關(guān)鍵詞：表面活性劑、日化原料、AEO-9、價(jià)格、預(yù)測(cè)

【導(dǎo)語(yǔ)】一季度主要日化原料AEO-9市場(chǎng)價(jià)格現(xiàn)先跌后漲的趨勢(shì)，成本及需求是市場(chǎng)波動(dòng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。季度內(nèi)AEO-9價(jià)格走勢(shì)與脂肪醇價(jià)格走勢(shì)基本一致。1-3月，AEO-9逐步上探，并且后期原料價(jià)格走勢(shì)仍有偏強(qiáng)預(yù)期，預(yù)計(jì)4月表活或?qū)⒗^續(xù)上漲，但后續(xù)隨著脂肪醇的走弱，價(jià)格或有回落預(yù)期，整體來(lái)看，二季度市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)整體呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱的趨勢(shì)。

2025年一季度，主要日化原料及上游相關(guān)產(chǎn)品除LAS外，均呈現(xiàn)同比上漲趨勢(shì)，而日化原料環(huán)比表現(xiàn)為下跌。同比變動(dòng)來(lái)看，日化原料及上游原料價(jià)格波動(dòng)幅度在-4.2%至91.5%；其中棕櫚仁油漲幅最大。環(huán)比變動(dòng)來(lái)看，日化原料及上游原料價(jià)格波動(dòng)幅度在-5.4%至3.6%，其中棕櫚油波動(dòng)幅度較為明顯。

一季度表活先跌后漲 原料面是主要驅(qū)動(dòng)因素

一季度，AEO-9市場(chǎng)呈現(xiàn)先跌后漲的趨勢(shì)，如下圖1所示；階段內(nèi)成本是影響市場(chǎng)的主要因素，自1月開始，下游需求一直無(wú)明顯恢復(fù)，市場(chǎng)主要跟隨脂肪醇波動(dòng)。從圖2可以看出，一季度AEO-9處于近五年來(lái)同期高位水平，甚至一月，價(jià)格已超過同期近五年高點(diǎn)。截至3月31日，華東市場(chǎng)AEO-9商談參考13400-13600元/噸，較季度初上漲550元/噸，漲幅4.25%。

一季度日化原料走勢(shì)與成本一致性顯著    

從圖3、圖4可以看出，AEO-9與原料成本的走勢(shì)較為密切。由于近年來(lái)行業(yè)處于供應(yīng)過剩的格局，使得AEO-9價(jià)格受原料成本驅(qū)動(dòng)更為顯著，特別是脂肪醇，近兩年價(jià)格波動(dòng)頻繁，且價(jià)格偏高，對(duì)AEO-9影響更為密切。因此，未來(lái)2-3年內(nèi)，價(jià)格的波動(dòng)依舊較難脫離成本驅(qū)動(dòng)機(jī)制。

一季度，主要原料脂肪醇及環(huán)氧乙烷價(jià)格均先跌后漲；AEO-9跟進(jìn)原料價(jià)格變化，呈現(xiàn)先跌再漲的趨勢(shì)。AEO-9原料成本較去年同期大幅增加，季度內(nèi)平均原料成本同比增長(zhǎng)40.29%，環(huán)比增長(zhǎng)0.88%

1月，環(huán)氧乙烷、脂肪醇均有不同程度的回落，原料面拖累表活市場(chǎng)，其價(jià)格逐步下行，不過臨近春節(jié)，脂肪醇有一波寬幅回落的行情，但由于節(jié)前，表活市場(chǎng)交易稀少，價(jià)格并未雖脂肪醇回落，持穩(wěn)為主，節(jié)后歸來(lái)，市場(chǎng)開啟新一輪補(bǔ)跌，因此2月行情主要先跌后漲；2-3月，脂肪醇在其原料棕櫚仁油價(jià)格寬幅上漲以及市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的有力提振之下，價(jià)格持續(xù)上漲，環(huán)氧乙烷階段內(nèi)業(yè)有一次窄幅調(diào)漲，成本面給予表活市場(chǎng)上偏強(qiáng)支撐，表活2月初價(jià)格回落后，受到原料面，特別是脂肪醇偏強(qiáng)提振，價(jià)格止跌上漲，后徐延續(xù)期上漲趨勢(shì)。

