【導(dǎo)語】由于產(chǎn)品的供需層面存在著某些季節(jié)性變化特點(diǎn)，即隨著季節(jié)的轉(zhuǎn)換其供需增減趨勢相對(duì)固定，產(chǎn)品的價(jià)格因此帶有季節(jié)性波動(dòng)特性，這種波動(dòng)特性稱為季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律。就農(nóng)產(chǎn)品而言，通常在一年中特定季節(jié)播種，經(jīng)過生長成熟之后，在另一個(gè)季節(jié)收獲，這種生長周期的循環(huán)使得農(nóng)產(chǎn)品相比化工品具有更加明顯的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律。聚酯樹脂廣泛應(yīng)用于建材、家具家電、一般工業(yè)、汽車等各個(gè)領(lǐng)域，其季節(jié)性特征可能并不如某些農(nóng)產(chǎn)品或季節(jié)性消費(fèi)品那樣顯著，但仍有一定的規(guī)律可循。

傳統(tǒng)淡季 聚酯樹脂行業(yè)開工下滑

聚酯樹脂在建筑領(lǐng)域、家具家電和汽車等行業(yè)，會(huì)受到季節(jié)性需求的影響。春節(jié)后或秋季，由于天氣條件較好，建筑施工活動(dòng)相對(duì)較多，終端消費(fèi)氣氛好轉(zhuǎn)，因此對(duì)聚酯樹脂的需求會(huì)有所增加。進(jìn)入夏季和冬季，由于高溫、高寒或雨雪天氣等原因，部分下游行業(yè)生產(chǎn)放緩，從而減少對(duì)聚酯樹脂的需求。聚酯樹脂在電子、包裝、海洋工程等領(lǐng)域的應(yīng)用，其需求季節(jié)性可能相對(duì)較弱，這些領(lǐng)域的需求更多受宏觀經(jīng)濟(jì)、技術(shù)進(jìn)步和消費(fèi)者偏好等因素的影響。近兩年聚酯樹脂行業(yè)的接單情況依然遵循這一規(guī)律，但受其他因素變化的影響，經(jīng)常出現(xiàn)所謂“淡季不淡、旺季不旺”的狀況。并且7-8月雖為傳統(tǒng)淡季，但因原料價(jià)格在這兩個(gè)月往往處于偏低水平，聚酯樹脂工廠不會(huì)過度控制開工，生產(chǎn)儲(chǔ)備成品庫存。但2024年淡季表現(xiàn)尤為明顯。一方面因原料價(jià)格持續(xù)高位，生產(chǎn)成本壓力較大，另一方面則因新單簽訂持續(xù)不佳，加上異常高溫天氣持續(xù)，終端需求驟減，各聚酯樹脂工廠維持開工的積極性不高，連大型生產(chǎn)企業(yè)也相繼出現(xiàn)了降負(fù)減產(chǎn)或停車檢修，行業(yè)開工明顯下滑，進(jìn)入近年來的最淡月份。

原料新戊二醇季節(jié)性規(guī)律打破

從原料端來看，聚酯樹脂的主要生產(chǎn)原料包括PTA和新戊二醇等，這些原材料的價(jià)格波動(dòng)受多種因素影響，這些因素的季節(jié)性變化可能影響聚酯樹脂的成本和供應(yīng)穩(wěn)定性。雖然聚酯樹脂對(duì)PTA的單耗更大，但從單價(jià)上PTA遠(yuǎn)不及新戊二醇，且新戊二醇起伏更大，更重要的是聚酯樹脂在PTA的需求中是非常薄弱的存在，聚酯樹脂行業(yè)的需求變化并不能影響PTA走勢。在新戊二醇行業(yè)，聚酯樹脂是其最大的下游領(lǐng)域，兩者之間關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)，新戊二醇的價(jià)格表現(xiàn)對(duì)聚酯樹脂的影響也更為明顯。

從原料新戊二醇價(jià)格波動(dòng)來看，2024年5-6月份市場呈現(xiàn)上漲趨勢，7-8月份下跌，符合其主要下游聚酯樹脂的淡旺季規(guī)律。不過觀察其過去10年的季節(jié)性變化規(guī)律，6-7月反倒為季節(jié)性指數(shù)最低的兩個(gè)月，過去的十年中跌價(jià)的次數(shù)分別達(dá)到7次和8次。2024年6月新戊二醇價(jià)格打破季節(jié)性特點(diǎn)，出現(xiàn)超季節(jié)性上漲，當(dāng)月季節(jié)性指數(shù)達(dá)到124%。不過該月出現(xiàn)如此大的漲幅與需求的變化關(guān)系不大，主要受原料異丁醛的超漲帶動(dòng)。7月份符合歷史規(guī)律但低于季節(jié)性，則是受到需求的制約。從歷史變化來看，雖然8月份還未到下游需求旺季，但因淡季新戊二醇價(jià)格偏低，且下游提前為即將到來的金九銀十做準(zhǔn)備，8月往往是下半年上漲的開始。然而今年8月份再度打破傳統(tǒng)季節(jié)性特點(diǎn)，呈現(xiàn)跌勢，同樣因需求遲遲難以啟動(dòng)。在這種情況下，金九能否如約而至仍有待觀望。

需求及供應(yīng)雙增 旺季仍小有期待

從季節(jié)性規(guī)律上，傳統(tǒng)旺季“金九銀十”臨近，天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，上下游行業(yè)開工均將出現(xiàn)提升，行業(yè)供需雙向增長。此外，隨著中秋、國慶等節(jié)假日的到來，人們消費(fèi)需求顯著增加，帶動(dòng)終端需求的回升。相較于7-8月份，聚酯樹脂行業(yè)下游需求必然有所增長，另外主原料PTA持續(xù)探底后當(dāng)前略有回溫，對(duì)聚酯樹脂采購及銷售會(huì)稍有提振。然已至8月底，新單簽訂并無持續(xù)進(jìn)入的跡象，原料新戊二醇兩個(gè)月內(nèi)探底行為均不干脆，無法帶來低價(jià)采購吸引。在季節(jié)性規(guī)律打破的情況下，旺季雖然仍小有期待，但金九兌現(xiàn)壓力仍較大。