【導(dǎo)語】9月BDO價格隨產(chǎn)業(yè)鏈的整體減產(chǎn)價格逐漸觸底，尤其是原料端BDO止跌企穩(wěn)，帶動下游行業(yè)多企穩(wěn)運(yùn)行。10月宏觀情緒略轉(zhuǎn)好、終端需求暫無明顯好轉(zhuǎn)，市場多空博弈，產(chǎn)業(yè)鏈或穩(wěn)中略偏強(qiáng)運(yùn)行。

9月BDO產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格整體環(huán)比下行，仍然是BDO價格跌幅最大，BDO價格處于歷史低位盤整；PBAT及氨綸等靠近終端產(chǎn)能價格跌幅相對較小，淡季延續(xù)難以以價換量。雖產(chǎn)業(yè)鏈整體價格重心偏弱、市場情緒亦偏低迷，但隨著原料端BDO價格企穩(wěn)，下游PBT、GBL產(chǎn)品也隨之止跌。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤來看，隨BDO價格下行，行業(yè)虧損壓力繼續(xù)增大，但BDO價格重心偏低一定程度上使得下游產(chǎn)品利潤轉(zhuǎn)好，但終端需求不足仍難以刺激BDO下游行業(yè)開工回升。從產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)量情況看，BDO行業(yè)虧損壓力下9月產(chǎn)量下滑明顯，為年內(nèi)新低，下游行業(yè)除PTMEG外產(chǎn)量均減少，終端需求整體疲弱，產(chǎn)業(yè)鏈消化成品庫存為主。

從國慶節(jié)前情況來看，在宏觀情緒轉(zhuǎn)好帶動下下游客戶節(jié)前備貨尚可，但下游行業(yè)開工整體仍處低位，仍等待終端11月訂單的銜接。國慶假期期間BDO產(chǎn)業(yè)鏈整體開工變化有限，內(nèi)蒙古華恒整體開工負(fù)荷提升，BDO及PTMEG開工均窄幅增長。

國慶節(jié)后BDO下游GBL行業(yè)開工有所提升，前期檢修工廠重啟負(fù)荷逐步提升，PBAT行業(yè)短線開工負(fù)荷雖下滑但后續(xù)仍有產(chǎn)能計劃重啟，預(yù)計10月中下旬行業(yè)開工負(fù)荷將有一定幅度提升。從歷史百分位情況來看，BDO及下游行業(yè)除PTMEG、氨綸外，開工多仍處于歷史低位，繼續(xù)等待終端需求反饋。

10月BDO存新增產(chǎn)能投產(chǎn)，但預(yù)計產(chǎn)品產(chǎn)出尚需時間，當(dāng)前BDO行業(yè)開工仍處于低位，10月仍存小部分裝置檢修，預(yù)計10月自然月內(nèi)供應(yīng)量難有較大變化，繼續(xù)關(guān)注市場到貨情況。下游需求回升幅度暫有限，出口或有窄幅恢復(fù)，小單商談尚可，大單多維持按需商談。預(yù)計10月供需差仍為負(fù)值，產(chǎn)業(yè)鏈庫存繼續(xù)消耗，BDO價格存在一定支撐，由此也進(jìn)一步支撐產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品價格，行情能否出現(xiàn)好轉(zhuǎn)仍需等待終端需求反饋，若下游訂單銜接順暢，中下旬產(chǎn)業(yè)鏈行情或有回溫。