導(dǎo)語：11-12月正值傳統(tǒng)淡季，歷史同期環(huán)氧乙烷價(jià)格多呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。但是2024年淡季表現(xiàn)不淡，11月至今環(huán)氧乙烷價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺在年內(nèi)高點(diǎn)7000元/噸，完全打破季節(jié)性規(guī)律。高成本驅(qū)動(dòng)力度不斷增強(qiáng)、疊加環(huán)氧乙烷檢修增多，對(duì)此波行情形成有力支撐。后續(xù)雖短修裝置將重啟，但部分檢修裝置重啟推遲疊加新裝置投產(chǎn)延期，供應(yīng)預(yù)期壓力仍可控；加之乙烯價(jià)格高位運(yùn)行，市場(chǎng)或繼續(xù)維穩(wěn)運(yùn)行。

乙烯連續(xù)走高　對(duì)環(huán)氧乙烷成本支撐增強(qiáng)

近一個(gè)月，原料乙烯價(jià)格歷經(jīng)四連漲，從7200元/噸漲至7700元/噸，累計(jì)漲幅在500元/噸，為正值季節(jié)性淡季的環(huán)氧乙烷成本端及市場(chǎng)心態(tài)提供了有力支撐。因此2024年11至今，環(huán)氧乙烷市場(chǎng)淡季特征并不明顯，價(jià)格一直維持在年內(nèi)高點(diǎn)7000元/噸。對(duì)比去年同期環(huán)氧乙烷連跌兩波的行情來看，今年淡季不淡相對(duì)喜人。

成本利潤方面，隨著乙烯價(jià)格不斷走高，環(huán)氧乙烷生產(chǎn)成本也不斷攀升，尤其對(duì)于外購乙烯制環(huán)氧乙烷的企業(yè)來說，成本壓力更大。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年11月至今，環(huán)氧乙烷生產(chǎn)成本由6900元/噸增加至7200元/噸以上，理論毛利水平下滑至負(fù)值范圍。部分環(huán)氧乙烷裝置受乙烯供應(yīng)偏緊且價(jià)格居高影響，開工負(fù)荷被迫下調(diào)。加之12月初計(jì)劃外檢修裝置增多，局部供應(yīng)縮量對(duì)環(huán)氧乙烷價(jià)格及市場(chǎng)心態(tài)也有所支撐。

裝置檢修增多　供應(yīng)縮量支撐心態(tài)

11月至今，環(huán)氧乙烷行業(yè)開工負(fù)荷先升后降。11月隨著遠(yuǎn)東聯(lián)石化，泰興金燕裝置陸續(xù)重啟，環(huán)氧乙烷行業(yè)開工逐步提升至11月高點(diǎn)58.3%。11月下旬至12月初，遼陽石化裝置短停且重啟后持續(xù)低負(fù)荷狀態(tài)、揚(yáng)州奧克裝置降負(fù)，茂名石化及盛虹煉化計(jì)劃外停車，令環(huán)氧乙烷行業(yè)開工負(fù)荷從高點(diǎn)回落至56.3%。因此雖處于季節(jié)性需求淡季，但市場(chǎng)整體供應(yīng)縮量對(duì)沖之下，行業(yè)產(chǎn)銷基本正常，局部略顯壓力但可控。

成本及供應(yīng)支撐　維穩(wěn)運(yùn)行為主

談及后市，業(yè)者對(duì)原料乙烯波動(dòng)趨勢(shì)及環(huán)氧乙烷裝置動(dòng)態(tài)的關(guān)注度較高。原料方面，短期乙烯貨源仍偏緊，但下游對(duì)高價(jià)貨源接受度有限，同時(shí)據(jù)悉后續(xù)仍有部分MTO裝置計(jì)劃停車，預(yù)計(jì)乙烯或?qū)⒊尸F(xiàn)高位整理走勢(shì)，對(duì)環(huán)氧乙烷成本端支撐偏強(qiáng)；供應(yīng)方面，部分前期檢修裝置重啟計(jì)劃推遲至12月下旬、萬華新裝置投產(chǎn)計(jì)劃延期至12月下旬，短期環(huán)氧乙烷供應(yīng)預(yù)期壓力不大。因此，雖處于需求淡季，但成本及供應(yīng)支撐下，環(huán)氧乙烷價(jià)格仍有望延續(xù)維穩(wěn)態(tài)勢(shì)。