[導(dǎo)語] 11月下旬，伴隨棕櫚油市場(chǎng)階段性向下調(diào)整，脂肪酸市場(chǎng)成本端支撐減弱。業(yè)者觀望情濃，供需僵持中價(jià)格陰跌，但市場(chǎng)交投偏淡。后期，原料端拖累和提振均有限，脂肪酸市場(chǎng)或繼續(xù)博弈出貨。

原料：利多情緒降溫，市場(chǎng)偏弱調(diào)整

11月11日，棕櫚油市場(chǎng)漲至高位后逐步回調(diào)。回調(diào)原因包括以下方面：首先，產(chǎn)地方面，馬棕11月出口下降明顯，印尼庫存有所增長(zhǎng)，另外市場(chǎng)關(guān)于印尼B40政策推遲的傳言不斷，現(xiàn)貨端和預(yù)期端的提振均有減弱。其次，外部市場(chǎng)拖累增強(qiáng)。如果說9月以來棕櫚油是油脂市場(chǎng)上漲的主力軍，那么菜籽油也提供了一定助力。但伴隨中加關(guān)系緩和預(yù)期增強(qiáng)，菜籽油開始回吐前期貿(mào)易緊張預(yù)期所累積的溢價(jià)，疊加美生柴對(duì)豆油端的提振也不足，棕櫚油難一枝獨(dú)秀。伴隨利多情緒消退，資金調(diào)整倉位，市場(chǎng)偏弱調(diào)整。截至11月27日，CFR中國(guó)工棕價(jià)格參考1190美元/噸，較11月上旬高點(diǎn)下跌70美元/噸，跌幅5.56%。相較之下，前期棕櫚油盤面溢價(jià)對(duì)棕櫚仁油的傳導(dǎo)有限，所以仁油也相對(duì)抗跌。截至11月27日，CFR中國(guó)棕櫚仁油價(jià)格參考1905美元/噸，較11月上旬高點(diǎn)下跌30美元/噸，跌幅1.55%。

硬脂酸：供需僵持，價(jià)格陰跌

中旬原料棕櫚油市場(chǎng)止?jié)q之際，個(gè)別硬脂酸工廠限量讓利接單，少量剛需補(bǔ)貨。之后，原料棕櫚油市場(chǎng)弱勢(shì)回調(diào)，硬脂酸市場(chǎng)觀望情濃。工廠仍有訂單交付或庫存壓力不大，供應(yīng)端存在支撐，賣盤主動(dòng)讓利低出意向弱。下游退市觀望，持續(xù)等跌，詢盤意向也低。供需僵持，交投偏淡，少量商談價(jià)格陰跌向下。截至11月27日，華東國(guó)產(chǎn)一級(jí)硬脂酸市場(chǎng)收盤價(jià)格在10600-10800元/噸，較11月上旬高點(diǎn)下跌300元/噸，跌幅2.73%。

月桂酸：供需兩弱，價(jià)格松動(dòng)

11月的月桂酸市場(chǎng)延續(xù)供需雙弱局面。特別是市場(chǎng)漲破18000元/噸之后，交投明顯降溫。下旬，雖然棕櫚仁油價(jià)格較為堅(jiān)挺，但棕櫚油盤面下跌也影響月桂酸市場(chǎng)情緒，疊加外盤價(jià)格較前松動(dòng)，月底貿(mào)易商存在簽單出貨壓力，市場(chǎng)高報(bào)減少。截至11月27日，華東進(jìn)口月桂酸市場(chǎng)主流商談在18000-18300元/噸，較11月高點(diǎn)下跌350元/噸，跌幅1.89%。

后市：原料走勢(shì)反復(fù)，脂肪酸市場(chǎng)漲跌受限

后期來看，在印尼B40無新增風(fēng)向的背景下，原料棕櫚油市場(chǎng)供需偏緊態(tài)勢(shì)和收緊預(yù)期未改，市場(chǎng)或在回吐溢價(jià)和向上修復(fù)之間震蕩調(diào)整，脂肪酸市場(chǎng)成本端存在支撐，下方空間有限。但12月中上旬脂肪酸市場(chǎng)下游多有補(bǔ)貨需求，若原料端提振不足，供需博弈或?qū)⒓觿。仓岷驮鹿鹚岢鲐涷?qū)動(dòng)下也難顯著走高。