【導語】 10月，原料硫磺價格延續(xù)高位震蕩，華東硫磺酸價格走勢也有所好轉(zhuǎn)，受此影響，市場盈利負向區(qū)間出現(xiàn)收窄。后期來看，成本面或維持高位，而硫酸售價趨穩(wěn)運行，市場利潤波動幅度或收窄。

一、利潤回顧

硫酸按照生產(chǎn)工藝可分為冶煉酸、礦石酸及硫磺酸，其中冶煉酸為金屬加工副產(chǎn)，礦石酸占比較小且伴生鐵粉，因此硫磺酸的利潤監(jiān)測相對較有代表性。2024年下半年開始，受原料成本回落而硫酸價格小幅上行支撐，市場盈利空間逐步好轉(zhuǎn)，但8-9月，原料硫磺整體維持高位，但硫酸價格松動下行，市場利潤空間逐步收窄，并出現(xiàn)倒掛。進入10月，原料硫磺價格延續(xù)高位震蕩，硫酸價格走勢也有所好轉(zhuǎn)，受此影響，市場盈利負向區(qū)間出現(xiàn)收窄。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月18日，華東地區(qū)國產(chǎn)液體硫磺均價為1275元/噸，按此折算，磺酸原料成本為455.18元/噸，考慮副產(chǎn)蒸汽可抵消一大部分成本，綜合水電、人工、設(shè)備折舊等費用，江浙一帶磺酸合計成本為379.18元/噸，硫磺酸理論利潤為-14.18元/噸，較上月同期上漲51.06元/噸，毛利率為-3.88%，環(huán)比上月同期增加15.89個百分點。

二、影響因素

供需不一，硫酸價格漲跌互現(xiàn)

10月，國內(nèi)硫酸價格供需不一，價格表現(xiàn)漲跌互現(xiàn)，其中全國均價整體回落，但華東區(qū)域硫磺酸向好運行。10月，國內(nèi)硫酸市場需求整體表現(xiàn)疲軟，下游采購謹慎，剛需交投為主，其中化肥領(lǐng)域尚存一定支撐，化工品領(lǐng)域需求表現(xiàn)偏弱；供應(yīng)方面，雖月內(nèi)仍有部分裝置新增檢修，部分區(qū)域酸企供應(yīng)有限，價格有所反彈，部分區(qū)域供應(yīng)仍處于寬松狀態(tài)，對價格支撐力度有限。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月18日，國內(nèi)98%硫酸市場日均價為418.44元/噸，較上月同期下跌2.40%；華東98%硫磺酸日均價為365元/噸，較上月同期上漲10.61%。

原料硫磺穩(wěn)中向好，成本面持續(xù)高位

硫磺為硫磺酸主要原料，價格表現(xiàn)直接影響硫磺酸成本。10月國內(nèi)硫磺價格由跌轉(zhuǎn)漲，受主要下游開工及價格支撐，整體交投氛圍尚可，主營單位價格穩(wěn)中有小幅上調(diào)。此外外盤價格高位盤整，主要港口庫存降低，也帶動下游采購積極性。其中山東、華東等地液體硫磺交投較為順暢，除了有貿(mào)易商推漲操作外，華東區(qū)域冶煉酸帶動整體硫酸價格小漲也對硫磺價格有支撐。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至10月18日，國內(nèi)液體硫磺主流日均價在1270.83元/噸，較上月同期上漲0.36%。硫磺價格穩(wěn)中向好，硫酸成本面持續(xù)高位，一定程度影響利潤空間。

三、后市展望

從后期市場走勢來看，影響硫酸利潤的關(guān)鍵因素仍舊是成本面及銷售價格，預(yù)計原料硫磺價格短期內(nèi)或延續(xù)高位盤整，成本面持續(xù)支撐；硫酸銷售價格在供需博弈下，或趨穩(wěn)運行。綜合成本面及銷售價格來看，預(yù)計后期硫磺酸利潤波動有限，或維持負向區(qū)間窄幅震蕩為主。

成本面：高位盤整。隨著秋季用肥周期推進，下游磷肥市場或轉(zhuǎn)弱；化工端采購原料氛圍一般，即使部分地區(qū)硫酸價格仍有小漲可能，但對硫磺支撐有限。目前外盤價格等支撐尚可，硫磺價格整體下行壓力不大，預(yù)計各地高位盤整。

市場價格：從硫酸市場后期走勢來看，價格或趨穩(wěn)運行為主，局部根據(jù)庫存靈活漲跌。供應(yīng)方面：各地表現(xiàn)不一，整體充足。10月，山東、東北、華東、華中部分裝置新增檢修，但同時西北、西南、華南新增產(chǎn)能設(shè)備或陸續(xù)進入生產(chǎn)，整體市場供應(yīng)充足，局部偏緊，11-12月市場檢修數(shù)量有限，供應(yīng)端或繼續(xù)寬松。需求方面：主力下游磷肥需求支撐不足，磷酸一銨秋季采購結(jié)束，華北市場對磷酸一銨需求降低，部分貿(mào)易商急于清理庫存，價格或出現(xiàn)松動，開工預(yù)計維持穩(wěn)定。磷酸二銨市場庫存也將消化，廠商出貨基本結(jié)束，價格或維持穩(wěn)中小幅松動，開工預(yù)計維持穩(wěn)定。