【導(dǎo)語】2月中旬以來，國內(nèi)硫磺價(jià)格漲勢較為明顯，其中山東市場液硫價(jià)格處于領(lǐng)漲位置。雖然近幾日山東市場液硫價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌，但不排除后期止跌反彈可能，國內(nèi)整體硫磺價(jià)格也仍有上漲預(yù)期。

春節(jié)假期結(jié)束后，國內(nèi)硫磺價(jià)格走勢相對和緩，但2月中下旬受鎮(zhèn)江港口漲勢擴(kuò)大影響，國內(nèi)各大區(qū)價(jià)格均出現(xiàn)了不同幅度的跟漲。其中山東市場液硫價(jià)格后來居上，3月上旬逐漸超過鎮(zhèn)江港口價(jià)格，進(jìn)入領(lǐng)漲的“第一梯隊(duì)”，與山東市場固硫價(jià)格的價(jià)差拉開，也高于周邊華東、華北市場。不過3月12日，山東市場液硫價(jià)格達(dá)到年內(nèi)高位的2530-2545元/噸區(qū)間后，價(jià)格轉(zhuǎn)跌，截至周一（17日），山東市場液硫成交均價(jià)在2450元/噸，較12日下跌87.50元/噸，跌幅3.45%。

山東市場地方煉廠較多，價(jià)格調(diào)整相對靈活，加之區(qū)內(nèi)供、需基本以液硫?yàn)橹?，因此液硫價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌，引起業(yè)者的關(guān)注。不過考慮到后期基本面及外盤因素，山東液硫價(jià)格仍存在由跌轉(zhuǎn)漲的可能，國內(nèi)整體硫磺價(jià)格也仍有上行空間。

首先考慮到本輪價(jià)格上漲的原因，就不難看出山東液硫價(jià)格高位回調(diào)的必然性。國內(nèi)硫磺價(jià)格整體上漲，主要受不斷上漲的外盤價(jià)格與不斷消耗的港口庫存影響，導(dǎo)致終端采購意愿提升，生產(chǎn)商及港口持貨商話語權(quán)增強(qiáng)。除此之外，國內(nèi)硫磺供應(yīng)受煉廠使用低硫原油及煉油裝置負(fù)荷不高影響，需求則受下游春耕備肥傳統(tǒng)需求旺季支撐，主要下游磷肥剛需支撐較好。但原料硫磺價(jià)格高位影響下游開工，山東市場磷肥產(chǎn)能較少，化工下游利潤欠佳，裝置負(fù)荷緩慢降低，需求支撐不足導(dǎo)致山東液硫價(jià)格承壓轉(zhuǎn)跌。

目前硫磺市場利多影響仍較為充足，首先從供應(yīng)面來看，3月中下旬至4月，包括山東在內(nèi)，主營及地方煉廠檢修計(jì)劃增加，而進(jìn)口資源方面，山東市場對進(jìn)口液硫依賴度較高，日韓供應(yīng)有限，現(xiàn)貨招標(biāo)價(jià)格水漲船高，貿(mào)易商在進(jìn)口成本影響下或無意讓利，因此對價(jià)格有支撐。而固硫方面也有利多，雖然國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格上漲將帶動(dòng)進(jìn)口量增加，但目前來看東南亞及北非需求旺盛，或?qū)е逻M(jìn)口CFR價(jià)格向300美元/噸的水平靠攏。

國內(nèi)需求端則面臨不確定性，主要在于國內(nèi)磷肥的出口需求，業(yè)者關(guān)注2025年的出口配額，而國內(nèi)需求或隨著春耕結(jié)束逐漸轉(zhuǎn)弱。供暖季結(jié)束后，部分硫磺制酸裝置不排除承壓停工，但己內(nèi)酰胺等部分化工下游開工尚可，仍有一定支撐。

因此綜合來看，本輪國內(nèi)硫磺價(jià)格漲勢雖有放緩跡象，但月末前仍有上漲空間。按照傳統(tǒng)季節(jié)性規(guī)律來看，4月傳統(tǒng)淡季到來，屆時(shí)不排除由漲轉(zhuǎn)跌，只不過在外盤等因素支撐下，跌幅或較為有限。而且隨著下半年秋季備肥旺季臨近，預(yù)計(jì)國內(nèi)硫磺價(jià)格將再次上漲。