數(shù)據(jù)推演未來，信息創(chuàng)造價值。今日重點(diǎn)關(guān)注：

數(shù)據(jù)解讀

電力-數(shù)據(jù)：4月電力生產(chǎn)增速有所加快

宏觀-金屬：金銀銅價格續(xù)創(chuàng)歷史新高

產(chǎn)業(yè)觀察

農(nóng)業(yè)-飼料：4月飼料產(chǎn)量同環(huán)比下降

雙碳-碳金融：工行發(fā)行“碳中和”主題境外綠色債券

政策視角

電力-消費(fèi)：國家發(fā)改委等四部門：推動新能源汽車融入新型電力系統(tǒng)

宏觀-房地產(chǎn)：取消全國層面商貸利率下限購房政策持續(xù)寬松

以下為詳細(xì)內(nèi)容：

數(shù)據(jù)解讀

【電力-數(shù)據(jù)：4月電力生產(chǎn)增速有所加快】據(jù)國家統(tǒng)計局5月17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份，4月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量6901億千瓦時，同比增長3.1%；4月份，全社會用電量7412億千瓦時，同比增長7.0%。

卓創(chuàng)資訊趙渤文認(rèn)為，我國電力生產(chǎn)增速加快，同時發(fā)電結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步優(yōu)化，后期需要關(guān)注夏季高溫用電量增加以及電力保供的問題。從發(fā)電量方面來看，總發(fā)電量增速較上月加快0.3個百分點(diǎn)，發(fā)電量穩(wěn)步提升；從發(fā)電結(jié)構(gòu)來看，火電、水電、太陽能發(fā)電增速加快，核電由降轉(zhuǎn)增，風(fēng)電同比下降，其中風(fēng)電的增速下降或與天氣有關(guān)，規(guī)上工業(yè)水電增長21%，增速比3月份加快17.9個百分點(diǎn)；從用電量數(shù)據(jù)來看，總量數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)增長，結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來看工業(yè)用電增速快于居民用電增速。總體來看，1-4月發(fā)/用電量維持平衡，隨著夏季用電高峰的到來，發(fā)電方面仍有進(jìn)一步釋放產(chǎn)能的余力，電力保供較為樂觀。

【宏觀-金屬：金銀銅價格續(xù)創(chuàng)歷史新高】5月20日，現(xiàn)貨黃金站上2440美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高，日內(nèi)漲1%。現(xiàn)貨白銀日內(nèi)漲約2.5%，站上32美元/盎司關(guān)口，續(xù)創(chuàng)11年來新高。LME銅期貨價格盤中大漲4%至11104美元/噸，再創(chuàng)歷史新高。

卓創(chuàng)資訊曹慧分析認(rèn)為，受地緣層面突發(fā)消息影響，今日貴金屬及有色金屬期貨市場顯著上漲，并創(chuàng)下歷史新高，黃金更是刷新前高紀(jì)錄，盤中最高升至2454.2美元/盎司。而除了地緣突發(fā)因素之外，市場對金銀銅期貨持倉規(guī)模能否實(shí)現(xiàn)交割存疑，公開交易所庫存規(guī)模遠(yuǎn)低于所對應(yīng)的金銀銅期貨持倉，或?qū)⒁l(fā)當(dāng)下行情向軋空方向演變。今年驅(qū)動金銀銅市場價格持續(xù)走強(qiáng)的因素主要有美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期、美股經(jīng)濟(jì)泡沫及美債市場風(fēng)險爆發(fā)的擔(dān)憂，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尤其是科技相關(guān)產(chǎn)業(yè)需求預(yù)期的改善，共同從貨幣流動性、避險需求和實(shí)體基本面形成了對金銀銅等商品價格的上漲支撐。預(yù)計短期內(nèi)主要金屬市場的行情將在突發(fā)因素影響下繼續(xù)發(fā)酵，并受市場情緒的一致性帶動進(jìn)一步放大價格波動幅度。

產(chǎn)業(yè)觀察

【農(nóng)業(yè)-飼料：4月飼料產(chǎn)量同環(huán)比下降】飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年4月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2423萬噸，環(huán)比下降1.5%，同比下降7.9%。主要配合飼料、濃縮飼料、添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)品出廠價格環(huán)比呈下降趨勢，同比以降為主。飼料企業(yè)生產(chǎn)的配合飼料中玉米用量占比為36.5%，同比下降2.2個百分點(diǎn)；配合飼料和濃縮飼料中豆粕用量占比為13.7%，同比下降0.1個百分點(diǎn)。

卓創(chuàng)資訊曹慧分析認(rèn)為，4月飼料產(chǎn)量符合季節(jié)性下降特征，作為觀察畜禽養(yǎng)殖景氣程度的同步指標(biāo)，飼料產(chǎn)量往往反映出階段性飼料需求的強(qiáng)弱。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，4月多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比增幅有限，利潤改善預(yù)期不強(qiáng)，也進(jìn)一步對飼料需求有所抑制，反饋至飼料生產(chǎn)端進(jìn)而形成對產(chǎn)量下降的影響。從4月主要配合飼料產(chǎn)量規(guī)模來看，已降至2021年4月同期水平，而飼料和生豬價格則低于2021年同期水平，生豬價格更是較2021年下降了30%。也因此可以認(rèn)為，現(xiàn)階段飼料需求變化的彈性逐步降低，生豬及其他主要禽類的整體產(chǎn)能調(diào)減或進(jìn)入了相對穩(wěn)定階段，畜禽商品代供應(yīng)的邊際減少將成為影響后市價格及飼料產(chǎn)量變化的主要因素。

