數(shù)據(jù)推演未來，信息創(chuàng)造價(jià)值。今日重點(diǎn)關(guān)注：

產(chǎn)業(yè)觀察

原油-庫存：EIA庫存數(shù)據(jù)整體利好油價(jià)

能源-供應(yīng)：9月我國(guó)能源供應(yīng)平穩(wěn)增長(zhǎng)

數(shù)據(jù)解讀

宏觀-利率：歐央行年內(nèi)第三次降息

宏觀-需求：美國(guó)9月零售表現(xiàn)強(qiáng)勁

以下為詳細(xì)內(nèi)容：

產(chǎn)業(yè)觀察

【原油-庫存：EIA庫存數(shù)據(jù)整體利好油價(jià)】據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫存4.21億桶，較前一周減少219萬桶；庫欣地區(qū)原油庫存2502.2萬桶，較前一周增加11萬桶；美國(guó)汽油庫存量2.13億桶，較前一周減少220萬桶。煉廠開工率回升1個(gè)百分點(diǎn)至87.7%；原油產(chǎn)量增加至1350萬桶/日。

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員李心悅分析，繼前一周美國(guó)商業(yè)原油庫存累庫后，截至10月11日當(dāng)周轉(zhuǎn)為去庫，主要原因或在于兩點(diǎn)，一是美國(guó)煉廠開工率較前一周回升，煉廠原油投入量增加；二是當(dāng)周美國(guó)原油進(jìn)口量較前一周下降71萬桶/日，出口量增加32.9萬桶/日，凈出口增加。同時(shí)，美國(guó)汽油庫存和餾分油庫存也呈現(xiàn)去庫走勢(shì)，主要原因在于煉廠秋檢期間，煉廠開工率水平偏低導(dǎo)致產(chǎn)量下降，由此促使成品油去庫。庫存數(shù)據(jù)對(duì)油價(jià)顯現(xiàn)一定支撐作用，但從盤中油價(jià)走勢(shì)來看，EIA數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)并不大，裂解價(jià)差處于低位，利潤(rùn)空間壓縮使得煉廠開工意愿不振，同時(shí)，美國(guó)原油產(chǎn)量數(shù)據(jù)呈現(xiàn)偏空表現(xiàn)，11日當(dāng)周美國(guó)原油產(chǎn)量再創(chuàng)新高，較前一周增加10萬桶/日，或進(jìn)一步強(qiáng)化供應(yīng)端寬松預(yù)期，數(shù)據(jù)表現(xiàn)整體提振作用有限。

【能源-供應(yīng)：9月我國(guó)能源供應(yīng)平穩(wěn)增長(zhǎng)】10月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2024年9月份能源生產(chǎn)情況表示，9月份，規(guī)模以上工業(yè)原煤、原油、天然氣、電力生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。（來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員趙渤文認(rèn)為，總體來看，能源供應(yīng)增長(zhǎng)符合經(jīng)濟(jì)增速需求，平穩(wěn)增長(zhǎng)，供應(yīng)充足；分品種來看，傳統(tǒng)化石能源供應(yīng)仍然呈現(xiàn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，仍然占據(jù)重要位置，同時(shí)新能源快速發(fā)展，增長(zhǎng)速度較快勢(shì)頭良好，但穩(wěn)定性有進(jìn)一步提升的空間。具體到品種來看，原煤產(chǎn)量在9 月增速加快，進(jìn)口量也保持較高增長(zhǎng)；原油產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)但加工量下降，進(jìn)口量有所下降；天然氣產(chǎn)量和進(jìn)口量都呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。電力生產(chǎn)總體加快，其中火電增長(zhǎng)加快，水電下降，新能源風(fēng)電和太陽能發(fā)電增速雖有變化但總體保持增長(zhǎng)，總體來看電力結(jié)構(gòu)仍然在調(diào)整的過程中，不同的季節(jié)、不同的天氣環(huán)境下可再生能源發(fā)電的適應(yīng)能力還有待加強(qiáng)，同時(shí)也可以看出火電調(diào)峰的能力是可靠有保障的。

數(shù)據(jù)解讀

【宏觀-利率：歐央行年內(nèi)第三次降息】10月12日周四，歐洲央行公布最新利率決議，如期降息25個(gè)基點(diǎn)，將存款機(jī)制利率從3.5%下調(diào)至3.25%，為本次降息周期第三次降息。同時(shí)將主要再融資利率從3.65%下調(diào)至3.4%，邊際貸款利率從3.9%下調(diào)至3.65%，均符合市場(chǎng)預(yù)期。（來源：華爾街見聞）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員曹慧分析認(rèn)為，迄今為止歐央行年內(nèi)累積降息幅度達(dá)到125bp，政策利率水平從4.5降至目前的3.25，成為全球幾大經(jīng)濟(jì)體中降息幅度最大的一個(gè)，但相對(duì)利率水平仍處于較高位置，從投資固定收益水平來看，歐元區(qū)與美英等經(jīng)濟(jì)體之間差距擴(kuò)大，或在一定程度上影響歐元對(duì)美元匯率的下降，但基于全球經(jīng)濟(jì)體而言或也相對(duì)有限，后續(xù)其仍有相對(duì)較寬的降息操作空間。此外，隨著歐央行資產(chǎn)購買計(jì)劃逐步進(jìn)入尾聲，流動(dòng)性寬松預(yù)期或?qū)p弱，在通脹率回歸2%以后再度回升的可能性較??；與此同時(shí)歐元區(qū)也同時(shí)面臨著因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力下降息作用有限，且資產(chǎn)價(jià)格下跌的可能。

【宏觀-需求：美國(guó)9月零售表現(xiàn)強(qiáng)勁】美國(guó)商務(wù)部周四發(fā)布報(bào)告稱，9月份美國(guó)消費(fèi)者支出保持增長(zhǎng)，這凸顯出美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正受到美聯(lián)儲(chǔ)的提振。根據(jù)預(yù)先發(fā)布的報(bào)告，零售銷售額經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后當(dāng)月增長(zhǎng)0.4%，高于8月份未經(jīng)修正的0.1%，也好于道瓊斯預(yù)測(cè)的0.3%。（來源：CNBC-機(jī)翻）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員曹慧分析認(rèn)為，9月美國(guó)零售銷售月率增速超預(yù)期主要反映在8月零售銷售低迷影響下的環(huán)比反彈，而從實(shí)際消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，季節(jié)性消費(fèi)增量部分貢獻(xiàn)較大，傳統(tǒng)汽車、燃油以及電子電器、家具等商品消費(fèi)則呈現(xiàn)出環(huán)比繼續(xù)下降的態(tài)勢(shì)。同時(shí)結(jié)合同比增速來看，美國(guó)零售銷售增速呈趨勢(shì)放緩態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)期來看或仍要警惕消費(fèi)市場(chǎng)的增速斷崖可能。再結(jié)合美國(guó)10月初周度申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)來看，盡管首次申請(qǐng)人數(shù)有所下降，但滯后一周的持續(xù)申請(qǐng)人數(shù)卻增至186.7萬人，分項(xiàng)數(shù)據(jù)也并未體現(xiàn)出在颶風(fēng)和波音裁員影響下的調(diào)整，后續(xù)因這部分因素形成的失業(yè)人數(shù)修正或也有擴(kuò)大可能。整體而言，美國(guó)零售銷售市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力持續(xù)性不足，將進(jìn)一步強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)在11月降息25bp的必要性。