【導(dǎo)語】11月，國內(nèi)環(huán)氧丙烷市場(chǎng)呈不規(guī)則“N“字型，月內(nèi)整體振幅有限。供應(yīng)收窄，且需求萎靡，供需錯(cuò)配下，階段性成本支撐增強(qiáng)，價(jià)格面多圍繞成本附近波動(dòng)。12月，供應(yīng)端產(chǎn)量預(yù)計(jì)略有增加，需求面處于傳統(tǒng)淡季，成本端預(yù)計(jì)指引方向有限，預(yù)計(jì)12月國內(nèi)環(huán)丙市場(chǎng)或偏弱震蕩運(yùn)行。

11月，國內(nèi)環(huán)丙市場(chǎng)呈現(xiàn)不規(guī)則“N”字型。其中山東市場(chǎng)月均價(jià)為9214元/噸，均價(jià)環(huán)比下跌45元，跌幅為0.49%。月內(nèi)山東市場(chǎng)均價(jià)高點(diǎn)為9400元/噸，低點(diǎn)為9000元/噸。30日收盤山東地區(qū)現(xiàn)匯出廠成交參考9250-9350元/噸，較上月底收盤上漲125元/噸，漲幅為1.36%。

11月，國內(nèi)環(huán)氧丙烷市場(chǎng)漲后走低，價(jià)格走低后再度上揚(yáng)，整體呈現(xiàn)不規(guī)則N字型。致使市場(chǎng)波動(dòng)的原因主要有以下幾點(diǎn)：1.原料產(chǎn)品的階段性走高，成本面支撐偏強(qiáng)。月內(nèi)丙烯價(jià)格略偏強(qiáng)整理，整體波動(dòng)空間有限；而氯醇法工藝主原料液氯月內(nèi)價(jià)格偏高位運(yùn)行，均價(jià)較上月上漲35.57%。原料產(chǎn)品的上漲導(dǎo)致氯醇法工藝裝置平均成本環(huán)比上漲2.22個(gè)百分點(diǎn)，毛利環(huán)比下降88.47個(gè)百分點(diǎn)，成本的上漲導(dǎo)致月內(nèi)氯醇法工藝毛利部分階段處于倒掛跡象，亦為環(huán)丙下行起一定托底支撐。2.供應(yīng)量的減少，企業(yè)挺漲心態(tài)濃郁。月內(nèi)金嶺、華泰裝置停車檢修，且渤化、齊翔、嘉宏裝置略有降負(fù)，疊加鑫岳、濱化、中海精細(xì)、三岳、航錦等裝置短時(shí)清塔，臨近月底中化泉州裝置停車檢修，月內(nèi)環(huán)氧丙烷開工負(fù)荷率評(píng)估為68.5%，較比上月下，降1.48個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)量評(píng)估在37.61萬噸，較上月減少2.09萬噸。3.需求整體跟進(jìn)一般。主力下游聚醚裝置中濱化于月上旬停車進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)，南方大廠一體化裝置仍處于檢修階段，月內(nèi)產(chǎn)量略減量，因月內(nèi)自然天數(shù)減少，開工負(fù)荷率略提高1.27個(gè)百分點(diǎn)；丙二醇因個(gè)別裝置延遲開工，開工負(fù)荷窄幅下降4.01個(gè)百分點(diǎn)；碳酸二甲酯因部分裝置集中檢修，開工負(fù)荷整體下降。下游產(chǎn)品的供應(yīng)量縮減，反向抑制環(huán)氧丙烷的消耗，月內(nèi)下游需求寡淡，導(dǎo)致價(jià)格重心下沉。臨近月底山東部分裝置短時(shí)停銷，下游避險(xiǎn)心態(tài)下，采買積極性略有提振，價(jià)格重心略有回彈。月內(nèi)供需量雖均有縮減，然月初漲至較高位后，需求跟進(jìn)一般，高位成交轉(zhuǎn)淡，僵持中價(jià)格重心走低，而后價(jià)格處于較低位，需求端采買積極性略有提振，且部分企業(yè)短時(shí)停銷，價(jià)格重心有所回升。