一季度需求恢復(fù)不及預(yù)期 供應(yīng)面對(duì)市場(chǎng)指引有限

一季度需求端好轉(zhuǎn)情況不及預(yù)期，供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)，對(duì)市場(chǎng)指引有限。一季度，日化原料產(chǎn)銷平衡尚可，市場(chǎng)暫無(wú)緊張或?qū)捤蓧毫Α?月，在原料下跌的帶動(dòng)下，AEO-9價(jià)格回落，但下游需求依舊偏淡， AEO-9價(jià)格并未跌至下游業(yè)者預(yù)期，訂單釋放有限；而工廠開工相對(duì)平穩(wěn)，交付訂單為主，持貨商前期補(bǔ)庫(kù)后，此階段也以消耗庫(kù)存為主；2月，下游需求雖逐步恢復(fù)，但恢復(fù)節(jié)奏緩慢，并且，2月初，市場(chǎng)為下跌行情，在“買漲不買跌”的慣性下，下游多是剛需跟進(jìn)，而表活工廠隨著下游需求的逐步恢復(fù)，開工負(fù)荷陸續(xù)提升，市場(chǎng)供應(yīng)量進(jìn)一步補(bǔ)充，但整體產(chǎn)銷平衡尚可。進(jìn)入3月，表面活性劑隨著原料脂肪醇價(jià)格的推漲而上漲，但此階段部分業(yè)者對(duì)脂肪醇后市存看弱預(yù)期，認(rèn)為當(dāng)前脂肪醇的上漲行情為市場(chǎng)短期行為，后續(xù)表活或跟隨脂肪醇下跌，因此，業(yè)者此階段拿貨多為剛需，維持正常生產(chǎn)即可。但進(jìn)入3月下半月，脂肪醇上漲行情持續(xù)，表活即將觸及近一年內(nèi)高點(diǎn)，下游擔(dān)憂情緒更甚，剛需小單跟進(jìn)仍是市場(chǎng)主流；非離子表面活性劑供應(yīng)尚可，行業(yè)開工雖有提升，但產(chǎn)銷壓力可控，工廠交付訂單為主；原料價(jià)格高位下，賣方報(bào)盤逐步上漲，市場(chǎng)低價(jià)貨源減少。

從合成洗滌劑產(chǎn)量來(lái)看，一季度日化原料主要下游表現(xiàn)尚可；紡織印染助劑行業(yè)進(jìn)入1月后，需求一般，對(duì)市場(chǎng)提振并不明顯。1-2月，合成洗滌劑產(chǎn)量171.4萬(wàn)噸，同比增加14.2萬(wàn)噸，合成洗滌劑方面對(duì)比去年同期表現(xiàn)尚可。一季度，下游工廠及貿(mào)易企業(yè)按需小單跟進(jìn)為主，原料脂肪醇強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行下，表活逐漸漲至近一年內(nèi)高點(diǎn)，業(yè)者入市更加謹(jǐn)慎，終端消費(fèi)需求的改善向上傳導(dǎo)有限。

二季度預(yù)計(jì)先強(qiáng)后弱

基于日化原料市場(chǎng)價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)特征及成本、供需面綜合評(píng)估預(yù)測(cè)。二季度日化原料預(yù)計(jì)整體呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱的趨勢(shì)，成本面依舊是影響市場(chǎng)的主要因素。4-6月，AEO-9月均價(jià)格預(yù)計(jì)先漲后跌，月均價(jià)格在12800-13800元/噸。

結(jié)合近五年AEO-9價(jià)格季節(jié)性指數(shù)來(lái)看，二季度中，4-6月季節(jié)性指數(shù)均偏弱運(yùn)行，預(yù)期偏弱；進(jìn)入4月季節(jié)性指數(shù)開始回落，跌至100%下方，價(jià)格下行預(yù)期較強(qiáng)。

而2025年AEO-9價(jià)格波動(dòng)與歷年出現(xiàn)了季節(jié)性差異，從季節(jié)性指數(shù)來(lái)看主要表現(xiàn)為，AEO-9在往年一季度均表現(xiàn)為季節(jié)性上漲，而2025年2月份季節(jié)性指數(shù)表現(xiàn)為下降，3月份表現(xiàn)為上漲。從圖8可以看出，2025年2月，AEO-9價(jià)格季節(jié)性指數(shù)98.19%，而歷年平均值為102.44%，呈現(xiàn)向上波動(dòng)的狀態(tài)。

從歷年價(jià)格季節(jié)性指數(shù)來(lái)看，二季度一般為下行走勢(shì)，但由于3月份AEO-9走勢(shì)偏強(qiáng)，脂肪醇價(jià)格高位一時(shí)難改，在4月份或進(jìn)一步支撐表活市場(chǎng)，因此，4月在原料的提振下，或出現(xiàn)不同于往年的季節(jié)性下跌，以在100%上方運(yùn)行，呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行趨勢(shì)；但5-6月來(lái)看，隨著原料脂肪醇偏弱預(yù)期增強(qiáng)，AEO-9或一改前期漲勢(shì)，開啟下行通道，并且此階段也為傳統(tǒng)淡季，需求釋放預(yù)計(jì)有限，或進(jìn)一步加速表活下跌。綜上，二季度非離子表面活性劑預(yù)計(jì)呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱的趨勢(shì)。

備注：本文中的分析及未來(lái)預(yù)測(cè)均建立在本文樣本范圍數(shù)據(jù)和預(yù)測(cè)方法的基礎(chǔ)上得出，僅供參考。