【導(dǎo)語】2025年2月。丙烯腈均價(jià)上漲為主，產(chǎn)業(yè)鏈多數(shù)產(chǎn)品開工負(fù)荷率小幅提升，但部分下游產(chǎn)品成本壓力增強(qiáng)，利潤(rùn)空間明顯萎縮。展望3月份，丙烯腈產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格或穩(wěn)中下滑，下游成本壓力或有減弱，但仍難擺脫負(fù)利狀態(tài)。

2月丙烯腈鏈條均價(jià)上漲為主

2025年2月，丙烯腈鏈條均價(jià)上漲為主。其中產(chǎn)業(yè)鏈中均價(jià)漲幅最大的為丙烯腈。2月初丙烯腈華北某工廠檢修，行業(yè)開工小幅下降，丙烯腈工廠挺價(jià)心態(tài)明顯，價(jià)格一度提升至12000元/噸，觸及三年價(jià)格高點(diǎn)；雖然2月中旬以后，丙烯腈華東部分工廠裝置負(fù)荷提升，供應(yīng)支撐減弱，丙烯腈價(jià)格明顯下滑，但2月份丙烯腈均價(jià)仍寬幅上漲。截至2月28日，丙烯腈華東港口二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格9400-9600元/噸，較1月底下降19.15%，2月丙烯腈均價(jià)11029元/噸，環(huán)比上漲18.59%。鏈條其他產(chǎn)品中，合成氨價(jià)格環(huán)比下跌幅度較大。雖然2月份，國(guó)內(nèi)液氨市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)入震蕩上揚(yáng)通道，部分裝置臨檢，外加下游需求恢復(fù)，市場(chǎng)交投向好，但由于前期液氨價(jià)格降至低位，因此2月均價(jià)環(huán)比小幅下滑。

2月丙烯腈產(chǎn)業(yè)鏈開工負(fù)荷率提升為主

2月丙烯腈產(chǎn)業(yè)鏈開工負(fù)荷率提升為主。其中產(chǎn)業(yè)鏈中開工負(fù)荷率環(huán)比提升最為明顯的產(chǎn)品為腈綸。腈綸東北大廠開工負(fù)荷率50%-65%，華東兩家檢修工廠月內(nèi)重啟，其他工廠開工負(fù)荷率變化不大，月內(nèi)腈綸行業(yè)開工負(fù)荷率小幅提升至56.2%附近，較1月份提升5.8個(gè)百分點(diǎn)。其他產(chǎn)品中，ABS及丙烯酰胺開工負(fù)荷率不增反降。其中ABS受春節(jié)假期影響少數(shù)產(chǎn)線小幅降幅。山東海江、浙石化少數(shù)產(chǎn)線檢修或短期降負(fù)荷。開工負(fù)荷率小幅下滑；丙烯酰胺部分工廠春節(jié)期間放假檢修，節(jié)后開工逐步恢復(fù)，行業(yè)開工環(huán)比小幅下滑。

2月丙烯腈鏈條產(chǎn)品負(fù)利為主

2月丙烯腈產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品環(huán)比增加為主，但鏈條多數(shù)產(chǎn)品仍延續(xù)負(fù)利狀態(tài)。2月份丙烯腈產(chǎn)業(yè)鏈中盈利空間變化最大的為丙烯腈。2月份丙烯腈供應(yīng)支撐先強(qiáng)后弱，價(jià)格一度上漲至三年高點(diǎn)，月均價(jià)明顯上漲，而兩大原料丙烯及液氨價(jià)格環(huán)比小幅下滑，丙烯腈利潤(rùn)空間明顯增加。雖然2月份丙烯腈產(chǎn)業(yè)鏈多數(shù)產(chǎn)品利潤(rùn)環(huán)比小幅增加，但產(chǎn)業(yè)鏈中丙烯、ABS、腈綸產(chǎn)品負(fù)利狀態(tài)延續(xù)。一方面反映出產(chǎn)業(yè)鏈部分產(chǎn)品供應(yīng)相對(duì)寬松狀態(tài)下盈利壓力較大。另一方面也反映出丙烯腈價(jià)格上漲后，下游多數(shù)產(chǎn)品成本壓力轉(zhuǎn)嫁艱難，自身盈利空間收到擠壓的狀態(tài)明顯。

3月丙烯腈鏈條多數(shù)產(chǎn)品或延續(xù)負(fù)利狀態(tài)

2月份丙烯腈產(chǎn)業(yè)鏈多數(shù)產(chǎn)品均價(jià)、開工負(fù)荷率小幅提升，但產(chǎn)業(yè)鏈部分產(chǎn)品負(fù)利狀態(tài)延續(xù)。展望3月份，丙烯北方部分新增產(chǎn)能仍存有投產(chǎn)計(jì)劃，部分檢修裝置計(jì)劃重啟，市場(chǎng)供應(yīng)仍延續(xù)增加趨勢(shì)，產(chǎn)品價(jià)格及利潤(rùn)仍面臨一定壓力；丙烯腈華東及華北新產(chǎn)能存釋放預(yù)期，價(jià)格及利潤(rùn)空間或明顯下滑；而下游產(chǎn)品隨著原料丙烯腈價(jià)格的下滑，自身成本壓力減輕，行業(yè)開工或有提升預(yù)期，但在行業(yè)供應(yīng)寬松的大背景下，產(chǎn)業(yè)鏈整體或延續(xù)負(fù)利狀態(tài)。