商品宏觀觀察

每日商品板塊異動(dòng)

人民幣匯率走勢(shì)/美元指數(shù)

商品領(lǐng)域跟蹤

能源：關(guān)稅及增產(chǎn)悲觀延續(xù)，國(guó)際油價(jià)多空拉鋸

截至4月7日，國(guó)際油價(jià)在兩日大幅下跌后出現(xiàn)調(diào)整跡象，WTI主力合約結(jié)算價(jià)60.7美元/桶，跌幅2.08%；Brent主力合約結(jié)算價(jià)64.21美元/桶，跌幅1.97%；HH天然氣報(bào)收3.629美元/MMBtu，跌幅4.98%；TTF天然氣報(bào)收37歐元/兆瓦時(shí)，漲幅1.65%。國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)穩(wěn)中上行，產(chǎn)地多數(shù)煤礦保持穩(wěn)定生產(chǎn)，下游用戶采購(gòu)剛需仍有支撐，市場(chǎng)交投活躍度尚可，市場(chǎng)價(jià)格整體堅(jiān)挺。國(guó)際原油仍受關(guān)稅沖擊和增產(chǎn)打擊而存悲觀預(yù)期，但整體來(lái)看，跌幅較前兩日放緩，4月7日開(kāi)盤跳空后，日內(nèi)盤中整體呈現(xiàn)多空拉鋸態(tài)勢(shì)，波動(dòng)放大出現(xiàn)在美盤階段，市場(chǎng)傳言特朗普將暫停“對(duì)等關(guān)稅”措施，油價(jià)一度拉升近4美元/桶，但隨辟謠油價(jià)很快下跌回吐前期漲幅。而正如前一期大宗產(chǎn)經(jīng)中，我們提及“衰退和增產(chǎn)均處于預(yù)期階段，尚未實(shí)際兌現(xiàn)，恐慌式情緒的放大或存在調(diào)整需求。”短期油價(jià)或仍將圍繞60美元/桶震蕩爭(zhēng)奪，在關(guān)稅談判博弈間尋找新的方向。天然氣價(jià)格近期隨“恐慌式”交易而下行，但實(shí)際看低庫(kù)存支撐仍存，歐洲地緣風(fēng)險(xiǎn)也仍在持續(xù)，天然氣價(jià)格存支撐，短期或存反彈預(yù)期。

農(nóng)業(yè)：飼料原料略止跌上行，油脂因宏觀利空跌勢(shì)放大

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，4月7日全國(guó)玉米均價(jià)2179.51元/噸，較上一工作日漲11.50元/噸，漲幅0.53%。國(guó)產(chǎn)大豆上漲30-50元/噸。豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3209元/噸，上漲129元/噸。菜粕主產(chǎn)區(qū)2595元/噸，漲30元/噸。全國(guó)一級(jí)豆油現(xiàn)貨均價(jià)7969元/噸，較上一交易日跌230元/噸，幅度2.81%。國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨港口24度均價(jià)為9325元/噸，跌436.25元/噸，環(huán)比變化-4.47%。進(jìn)口三級(jí)菜籽油均價(jià)在9412元/噸，較上期下跌280元/噸，華東地區(qū)國(guó)標(biāo)一級(jí)菜籽油均價(jià)為9645元/噸，較上期下跌280元/噸。因?qū)Φ汝P(guān)稅轉(zhuǎn)變市場(chǎng)心態(tài)，對(duì)于玉米大豆粕類等存在短期支撐，飼料原料多數(shù)止跌上行，但油脂板塊受外圍宏觀、外盤回落且國(guó)內(nèi)需求利空等因素影響，跌勢(shì)呈放大趨勢(shì)。玉米挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，加上當(dāng)前糧源有限，下游企業(yè)進(jìn)入二季度的相對(duì)生產(chǎn)旺季，對(duì)原料需求略升，部分企業(yè)提價(jià)收糧。關(guān)稅反制政策預(yù)期支撐，全國(guó)豆粕現(xiàn)貨均價(jià)明顯上漲，假期期間進(jìn)口美豆關(guān)稅升至47%，提振市場(chǎng)情緒及遠(yuǎn)月進(jìn)口成本。油脂方面，昨馬盤棕油收跌至去年10月3日以來(lái)最低，第二大種植國(guó)馬來(lái)西亞的供應(yīng)增加以及全球經(jīng)濟(jì)前景的不確定性打擊了投資者情緒。此外原油走跌同樣利空油脂，三大植物油現(xiàn)貨盤面均跟隨外盤走勢(shì)下行，但后期預(yù)計(jì)貿(mào)易環(huán)節(jié)逢低補(bǔ)貨或抑制跌勢(shì)。

