事件，鈦白粉在2季度基本處于下跌通道當(dāng)中，在6月份市場(chǎng)跌至15150元/噸左右，基本與2023年7月價(jià)格持平。

上半年鈦白粉價(jià)格先漲后跌與供需變化有較為直接的關(guān)系。階段性供應(yīng)緊張以及內(nèi)外需求增長(zhǎng)乏力以及政策方面的變化是上半年影響價(jià)格變化的主要影響因素。

階段性供應(yīng)緊張需求預(yù)期增長(zhǎng)，推動(dòng)價(jià)格上漲

春節(jié)前后的上漲的主要影響因素來(lái)自于需求，因國(guó)內(nèi)備貨加上出口持續(xù)增長(zhǎng)，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)量有所減少，推動(dòng)了價(jià)格上漲。但后期隨著下游儲(chǔ)備庫(kù)存消化速度低于預(yù)期，2023年底前后的新增產(chǎn)能投放市場(chǎng)的力度加大，國(guó)內(nèi)鈦白粉庫(kù)存開(kāi)始累積，價(jià)格也在4月下旬出現(xiàn)松動(dòng)。

歐盟反傾銷初裁加速價(jià)格下跌

政策面對(duì)6月份鈦白粉有較大影響。受6月中旬歐盟反傾銷調(diào)查初裁結(jié)果公布的時(shí)間節(jié)點(diǎn)影響，6月歐盟出口方向受到較為明顯影響，即便結(jié)果尚未公布，但因擔(dān)心到港征稅的節(jié)點(diǎn)問(wèn)題，很多歐盟地區(qū)貿(mào)易伙伴暫采取觀望態(tài)度，對(duì)中國(guó)進(jìn)口量明顯減少。6月中旬歐盟初裁結(jié)果公布，對(duì)我國(guó)鈦白粉征收14.4%-39.7%的反傾銷稅率，除金星集團(tuán)被征收14.4%外，其他公司征稅在35%-39.7%不等。較高的反傾銷稅率，將直接影響金紅石型鈦白粉對(duì)歐盟的出口數(shù)量，據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)對(duì)歐盟地區(qū)出口量在25萬(wàn)噸左右，占總出口量的15%。這將意味著，短期內(nèi)金紅石型鈦白粉部分出口量可能將轉(zhuǎn)移至國(guó)內(nèi)銷售，加重市場(chǎng)看空預(yù)期，因此在6月國(guó)內(nèi)主流大廠也加大價(jià)格下調(diào)力度。市場(chǎng)跌至上半年內(nèi)低點(diǎn)，此價(jià)格已經(jīng)處于很多企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)行線上，整體利潤(rùn)壓縮嚴(yán)重。

預(yù)估下半年鈦白粉市場(chǎng)緩慢上漲

預(yù)估下半年鈦白粉穩(wěn)中上漲后微幅回落的走勢(shì)，2024年下半年價(jià)格的波動(dòng)因素主要來(lái)自于原料成本的波動(dòng)和階段性供需的變化。

原油價(jià)格先漲后跌 硫酸價(jià)格趨勢(shì)一致 鈦礦保持區(qū)間震蕩

自2008年后，周期性產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)不再僅限于基本面的變化，大宗商品對(duì)各化工品的影響較大?；仡櫧?年的原油行情可以發(fā)現(xiàn)，數(shù)次原油期貨價(jià)格跌至70美元/桶附近都會(huì)出現(xiàn)反彈，換言之原油中長(zhǎng)期底部相對(duì)明確，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品價(jià)格有“托底”效果。中短期行情來(lái)看，主要產(chǎn)油國(guó)計(jì)劃取消部分減產(chǎn)量對(duì)原油的影響有限，三季度市場(chǎng)處于夏季汽柴油消費(fèi)的旺季，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息仍存預(yù)期，預(yù)估三季度原油價(jià)格要高于四季度。再看硫酸市場(chǎng)，下半年硫酸市場(chǎng)供應(yīng)端和需求端均有增長(zhǎng)，加之原料成本上漲支撐，價(jià)格或存在小幅上漲空間，均價(jià)波動(dòng)區(qū)間或在330-380元/噸，下半年的高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在9月份，低點(diǎn)或出現(xiàn)在12月份。鈦礦市場(chǎng)預(yù)期需求季節(jié)性表現(xiàn)較強(qiáng)，在3季度旺季時(shí)將以小幅上漲走勢(shì)為主，4季度可能因需求轉(zhuǎn)弱而出現(xiàn)下跌行情。

