【導(dǎo)語】 近期國內(nèi)硫磺價格漲勢較為明顯，鎮(zhèn)江港口固硫漲勢擴(kuò)大后，帶動國內(nèi)各大區(qū)硫磺價格上行。短期港口仍有上漲趨勢，與國內(nèi)固硫價差或繼續(xù)維持。

鎮(zhèn)江港口硫磺多為進(jìn)口貨源的臨時囤儲，資源多流入沿江地區(qū)；一般與國產(chǎn)固體硫磺價差絕對值相對較小。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2023年、2024年華東國產(chǎn)固體與鎮(zhèn)江港口固體硫磺價差年度平均值分別為-55.54元/噸和53.80元/噸。截至27日周四，2025年價差平均值為-34.05元/噸。

當(dāng)價格出現(xiàn)快速波動時，國產(chǎn)硫磺因變化緩慢導(dǎo)致二者價差偶爾出現(xiàn)較大偏差；如2022年3月14日二者價差為-600元/噸，2022年7月11日二者價差為1350元/噸。除去2022年及前后時間段價格相對異常之外，二者價差絕對值基本維持在100元/噸上下。

2024年下半年以來，隨著外盤價格的上漲以及國內(nèi)港口庫存的下降，港口固體硫磺的價格漲幅相對較大，超過了華東市場的國產(chǎn)固體硫磺價格。2024年末，由于終端采購氛圍減弱，兩者的價差縮小，但近期價差再次擴(kuò)大，一度達(dá)到-285元/噸左右。

主要原因如下：一方面，西南地區(qū)下游磷肥行業(yè)開工率提升，隨著春耕備肥期臨近，復(fù)合肥對磷肥需求好轉(zhuǎn)。2月份，2月一銨開工率預(yù)估54.73%，較上月提升9.78個百分點(diǎn)；二銨開工率預(yù)估70.34%，較上月提升7.34個百分點(diǎn)。隨著前期原料硫磺庫存的逐漸消耗，終端企業(yè)出現(xiàn)較強(qiáng)的采購需求。由于前期國內(nèi)港口現(xiàn)貨價格低于美金盤，終端企業(yè)積極采購港口資源，導(dǎo)致港口庫存減少，持貨商挺價意愿強(qiáng)烈，進(jìn)而推動港口硫磺價格上漲。

另一方面，東南亞地區(qū)的金屬冶煉需求淡旺季特征不明顯，隨著其下游產(chǎn)能的逐步提升，近年來逐漸分流了來自中東和日韓的硫磺資源。在國內(nèi)傳統(tǒng)淡季期間，外盤價格仍保持高位，這在一定程度上支撐了業(yè)者對未來價格看多預(yù)期。因此，在難以尋找到低價貨源的情況下，終端用戶也不得不跟進(jìn)市場賣盤漲價的步伐。

后市展望：

基于當(dāng)前市場情形，預(yù)計(jì)未來二者價差倒掛的局面或?qū)⒊掷m(xù)。主要原因：中東市場的3月FOB價格尚未公布，然而依據(jù)近期進(jìn)口資源成交情況推測，3月中東FOB價格預(yù)計(jì)在200美元/噸以上水平，進(jìn)而推算到國內(nèi)的進(jìn)口成本可能在220-230美元/噸左右。在下游開工提升及部分煉廠檢修預(yù)期下，國產(chǎn)資源存在一定上漲空間，但由于國家尚未公布磷肥出口配額，業(yè)者普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，這或?qū)⒁种茋鴥?nèi)價格上調(diào)的幅度。后期關(guān)注磷肥出口需求的支撐，以及美國對加拿大硫磺關(guān)稅執(zhí)行帶來的外盤波動。