化工：宏觀與基本面利空 芳烴和聚酯產(chǎn)品下跌

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截至4月7日，PX、純苯、苯乙烯、甲苯、PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格分別較節(jié)前下跌105元/噸、695元/噸、645元/噸、475元/噸和291元/噸至735元/噸、6125元/噸、7350元/噸、5625元/噸和4551元/噸，跌幅分別達(dá)12.50%、10.19%、8.07%、7.79%和6.01%。在宏觀沖擊和基本面利空的雙重壓制下，芳烴鏈和聚酯鏈化工品普遍下跌。一方面，美國(guó)關(guān)稅政策及各國(guó)反制措施引發(fā)全球貿(mào)易摩擦升級(jí)預(yù)期以及對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，市場(chǎng)恐慌情緒引發(fā)售出行為，化工產(chǎn)品由于全球化屬性較強(qiáng)，受宏觀情緒沖擊顯著。另一方面，再加上原油價(jià)格大幅下跌，成本端支撐崩塌。具體品種來(lái)看，純苯方面，供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期成為主導(dǎo)價(jià)格下行的關(guān)鍵，中國(guó)出口至美國(guó)的純苯數(shù)量?jī)?yōu)先，但韓國(guó)純苯主要流向中國(guó)和美國(guó)，在對(duì)等關(guān)稅影響下，中國(guó)純苯進(jìn)口低價(jià)貨源將顯著增多，加過(guò)國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力。苯乙烯和PTA則均受到關(guān)稅引發(fā)的需求沖擊預(yù)期和成本支撐弱化影響，中國(guó)對(duì)美出口產(chǎn)品集中于塑料、有機(jī)化工品、紡織品、機(jī)械及電器、電氣設(shè)備等領(lǐng)域，苯乙烯下游PS和ABS的主要需求來(lái)源為電器行業(yè)，聚酯產(chǎn)品如滌綸長(zhǎng)絲、短纖、紡織品出口至美國(guó)的數(shù)量較多，終端出口受阻傳到至上游原材料。當(dāng)前市場(chǎng)由宏觀沖擊主導(dǎo)，芳烴鏈和聚酯鏈產(chǎn)品或在油價(jià)走跌和基本面利空影響下延續(xù)弱勢(shì)。

金屬：市場(chǎng)恐慌情緒拖累黑色及有色價(jià)格繼續(xù)下行

根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，4月7日國(guó)內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)776.5元/噸，跌超2%，螺紋、熱卷現(xiàn)貨均價(jià)跌幅超1.4%；有色方面電解銅現(xiàn)貨均價(jià)74190元/噸，跌幅6.11%，創(chuàng)近三個(gè)月最大單日跌幅。清明節(jié)后首個(gè)交易日主要體現(xiàn)的是假期期間的海外對(duì)等關(guān)稅政策沖擊影響，國(guó)內(nèi)黑色及有色現(xiàn)貨市場(chǎng)在市場(chǎng)情緒帶動(dòng)下繼續(xù)下行。鐵礦石方面海外發(fā)運(yùn)略有減少，但國(guó)內(nèi)港庫(kù)偏高整體供應(yīng)充裕，鋼材鐵水產(chǎn)量增加延續(xù)，成材市場(chǎng)需求相對(duì)謹(jǐn)慎，基本面來(lái)看對(duì)鐵礦石價(jià)格仍有支撐，但仍難抵現(xiàn)貨端壓價(jià)觀望情緒。另外有色金屬受海外市場(chǎng)價(jià)格下跌沖擊，國(guó)內(nèi)進(jìn)口現(xiàn)貨溢價(jià)明顯，基差快速升水，令下游采購(gòu)熱度提升，廢銅替代優(yōu)勢(shì)突出。目前來(lái)看黑色市場(chǎng)短期仍面臨宏觀風(fēng)險(xiǎn)沖擊下的不確定性，疊加需求偏空預(yù)期仍未消退，短期市場(chǎng)延續(xù)震蕩走弱格局。有色金屬方面多頭交易擁擠程度在關(guān)稅問(wèn)題沖擊下大幅削弱，后續(xù)看市場(chǎng)消息面緩和后的低位反彈趨勢(shì)。

熱點(diǎn)簡(jiǎn)評(píng)

