【導語】一季度DBP市場價格漲后回落，成本及需求共同作用于市場。二季度，伴隨著成本端支撐先強后弱，DBP成本端或存一定支撐，但需求改善空間或有限，二季度DBP市場或漲后承壓下跌。
一季度國內DBP市場整體呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢，3月下旬市場價格創(chuàng)近三年新低。截至3月25日，一季度，河南市場DBP均價為7946元/噸 ,環(huán)比2024年四季度下跌13元/噸，跌幅0.16%，較2024年同期下跌1199元/噸，跌幅13.11%。3月25日河南市場DBP收于7750元/噸，該價格較年初下跌了75元/噸，跌幅0.96%。
2025年一季度，以河南地區(qū)為例，DBP市場運行的高點在2月中旬，價格在8150元/噸，主要是春節(jié)后原料正丁醇價格上漲，成本端支撐增強，市場價格被動跟漲。價格低點在3月下旬，價格在7750元/噸，2月下旬開始，DBP市場震蕩下跌，主要是受成本端持續(xù)松動，以及下游開工恢復緩慢，對原料采購積極性欠佳，市場價格不斷下行，3月中旬，市場雖出現(xiàn)反彈，但受下游需求跟進不足影響，上漲持續(xù)性不佳，隨后再度轉弱。
成本端支撐先強后弱，原料正丁醇影響顯著
一季度成本仍是影響DBP市場價格走勢的關鍵因素，尤其是正丁醇。DBP其原料主要包括正丁醇及萘法苯酐等，一季度原料市場整體均呈現(xiàn)先漲后跌走勢，對DBP的成本支撐先強后弱，驅動DBP市場價格漲后回落。一季度原料正丁醇呈現(xiàn)先漲后跌走勢，春節(jié)前受下游節(jié)前備貨等因素影響，供需改善推動價格上漲。元宵節(jié)后供應增量高于預期，主力下游丙丁等需求恢復力度不足，疊加丁辛醇低價差影響，導致正丁醇價格偏弱下跌。截至3月25日，一季度山東正丁醇均價為6979元/噸，環(huán)比2024年四季度下跌166元/噸，跌幅2.32%，同比去年下跌1434元/噸，跌幅17.05%。另一原料苯酐市場一季度呈現(xiàn)先漲后跌再反彈的趨勢。一季度華北萘法苯酐市場均價6725元/噸，環(huán)比上漲4.10%，同比下跌7.60%。整體來看，一季度原料正丁醇對DBP價格走勢影響仍較為明顯，DBP價格仍主要跟隨原料正丁醇波動，市場走勢與正丁醇基本保持一致，DBP自身的話語權保持弱勢，成本主導性依然偏強。
需求持續(xù)偏弱，供應水平整體下降
目前，DBP行業(yè)仍處于產能過剩局面，生產企業(yè)多按需生產。進入一季度后，1月通常受節(jié)前備貨支撐，下游采購積極性較好，對DBP價格存在一定支撐作用。但今年市場預期整體偏弱，下游對原料備貨積力度較以往有所下降，DBP生產企業(yè)生產積極性受限，行業(yè)開工較去年同期下降近9個百分點，需求偏弱下，DBP市場價格漲幅整體受限。進入2月份，受春節(jié)假期影響，下游用戶多集中在元宵節(jié)前后復工復產，因此雖上半月在成本支撐下，DBP價格出現(xiàn)上漲，但實際成交幾無，下半月，下游開工逐步恢復，但整體速度低于市場預期，因此需求偏弱下，推動DBP價格高位回落。3月份雖為傳統(tǒng)旺季，但下游需求未有充分釋放，生產企業(yè)生產積極性欠佳，3月份產量較去年同期減少3.75個百分點，供需偏弱進一步推動DBP價格的持續(xù)下跌。中下旬，隨著價格跌至前期低位，部分下游集中入市采購，DBP價格出現(xiàn)短暫反彈，但因下游訂單情況欠佳，采購持續(xù)性不足，需求制約下，隨后市場再度進入下跌階段。
二季度DBP市場或呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢，價格重心存下移可能
成本波動及需求端表現(xiàn)仍是影響二季度DBP市場價格走勢的重要因素，尤其是原料正丁醇。
成本端來看，預計二季度正丁醇先漲后跌的可能性大，價格重心或前高后低。4-5月份或受到下游需求等因素的影響，價格存上行可能。6月份，隨著行業(yè)庫存向上修復，對應價格將有所回落。預計二季度江蘇正丁醇市場運行區(qū)間為6800-7200元/噸。另一原料苯酐市場二季度預計穩(wěn)中上行后，存窄幅回落可能。綜合來看，二季度DBP市場成本端支撐先強后弱，對價格或存一定支撐。
其次需求端，二季度需求或呈現(xiàn)逐步轉弱趨勢，對DBP需求量或持續(xù)下降。具體來看，4-5月上半月為傳統(tǒng)旺季，市場剛需仍存，但根據目前市場表現(xiàn)來看，下游需求較往年或整體偏弱；5月下半月開始，隨著高溫天氣增加，下游PVC鞋材等行業(yè)逐步進入傳統(tǒng)生產淡季，對原料采購力度或下降，DBP需求端或持續(xù)轉淡。整體來看，二季度需求端對DBP價格提振作用有限。
二季度成本支撐先強后弱，需求支撐或整體有限，但成本指引下，DBP市場呈現(xiàn)漲后回落的可能較大。預計二季度主流價格運行區(qū)間預計在7650-8000元/噸，均價預計在7800元/噸。根據季節(jié)性規(guī)律判斷，二季度的高點大概率出現(xiàn)在4月份，低點或出現(xiàn)在6月份。