【導(dǎo)語】8月BDO價(jià)格在供應(yīng)寬幅增長背景下快速下行，終端行業(yè)仍處需求淡季，產(chǎn)業(yè)鏈整體行情偏弱，至月末，隨BDO價(jià)格跌至歷史低位，企穩(wěn)跡象增強(qiáng)，等待產(chǎn)業(yè)鏈需求端反饋。

8月BDO產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格整體環(huán)比下行，其中BDO價(jià)格跌幅最大，主要原因在于BDO新產(chǎn)能投產(chǎn)后市場競爭較為激烈，供方積極讓利出貨，價(jià)格擠壓下行。產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品受此影響，整體價(jià)格亦跟隨下行，下游產(chǎn)品中氨綸跌幅較大，主要受終端需求不足影響，PTMEG價(jià)格跌幅較前期略收窄；PBT價(jià)格跟隨BDO下跌，但行業(yè)開工一般，跌幅相對(duì)有限；PBAT價(jià)格亦有小幅下滑，幅度相對(duì)較小。產(chǎn)業(yè)鏈整體下跌行情下，各環(huán)節(jié)銷售節(jié)奏均較緩慢，客戶多謹(jǐn)慎避險(xiǎn)。

從產(chǎn)業(yè)鏈利潤情況來看，BDO利潤跌幅最大，隨價(jià)格持續(xù)下行，BDO虧損壓力增大明顯，部分工廠裝置利潤虧損。對(duì)于直接下游產(chǎn)品來說，原料端BDO向下游讓利，下游行業(yè)虧損壓力略減小。從產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)量情況來看，隨BDO下行向下游讓利，PBAT行業(yè)開工整體略有提升，PTMEG產(chǎn)量增長主要受新產(chǎn)能負(fù)荷提高影響，氨綸及PBT產(chǎn)業(yè)整體仍略有下滑，則主要受需求不足影響，8月紡織領(lǐng)域部分工廠開工下滑。

綜合8月BDO供需情況來看，產(chǎn)量增長明顯，達(dá)到年內(nèi)最高，下游需求淡季整體消耗一般，供應(yīng)的增量導(dǎo)致供需差快速拉大，這是BDO價(jià)格8月快速下跌的主要原因。且在下游避險(xiǎn)情緒下降低原料庫存，庫存在產(chǎn)業(yè)鏈中上游累積。價(jià)格持續(xù)下行、行業(yè)陷入虧損后，8月下旬BDO工廠檢修消息逐漸增多，供應(yīng)端利空出盡，BDO價(jià)格跌幅減緩。

在產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張背景下，行業(yè)整體過剩壓力凸顯，終端需求成為產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的關(guān)鍵因素。面對(duì)即將到來的“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，終端需求反饋回溫暫不明顯，這也使得市場心態(tài)表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎。但是在BDO跌至歷史低位的情況下，下游客戶仍適量建倉，這也促進(jìn)了BDO價(jià)格的逐步觸底，接下來需要繼續(xù)觀察BDO企穩(wěn)后，下游產(chǎn)業(yè)鏈的連鎖反應(yīng)。預(yù)計(jì)下游在儲(chǔ)備原料庫存后，開工或有小幅度提升計(jì)劃，若價(jià)值向下傳導(dǎo)順暢、終端需求逐步回暖，9月末附近BDO價(jià)格或存小幅回升機(jī)會(huì)。