[導(dǎo)語(yǔ)] 8月，原料棕櫚油及棕櫚仁油外盤(pán)價(jià)格偏強(qiáng)，脂肪酸成本壓力高企，月內(nèi)硬脂酸和月桂酸市場(chǎng)雖有讓利出貨，但月底價(jià)格再度上揚(yáng)。9月，原料端仍存偏強(qiáng)預(yù)期，脂肪酸市場(chǎng)或延續(xù)供需僵持局面。

原料：8月棕櫚油期貨先跌后漲，現(xiàn)貨整體偏強(qiáng)

8月，棕櫚油期貨盤(pán)面呈先跌后漲走勢(shì)：月初下跌主要在于宏觀面美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的沖擊和豆系市場(chǎng)的拖累，下旬走高則是受到宏觀面美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)和印尼B40/50生柴消息的提振。相較于期貨盤(pán)面，產(chǎn)地現(xiàn)貨價(jià)格整體堅(jiān)挺上揚(yáng)，主要在于月初MPOB報(bào)告顯示馬來(lái)西亞棕櫚油7月庫(kù)存超預(yù)期下降，而外商反饋持續(xù)向歐洲發(fā)貨導(dǎo)致產(chǎn)地賣(mài)壓較小，所以8月份CFR中國(guó)棕櫚油和棕櫚仁油市場(chǎng)價(jià)格整體偏強(qiáng)。截至8月29日，CFR中國(guó)工棕價(jià)格參考1015美元/噸，較7月底上漲65美元/噸或6.84%；CFR中國(guó)棕櫚仁油價(jià)格參考1605美元/噸，較7月底上漲170美元/噸或11.85%。

硬脂酸：成本與出貨壓力交織，市場(chǎng)“N字型”運(yùn)行

本月原料工棕外盤(pán)現(xiàn)貨價(jià)格整體走高，硬脂酸市場(chǎng)成本端支撐偏強(qiáng)。月初市場(chǎng)小幅探漲；但月中棕櫚油盤(pán)面跌幅明顯，硬脂酸市場(chǎng)情緒受到影響，下游觀望情濃，硬脂酸工廠出貨壓力增加，商談讓利空間放大，市場(chǎng)小幅陰跌。月底，棕櫚油市場(chǎng)寬幅走高，硬脂酸理論利潤(rùn)受到擠壓，商家挺價(jià)意向增強(qiáng)，但下游對(duì)高價(jià)接受度低，剛需補(bǔ)庫(kù)而已。截至8月29日，華東國(guó)產(chǎn)一級(jí)硬脂酸市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)格在9050-9200元/噸，較7月底上漲125元/噸，漲幅1.39%。

月桂酸：供應(yīng)小幅增加，商家獲利回吐

8月上旬，國(guó)內(nèi)進(jìn)口月桂酸到貨增加，但下游需求一般，月內(nèi)商家走貨整體緩慢。所以基于到港成本不高，部分商家選擇獲利回吐、讓利出貨。下旬原料棕櫚仁油漲勢(shì)放大，月桂酸外盤(pán)也跟隨挺漲至1700美元/噸以上，內(nèi)外盤(pán)倒掛幅度放大，理論進(jìn)口成本上升，疊加此前小波成交部分緩解了業(yè)務(wù)壓力，商家報(bào)盤(pán)再度紛紛上揚(yáng)。但下游對(duì)漲價(jià)觀望較多，市場(chǎng)漲后成交再度降溫。截至8月29日，華東進(jìn)口月桂酸市場(chǎng)主流商談在13200-13600元/噸，較7月底上漲250元/噸，漲幅1.9%。

9月：棕櫚油市場(chǎng)支撐持續(xù)，脂肪酸市場(chǎng)低價(jià)或?qū)⑹照? 

后期來(lái)看，原料端：棕櫚油市場(chǎng)前期利多逐步消化，基于豆棕價(jià)差修復(fù)以保證需求的考慮，以及印度上調(diào)食用油進(jìn)口關(guān)稅政策若落地將抑制棕櫚油需求的可能，市場(chǎng)有短時(shí)止?jié)q整理的訴求。但印尼B40政策從中長(zhǎng)期為市場(chǎng)提供支撐，加之美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期及美豆止跌向上也有利于棕櫚油市場(chǎng)；另外在印尼和馬來(lái)棕櫚油前期庫(kù)存增加緩慢的背景下，9月產(chǎn)地賣(mài)壓或仍有限，因此外盤(pán)現(xiàn)貨價(jià)格或依舊堅(jiān)挺。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)硬脂酸商家對(duì)原料、月桂酸商家對(duì)外盤(pán)的采購(gòu)依舊謹(jǐn)慎，從而導(dǎo)致供應(yīng)端或讓利有限。需求端，雖然市場(chǎng)存在一定的“金九”預(yù)期，但心態(tài)整體謹(jǐn)慎樂(lè)觀，下游或延續(xù)觀望等待和剛需剛采的節(jié)奏，供需或仍呈現(xiàn)僵持局面。

綜上，8月提振棕櫚油市場(chǎng)走高的宏觀面利多在9月仍存在發(fā)酵可能，基本面利多也能提供底部支撐；脂肪酸市場(chǎng)供需博弈，市場(chǎng)不排除短時(shí)小幅讓利可能，但成本和供應(yīng)支撐下，市場(chǎng)或整體偏強(qiáng)運(yùn)行。