供強(qiáng)需弱 價(jià)格難漲

下半年，國(guó)內(nèi)鈦白粉供應(yīng)將表現(xiàn)得更為充裕。首先，今年下半年依然有很多新產(chǎn)能投放市場(chǎng)，有上下游配套裝置上馬，也有獨(dú)立裝置投產(chǎn)，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能50萬(wàn)噸，如果全部投產(chǎn)，預(yù)估國(guó)內(nèi)產(chǎn)能利用率在70%左右。階段性產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題將更加明顯，尤其體現(xiàn)在第四季度。

需求方面，從民用建筑涂料來(lái)看，雖然上半年國(guó)家出臺(tái)諸多利好托市政策，但預(yù)期下半年終端行業(yè)增長(zhǎng)也相對(duì)有限，民用建筑涂料弱復(fù)蘇的可能性較大，給予鈦白粉的支撐相對(duì)有限。工業(yè)用涂料以及塑料行業(yè)的需求將因旺季的到來(lái)而有所增長(zhǎng)。造紙行業(yè)需求將保持增長(zhǎng)，但增速較去年將有所放緩。

出口市場(chǎng)方面，今年前5個(gè)月的出口數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，對(duì)比利時(shí)的出口庫(kù)量已經(jīng)逼近去年全年，而對(duì)其他貿(mào)易伙伴的出口量也已經(jīng)達(dá)到近50%的水平。因此下半年反傾銷有所影響，預(yù)計(jì)影響體量在5萬(wàn)噸左右。鈦白粉出口需要關(guān)注印度、巴西等主要貿(mào)易伙伴的增長(zhǎng)情況，可能會(huì)抵消歐盟地區(qū)的損失量。整體來(lái)看，下半年內(nèi)需增長(zhǎng)有限，外需增速放緩的可能性大，但放緩程度有限。整體來(lái)看，預(yù)計(jì)2024年，鈦白粉需求量將在425萬(wàn)噸-430萬(wàn)噸水平。

出口歐盟地區(qū)鈦白粉數(shù)量統(tǒng)計(jì)

單位：萬(wàn)噸

來(lái)源：中國(guó)海關(guān)總署

全年來(lái)看，鈦白粉處于供大于求的階段，需求增長(zhǎng)乏力，導(dǎo)致鈦白粉工廠無(wú)法通過(guò)需求增長(zhǎng)來(lái)推動(dòng)價(jià)格上漲，價(jià)格上行多數(shù)情況下將以成本上漲傳導(dǎo)的方式進(jìn)行，而下跌多來(lái)自于疲弱的需求，因此鈦白粉市場(chǎng)在下半年無(wú)論漲跌，價(jià)格基本多貼近成本線，工廠獲利空間較小。

綜合上述分析，卓創(chuàng)資訊對(duì)《2022-2023中國(guó)鈦白粉市場(chǎng)年度報(bào)告》中對(duì)4季度價(jià)格明顯下跌的預(yù)測(cè)調(diào)整為穩(wěn)中微幅回落。預(yù)計(jì)下半年鈦白粉市場(chǎng)先漲后穩(wěn)略偏弱，上漲支撐來(lái)自于季節(jié)性需求旺季的到來(lái)，以及原料價(jià)格在3季度的上漲帶動(dòng)，價(jià)格預(yù)估在15000-16000元/噸。4季度，隨著淡季的到來(lái)，原料價(jià)格的微幅回落，鈦白粉在前期的成本壓力下，回落速度偏慢且空間有限，預(yù)計(jì)價(jià)格在15000元/噸附近。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在9月份，低點(diǎn)或出現(xiàn)在12月份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：歐盟反傾銷稅率調(diào)整的可能性對(duì)中國(guó)市場(chǎng)出口心態(tài)的影響，巴西和印度反傾銷調(diào)查進(jìn)展對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的影響。