【導(dǎo)語(yǔ)】2月國(guó)內(nèi)石油焦市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲，假期過(guò)后，石油焦市場(chǎng)迎來(lái)寬幅上調(diào)局面，市場(chǎng)成交氛圍活躍，終端下游剛需采買(mǎi)，進(jìn)入工作日開(kāi)始市場(chǎng)價(jià)格明顯上漲，下旬市場(chǎng)呈現(xiàn)高位持穩(wěn)局面。3月來(lái)看，下游需求保持穩(wěn)定，負(fù)極材料市場(chǎng)對(duì)原料需求預(yù)期保持穩(wěn)定采購(gòu)。市場(chǎng)或呈現(xiàn)供緊需穩(wěn)局面，石油焦或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局。

2月國(guó)內(nèi)石油焦市場(chǎng)上旬呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲局面，下旬市場(chǎng)交投出現(xiàn)分化。春節(jié)長(zhǎng)假期間煉廠整體開(kāi)工負(fù)荷保持穩(wěn)定，春節(jié)假期過(guò)后，石油焦市場(chǎng)迎來(lái)寬幅上調(diào)局面，市場(chǎng)成交氛圍活躍，終端下游剛需采買(mǎi)，進(jìn)入工作日開(kāi)始市場(chǎng)價(jià)格明顯上漲。主要原因在于供應(yīng)緊張背景下，下游剛需增加，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格節(jié)后上漲明顯。同時(shí)此波上漲主要需求支撐點(diǎn)在于下游負(fù)極材料部分生產(chǎn)企業(yè)維持高負(fù)荷生產(chǎn)，負(fù)極企業(yè)訂單充分，對(duì)原料石油焦節(jié)后補(bǔ)貨需求增加，支撐焦價(jià)上行。

主營(yíng)單位方面，春節(jié)期間主營(yíng)集團(tuán)市場(chǎng)高位持穩(wěn)為主，價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)。節(jié)后寬幅補(bǔ)漲，三大集團(tuán)全線上漲。進(jìn)入下旬市場(chǎng)漲勢(shì)放緩，但仍呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲局面，臨近月底中海油出現(xiàn)回調(diào)，中石化和中石油穩(wěn)中有漲；地?zé)挿矫妫責(zé)捵?span>2月上旬積極跟漲，但隨石油焦市場(chǎng)漲至相對(duì)高位后，月中市場(chǎng)出貨下滑，價(jià)格止?jié)q轉(zhuǎn)跌，直到月底呈現(xiàn)交投分化局面，指標(biāo)貨出貨好轉(zhuǎn)，普貨交投仍然偏淡。

據(jù)卓創(chuàng)資訊測(cè)算，截至2月27日，2月份國(guó)內(nèi)石油焦月均價(jià)為3262元/噸，較1月均價(jià)增加1032元/噸，漲幅46.28%，山東地?zé)捲戮鶅r(jià)為2596元/噸，較1月均價(jià)增加693元/噸，漲幅36.42%。

供應(yīng)端：國(guó)內(nèi)石油焦供應(yīng)有限 石油焦市場(chǎng)利好支撐

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)模型核算得出，2月份山東地?zé)捊够b置平均利潤(rùn)為443元/噸，較上月跌77元/噸。從焦化裝置產(chǎn)品月均價(jià)來(lái)看，柴油均價(jià)漲28元/噸，液化氣均價(jià)跌70元/噸，焦化蠟油均價(jià)漲58元/噸，石腦油均價(jià)跌14元/噸，石油焦均價(jià)漲711元/噸。本月下游主要產(chǎn)品價(jià)格漲多跌少，而原料渣油均價(jià)漲293元/噸，受此影響，本月焦化利潤(rùn)空間收窄。

下月柴油價(jià)格震蕩上漲，原料渣油價(jià)格高位回調(diào)，綜合預(yù)計(jì)下月份焦化裝置利潤(rùn)均值小幅上漲。

2月份，主營(yíng)單位及地?zé)捑虚_(kāi)停工變化，但數(shù)量較少，同時(shí)前期停工煉廠暫無(wú)復(fù)產(chǎn)。截至2月26日，2月份國(guó)內(nèi)整體焦化裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在61.42%，較1月份平均開(kāi)工負(fù)荷下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。中石化焦化裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在75.04%，較1月份平均開(kāi)工負(fù)荷下降2.43個(gè)百分點(diǎn)，中石油焦化裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在60.17%，較1月份保持平穩(wěn)，山東地?zé)捊够b置平均開(kāi)工負(fù)荷在48.46%，較1月份平均開(kāi)工負(fù)荷下降4個(gè)百分點(diǎn)。

需求端：下游多空因素交織 對(duì)原料保證剛需采購(gòu)