4月7日訊，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)規(guī)劃（2024-2035年）》。主要目標(biāo)是：到2027年，農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)建設(shè)取得明顯進(jìn)展。鄉(xiāng)村全面振興取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化邁上新臺(tái)階。穩(wěn)產(chǎn)保供能力鞏固提升，糧食綜合生產(chǎn)能力達(dá)到1.4萬(wàn)億斤，重要農(nóng)產(chǎn)品保持合理自給水平。農(nóng)業(yè)科技裝備支撐持續(xù)強(qiáng)化，關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)取得突破，育種攻關(guān)取得顯著進(jìn)展，農(nóng)機(jī)裝備補(bǔ)短板取得階段性成效?，F(xiàn)代鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)體系基本健全，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈價(jià)值鏈延伸拓展，農(nóng)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高。宜居宜業(yè)和美鄉(xiāng)村建設(shè)取得積極進(jìn)展，農(nóng)村生態(tài)環(huán)境明顯改善，集中力量抓好辦成一批群眾可感可及的實(shí)事，逐步實(shí)現(xiàn)出行、用水、如廁便利，穩(wěn)步提升污水治理、診療服務(wù)、養(yǎng)老保障、鄉(xiāng)風(fēng)文明、產(chǎn)業(yè)帶農(nóng)水平。脫貧攻堅(jiān)成果鞏固拓展，農(nóng)村居民人均可支配收入增長(zhǎng)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)基本同步，城鄉(xiāng)居民收入差距持續(xù)縮小。農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)建設(shè)十年規(guī)劃出臺(tái)，明確農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的短中長(zhǎng)期目標(biāo)，與今年中央一號(hào)文所覆蓋領(lǐng)域基本一致，同時(shí)額外點(diǎn)明了提高農(nóng)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，農(nóng)產(chǎn)品外貿(mào)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

政策及事件關(guān)注

1.中國(guó)人民銀行：堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行

2.中央?yún)R金公司：具有充分信心、足夠能力，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行

3.國(guó)家金融監(jiān)管總局：提高保險(xiǎn)資金投資股市比例

4.國(guó)務(wù)院國(guó)資委：全力支持央企控股上市公司不斷加大增持回購(gòu)力度

5.外交部：如果美方執(zhí)意打關(guān)稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)，中方必將奉陪到底

6.當(dāng)?shù)貢r(shí)間7日獲悉，一份歐盟文件顯示，歐盟委員會(huì)提議對(duì)一系列美國(guó)進(jìn)口商品征收25%關(guān)稅，該關(guān)稅計(jì)劃自5月16日起生效。另一方面，歐盟委員會(huì)將美國(guó)波旁威士忌從其擬征收反制關(guān)稅的商品清單中剔除。7日早些時(shí)候，歐盟委員會(huì)貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)安全委員謝夫喬維奇表示，歐盟對(duì)美第一部分關(guān)稅計(jì)劃于4月15日開(kāi)始，第二部分關(guān)稅計(jì)劃于5月15日開(kāi)始。謝夫喬維奇表示，歐盟成員國(guó)將于4月9日就針對(duì)美國(guó)鋼鐵和鋁關(guān)稅的反制措施進(jìn)行投票表決，若表決通過(guò)，歐盟對(duì)美的兩部分關(guān)稅將分別于4月15日和5月15日開(kāi)始征收。（央視）

7.據(jù)新華社4月6日?qǐng)?bào)道，根據(jù)《中華人民共和國(guó)出口管制法》等有關(guān)法律法規(guī)，4月4日，商務(wù)部會(huì)同海關(guān)總署發(fā)布對(duì)部分稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制措施的公告，并于發(fā)布之日起正式實(shí)施。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)4月6日表示，稀土相關(guān)物項(xiàng)具有軍民兩用屬性，中國(guó)政府此次充分借鑒國(guó)際做法，對(duì)稀土有關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，體現(xiàn)出堅(jiān)定維護(hù)世界和平和安全的決心。 

8.據(jù)新華社4月6日?qǐng)?bào)道，生態(tài)環(huán)境部日前印發(fā)《國(guó)家生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)數(shù)智化轉(zhuǎn)型方案》，進(jìn)一步提升技術(shù)裝備數(shù)智化能力，推進(jìn)建成新一代國(guó)家生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)。生態(tài)環(huán)境部生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)司司長(zhǎng)蔣火華說(shuō)，這標(biāo)志著生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型邁出實(shí)質(zhì)性步伐。 

重要事件/數(shù)據(jù)日歷 

4.9：美國(guó)對(duì)等關(guān)稅正式生效、EIA短期能源展望報(bào)告、日央行行長(zhǎng)講話

4.10：中國(guó)CPI、PPI、社融等數(shù)據(jù)；美國(guó)CPI、初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；美聯(lián)儲(chǔ)3月貨幣政策紀(jì)要

4.11：歐央行行長(zhǎng)講話