【導語】12月BDO及下游產(chǎn)業(yè)鏈整體窄幅震蕩，原料端供應充足，下游需求一般，但在原料端BDO整體穩(wěn)定情況下波動多有限。1月下游減產(chǎn)增多，需求轉(zhuǎn)弱影響下價格走勢或多窄幅下行。

從價格情況看：除PTMEG外產(chǎn)業(yè)鏈價格重心多有下移，但PTMEG在月末實質(zhì)商談中也表現(xiàn)出信心不足，故產(chǎn)業(yè)鏈整體價格表現(xiàn)偏弱。其他產(chǎn)品在原料BDO整體穩(wěn)定影響波動幅度有限，PBT價格環(huán)比跌幅較大，期間雖有工廠報盤挺價，但行業(yè)多去庫存，實單商談重心一般。從利潤情況看：PBAT行業(yè)利潤在原材料價格下滑影響下整體利潤略有修復，但其他下游在自身價格下滑影響下虧損壓力再度增大，因此在下游行業(yè)虧損壓力下疊加終端備貨不及預期，部分企業(yè)后續(xù)計劃減產(chǎn)。從產(chǎn)量情況看：除PTMEG及PBAT外產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品產(chǎn)量均有增長，PBAT在11月集中開工后本月陸續(xù)有裝置再度停車，產(chǎn)量再度下滑。PBT產(chǎn)量增長最為明顯，隨著BDO供應水平的提升行業(yè)整體開工提升。BDO自身在新產(chǎn)能基數(shù)繼續(xù)增大影響下產(chǎn)量再度達到年內(nèi)較高水平，但因工廠庫存累積幅度暫有限，故價格整體盤整。

從1月情況看來，BDO裝置冬季檢修較少，且新產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)，預計整體供應仍維持高位水平，關注工廠春節(jié)前出貨意向情況。與供應端確定充足相比，下游需求存在較大變化可能，隨著春節(jié)假期臨近從終端向上逐漸開始減產(chǎn)，而在產(chǎn)業(yè)鏈供應充足背景下，各環(huán)節(jié)下游客戶備貨意向均一般，故市場心態(tài)支撐一般。從1月周期合約成本來看，大概率小幅下移，或進一步影響B(tài)DO現(xiàn)貨價格。

展望1月市場，原料端BDO供過于求風險繼續(xù)增大，永盈及聯(lián)盟BDO裝置均計劃中旬進料，關注開車進程對市場心態(tài)的影響，預計BDO價格存窄幅轉(zhuǎn)弱可能。從下游各行業(yè)表現(xiàn)來看，主力行業(yè)PTMEG-氨綸目前整體庫存水平高位，倒逼生產(chǎn)企業(yè)降低負荷，去庫存壓力下價格仍存窄幅下行可能。PBT華東區(qū)域工廠多計劃春節(jié)前減產(chǎn)，長鴻減產(chǎn)計劃相對明確，供應水平預計下滑且前期已經(jīng)歷去庫，PBT整體出貨壓力不大，預計價格小幅回落為主。GBL及NMP行業(yè)終端需求一般，關注惟遠裝置情況，預計NMP外采仍有減量，隨著BDO價格的走弱，亦存窄幅走弱可能。綜上，在需求轉(zhuǎn)弱及原料端BDO價格轉(zhuǎn)弱情況下，1月BDO及下游產(chǎn)業(yè)鏈預計整體走勢略下行。