2月電解鋁市場(chǎng)：作為石油焦下游產(chǎn)品消費(fèi)占比最大的產(chǎn)品而言，2月國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)震蕩上行，臨近月末承壓回調(diào)。影響因素來(lái)看，宏觀面多空并存，2月市場(chǎng)圍繞著降息預(yù)期、美國(guó)關(guān)稅政策影響下的貿(mào)易局勢(shì)、國(guó)內(nèi)增量措施等幾個(gè)方面進(jìn)行交易。2月中旬美俄談判釋放俄烏局勢(shì)緩和信號(hào)，地緣局勢(shì)對(duì)商品的沖擊溢價(jià)或有所減弱；但另一方面，歐盟計(jì)劃對(duì)東歐某國(guó)鋁制品進(jìn)一步制裁與其計(jì)劃向美國(guó)出口相對(duì)沖，倫鋁沖高后回撤；國(guó)內(nèi)方面民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)傳遞積極信號(hào)，加之對(duì)3月會(huì)議持樂(lè)觀預(yù)期，市場(chǎng)情緒尚可?；久妫?yīng)端運(yùn)行穩(wěn)健，春節(jié)期間鋁水比動(dòng)態(tài)變化，截至日前鋁錠社會(huì)庫(kù)存累積至近90萬(wàn)噸，符合市場(chǎng)預(yù)期。需求端2月消費(fèi)偏弱，重點(diǎn)領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)活動(dòng)偏弱，臨近月底隨著鋁價(jià)回撤，終端補(bǔ)庫(kù)提升?？傮w來(lái)看，2月電解鋁市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩上行后調(diào)整走勢(shì)。

對(duì)于相關(guān)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，石油焦的熱值較高，在一定程度上石油焦和動(dòng)力煤作為燃料來(lái)講市場(chǎng)行情有一定的相關(guān)性，2月需求端對(duì)市場(chǎng)支撐有限，具體來(lái)看：春節(jié)假期后，用煤企業(yè)以消耗節(jié)前所備庫(kù)存為主，新增采購(gòu)需求有限，同時(shí)市場(chǎng)煤價(jià)格持續(xù)承壓下行，更加重用煤企業(yè)對(duì)后市看空情緒，市場(chǎng)交易氛圍比較冷清，需求端難以對(duì)市場(chǎng)起到有效支撐。隨著迎峰度冬用煤高峰季過(guò)去，后期需求端支撐主要來(lái)自于非電行業(yè)用煤需求釋放，但受行業(yè)盈利能力一般影響，短期內(nèi)非電行業(yè)煤炭采購(gòu)需求難有明顯增量，繼續(xù)按需進(jìn)行為主。

同時(shí)2月金屬硅價(jià)格延續(xù)小幅下跌，截至26日，黃埔港不通氧553#硅價(jià)格在10600-10700元/噸，較上月底降50元/噸，化學(xué)級(jí)金屬硅421#黃埔港價(jià)格11600-12000元/噸，較上月底降50元/噸。本月受低迷行情的影響，西北產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度有所放緩，西南開(kāi)工率仍維持低位，行業(yè)開(kāi)爐數(shù)整體變化不大，但北方大廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。而需求端，近期有機(jī)硅企業(yè)減產(chǎn)降負(fù)，對(duì)金屬硅減少采購(gòu)，多晶硅在行業(yè)自律要求帶動(dòng)下，企業(yè)排產(chǎn)一直處于低位，亦無(wú)法拉動(dòng)金屬硅的需求。隨著終端行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鋁合金企業(yè)有逐步恢復(fù)生產(chǎn)計(jì)劃，但價(jià)格回落，對(duì)金屬硅需求拉動(dòng)有限。供需矛盾難解，硅廠雖有挺價(jià)意愿，但無(wú)法扭轉(zhuǎn)行情，金屬硅或維持底部偏弱震蕩。預(yù)計(jì)3月份421#均價(jià)11700元/噸， 4月份關(guān)注終端需求變化，預(yù)計(jì)均價(jià)11700元/噸，5月份西南地區(qū)或有硅廠準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)均價(jià)11600元/噸。

后市展望

供應(yīng)方面，進(jìn)入3月，淄博和東營(yíng)地區(qū)個(gè)別煉廠存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，同時(shí)山東部分地?zé)捜杂袡z修計(jì)劃，中石化仍將有部分煉廠計(jì)劃?rùn)z修。進(jìn)口量方面，3月石油焦進(jìn)口較2月份或增加，但增幅有限。

需求方面，下游需求保持穩(wěn)定，業(yè)者保持逢低采購(gòu)節(jié)奏，目前短期需求平穩(wěn)，中期下游產(chǎn)品煅燒焦負(fù)荷或維持當(dāng)前水平，負(fù)極材料市場(chǎng)對(duì)原料需求預(yù)期保持穩(wěn)定采購(gòu)。

綜合來(lái)看，市場(chǎng)或呈現(xiàn)供緊需穩(wěn)局面，石油焦或呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，未來(lái)三個(gè)月均價(jià)或在3300-3400元/噸之間運(yùn)行。