原料產(chǎn)品偏弱勢(shì)震蕩 預(yù)計(jì)成本支撐或有限

預(yù)計(jì)12月氯醇法成本支撐有限。原料丙烯預(yù)計(jì)12月呈現(xiàn)窄幅震蕩趨勢(shì)，價(jià)格在漲跌之間快速變化，波動(dòng)幅度有限。油價(jià)有望在低位穩(wěn)定并適度反彈，修復(fù)前期下跌幅度，供方部分PDH裝置停工，行業(yè)開工維持相對(duì)低位，對(duì)于丙烯行情將形成一定支撐；其主力下游聚丙烯需求較弱，其他化工類下游工廠將根據(jù)市場(chǎng)行情進(jìn)行采購，需求將保持階段性變化。雖成本以及供應(yīng)存一定支撐，然需求較弱，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將在窄幅波動(dòng)區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。原料液氯預(yù)計(jì)12月存小幅下降預(yù)期。供應(yīng)方面來看，12月北方部分氯堿裝置存負(fù)可能，供應(yīng)略有縮減，然下游產(chǎn)品生產(chǎn)積極性或有降低，且下游各產(chǎn)品處于傳統(tǒng)淡季，對(duì)于液氯的需求或有所減緩。預(yù)計(jì)12月液氯均價(jià)下降，稍偏弱震蕩運(yùn)行。綜合來看，預(yù)計(jì)12月氯醇法原料產(chǎn)品穩(wěn)中略顯落勢(shì)，成本面支撐有限。

國內(nèi)環(huán)丙供應(yīng)量穩(wěn)中有增 供應(yīng)支撐乏力

12月整體供應(yīng)量預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增，且部分新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，整體供應(yīng)支撐乏力。具體來看，12月上旬雖有部分裝置因電廠等原因裝置降至半開，亦有裝置存停檢計(jì)劃，然前期檢修裝置存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，疊加新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，供應(yīng)整體存增量可能。預(yù)計(jì)12月整體供應(yīng)量為38萬噸左右（未計(jì)入新裝置產(chǎn)品），供應(yīng)端的增量，企業(yè)出貨壓力上升，供方挺市心態(tài)或有減弱，一定程度利空?qǐng)鰞?nèi)氛圍。

傳統(tǒng)淡季影響下 需求面跟進(jìn)或繼續(xù)降溫

12月需求端跟進(jìn)乏力，且下游產(chǎn)品價(jià)格面偏弱勢(shì)下，對(duì)環(huán)丙高價(jià)接受程度有限，采買存一定利空。本月主力下游聚醚部分大廠裝置復(fù)產(chǎn)，整體產(chǎn)量雖有增加，然其配套環(huán)氧丙烷裝置，增量?jī)冬F(xiàn)未落地，且聚醚整體供應(yīng)有所增加下，其價(jià)格高位成交不易，商談重心走低，采買環(huán)丙多擇低跟進(jìn)，環(huán)丙高價(jià)成交不暢，且傳統(tǒng)季節(jié)性淡季下，需求亦有所縮減；其他下游如丙二醇等行業(yè)逐步進(jìn)入需求淡季，丙二醇交投氛圍亦有限。下游產(chǎn)品淡季影響下，反向抑制環(huán)氧丙烷需求。

12月展望：高價(jià)成交不易 價(jià)格面偏弱震蕩

12月國內(nèi)環(huán)氧丙烷市場(chǎng)或僵持中偏弱震蕩。主要邏輯分為三點(diǎn)：供應(yīng)量預(yù)期穩(wěn)中有增:雖有裝置計(jì)劃?rùn)z修，然月內(nèi)檢修時(shí)間較短，且前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，疊加部分新裝置投產(chǎn)，整體供應(yīng)量預(yù)計(jì)增加。需求面或繼續(xù)轉(zhuǎn)淡:下游聚醚、丙二醇等產(chǎn)品處于傳統(tǒng)需求淡季，終端跟進(jìn)有限下，下游采買積極性較為寡淡，淡季影響下，反向抑制環(huán)氧丙烷需求。成本端支撐有限:氯醇法原料產(chǎn)品穩(wěn)中略顯跌勢(shì)，成本面支撐有限。

綜合來看，12月供應(yīng)端產(chǎn)量預(yù)計(jì)略有增加，需求面處于傳統(tǒng)淡季，成本端預(yù)計(jì)指引方向有限，預(yù)計(jì)12月國內(nèi)環(huán)丙市場(chǎng)或偏弱震蕩運(yùn)行。