【導(dǎo)語】進(jìn)入3月，國內(nèi)石油焦市場出現(xiàn)分化局面，主要是受到市場供需博弈影響，國內(nèi)部分煉廠復(fù)產(chǎn)、而下游受買漲不買跌情緒影響，觀望情緒增加，受此影響石油焦?jié)q跌并存；下旬來看，市場或維持當(dāng)前供增需弱局面，預(yù)計3月下旬石油焦市場或偏弱運行。

進(jìn)入3月主營低硫焦有下調(diào)表現(xiàn)，地?zé)捀邇r位中高硫焦?jié)q跌并存，市場出現(xiàn)分化。截至3月11日，國內(nèi)石油焦日均價為3311元/噸，較2月28日減少297元/噸，跌幅8.23%。

主要原因：進(jìn)入月初，下游預(yù)焙陽極新單價格落地，業(yè)者采購積極性提高，國內(nèi)石油焦下游拿貨量有所增加，但下游碳素行業(yè)利潤仍有虧損，業(yè)者整體對原料采購保持剛需。供應(yīng)端來看，山東部分煉廠復(fù)產(chǎn)，石油焦國產(chǎn)供應(yīng)增加，伴隨山東部分地區(qū)迎降雪天氣，短期內(nèi)交通物流運輸受到一定阻礙，山東地?zé)掗_始出現(xiàn)回調(diào)表現(xiàn)，加之受到買漲不買跌情緒影響，高價位石油焦陸續(xù)出現(xiàn)回調(diào)。

3月上旬國內(nèi)石油焦供應(yīng)增加，下游維持按需拿貨，石油焦價格出現(xiàn)分化

供應(yīng)端：作為石油焦的唯一產(chǎn)出裝置，延遲焦化裝置開工率變化直接決定石油焦的供給情況。截至3月11日，3月國內(nèi)焦化裝置總開工負(fù)荷為62.23%，較2月增加0.76個百分點。山東地?zé)捊够b置平均開工負(fù)荷49.78%，較2月增加1.72個百分點。主要原因在于石油焦身為延遲焦化裝置副產(chǎn)品，2月迎來強勢上漲行情，帶動煉廠延遲焦化裝置利潤增加，多方面消息共振下，前期檢修煉廠開工復(fù)產(chǎn)數(shù)量增加同時在產(chǎn)煉廠上調(diào)開工負(fù)荷，石油焦供應(yīng)穩(wěn)中有增。在供應(yīng)增加趨勢下業(yè)者觀望情緒增濃，石油焦推漲意愿逐步下降，市場成交表現(xiàn)逐天轉(zhuǎn)淡。

下游需求空好交織，對原料市場支撐有限

需求端：3月上旬直接下游產(chǎn)品煅燒焦市場呈現(xiàn)分化局面，煅燒焦利潤稍有改善，但仍有虧損，對原料石油焦支撐有限。其中低硫煅燒焦市場出貨一般，原料低硫石油焦價格下調(diào)后下游石墨電極企業(yè)觀望情緒增加，下游傳統(tǒng)需求旺季雖然來臨，鋼廠生產(chǎn)積極性增加，但北方個別地區(qū)產(chǎn)線開工率預(yù)期回落，整體供應(yīng)壓力不大。中高硫煅燒焦市場交投不一，指標(biāo)貨煅燒焦出貨尚可，普貨煅燒焦弱穩(wěn)為主。

2月終端鋁廠主要產(chǎn)能運行穩(wěn)定，四川部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)基本完成，其余地區(qū)涉及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能推進(jìn)中。其中據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年2月國內(nèi)鋁冶煉企業(yè)建成產(chǎn)能4495.8萬噸，運行產(chǎn)能4275.9萬噸，產(chǎn)能運行率為95.11%，運行水平較上月降低0.07個百分點。期內(nèi)主要運行產(chǎn)能保持穩(wěn)定，鋁廠產(chǎn)能運行率延續(xù)在95%以上高位。2月產(chǎn)能變化有限，春節(jié)期間西南部分產(chǎn)能窄幅減產(chǎn)，四川、貴州地區(qū)技改升級產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)繼續(xù)推進(jìn)，預(yù)計3月底滿產(chǎn)，內(nèi)蒙古42萬噸、新疆55萬噸產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)中，廣西部分電解鋁產(chǎn)能技改升級減產(chǎn)。其余產(chǎn)能保持穩(wěn)定，供應(yīng)格局穩(wěn)健。漸入旺季，終端需求季節(jié)性回暖趨勢不變，支撐電解鋁社會庫存小幅去庫。綜合來看，基本面邊際向好，驅(qū)動鋁價重心窄幅探漲。

因此作為石油焦下游產(chǎn)品消費占比最大的產(chǎn)品而言，終端下游電解鋁市場維持剛需穩(wěn)定生產(chǎn)，對原料需求起到穩(wěn)定的支撐作用。

后市展望：市場供需矛盾仍然凸顯 下旬石油焦市場或偏弱運行

供應(yīng)：本周暫無新檢修的地方煉廠，下旬個別主營和地?zé)捇蛴袡z修計劃。前期復(fù)產(chǎn)煉廠開工負(fù)荷逐步提升，近期山東地?zé)捜杂袀€別煉廠有開工復(fù)產(chǎn)預(yù)期。進(jìn)口來看，石油焦進(jìn)口量呈現(xiàn)增加預(yù)期，但增幅有限，綜合來看，3月煉廠開工數(shù)量大于檢修廠家，石油焦供應(yīng)或有增加表現(xiàn)。

需求：終端行業(yè)需求量未見明顯利好提升，業(yè)者多按需逢低補貨為主。碳素產(chǎn)品價格未有明顯利好提振，對石油焦或僅維持剛需采購。

心態(tài)：目前市場整體情緒偏弱利空，業(yè)者入市操作更加謹(jǐn)慎。加之受買漲不買跌影響，業(yè)者觀望情緒增濃。

綜合來看，市場供需矛盾仍然凸顯，預(yù)計3月下旬國內(nèi)石油焦市場或呈現(xiàn)偏弱運行局面，下調(diào)空間或在50-200元/噸左右，價格波動區(qū)間在3100-3260元/噸。