【雙碳-碳金融：工行發(fā)行“碳中和”主題境外綠色債券】據(jù)《中國證券報》報道，工商銀行日前發(fā)行全球多幣種“碳中和”主題境外綠色債券。本次發(fā)行承銷商全部為“一帶一路”銀行間常態(tài)化合作機(jī)制（BRBR）成員。該債券在香港、新加坡和倫敦三地交易所同時整體上市，包括3年期美元浮息、3年期離岸人民幣固息、3年期歐元固息三個品種。募集資金專項用于清潔交通和可再生能源等領(lǐng)域具有顯著碳減排效果的綠色項目。本次發(fā)行，各類型投資機(jī)構(gòu)踴躍參與認(rèn)購，發(fā)行規(guī)模等值17.4億美元。

卓創(chuàng)資訊趙渤文認(rèn)為，工商銀行此次發(fā)行的“碳中和”主題境外綠色債券是其積極響應(yīng)國家“雙碳”目標(biāo)、推動綠色金融發(fā)展的重要舉措，也是國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在國際資本市場上綠色金融方面競爭力的體現(xiàn)。首先，碳中和債券是指募集資金專項用于資助具有碳減排效果的綠色項目的企業(yè)債券，其目的是通過資金支持促進(jìn)減少溫室氣體排放，助力實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)。2023年，中國綠色債券市場共發(fā)行碳中和債116只，占比為24.11%，發(fā)行規(guī)模達(dá)到1707.91億元，占綠色債券整體規(guī)模的19.98%。截至2023年末，工商銀行綠色信貸余額（金融監(jiān)管總局口徑）近5.4萬億元，綠色貸款規(guī)模與增量、境外綠債發(fā)行規(guī)模保持領(lǐng)先。而上文提到的“BRBR”是工商銀行于2017年牽頭成立“一帶一路”銀行間常態(tài)化合作機(jī)制，將其打造成為服務(wù)高質(zhì)量共建“一帶一路”的互惠合作平臺。此次工行發(fā)行的“碳中和”主題境外綠色債券通過多幣種發(fā)行、三地上市等方式，可以吸引國際資本加入到綠色低碳的項目建設(shè)中，助力“雙碳”目標(biāo)的達(dá)成。

政策視角

【電力-消費(fèi)：國家發(fā)改委等四部門：推動新能源汽車融入新型電力系統(tǒng)】5月20日，國家發(fā)改委等四部門發(fā)布《關(guān)于深化智慧城市發(fā)展推進(jìn)城市全域數(shù)字化轉(zhuǎn)型的指導(dǎo)意見》。其中指出，加快推動城市建筑、燃?xì)鉄崃Φ裙苍O(shè)施數(shù)字化改造、智能化運(yùn)營，統(tǒng)籌部署泛在韌性的城市智能感知終端。推動新能源汽車融入新型電力系統(tǒng)，推進(jìn)城市智能基礎(chǔ)設(shè)施與智能網(wǎng)聯(lián)汽車協(xié)同發(fā)展。

卓創(chuàng)資訊趙渤文認(rèn)為，新能源車是新型電力系統(tǒng)建設(shè)成熟后重要的消費(fèi)端口，兩者的結(jié)合既可以推進(jìn)新型電力系統(tǒng)的建設(shè)，新能源車又可以搭上新型電力系統(tǒng)帶來的平臺——綠色低碳電力以及更多元化的電力服務(wù)，兩者互惠互利，共同推動能源供應(yīng)端和消費(fèi)端的綠色低碳化。從電力系統(tǒng)的角度來看，目前新型電力系統(tǒng)建設(shè)正處于“加速轉(zhuǎn)型期”（2030年前），這一階段正是綠色裝機(jī)大規(guī)模上馬并網(wǎng)、電力市場化建設(shè)逐步完善、相關(guān)法律法規(guī)出臺完善等工作的密集安排執(zhí)行期，隨著新型電力系統(tǒng)的四大體系（電力供應(yīng)支撐體系、新能源開發(fā)利用體系、儲能規(guī)?；季謶?yīng)用體系、電力系統(tǒng)智慧化運(yùn)行體系）逐漸建設(shè)完畢，新型電力系統(tǒng)也就完成了建設(shè)。從新能源車的視角來看，以電車為主，氫能、生物燃料為輔的新能源汽車體系也在快速推廣鋪開，而不論是電動力還是氫動力，未來都要依靠新型電力系統(tǒng)的供能，而隨著新型電力系統(tǒng)的建設(shè)完畢，大量的綠色電力上馬，也能在能源端減少新能源汽車的碳排放，完成交通領(lǐng)域的減碳降碳。

【宏觀-房地產(chǎn)：取消全國層面商貸利率下限購房政策持續(xù)寬松】人民銀行副行長5月17日在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上介紹，取消全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限。對于一線城市和部分熱點(diǎn)城市，城市政府仍可因地施策，自主決定當(dāng)?shù)胤抠J利率政策下限。同時表示，如未來房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生較大改變，人民銀行將及時恢復(fù)執(zhí)行政策下限或指導(dǎo)城市政府恢復(fù)政策下限以調(diào)節(jié)供需。

卓創(chuàng)資訊曹慧分析認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)市場政策端給出了持續(xù)寬松預(yù)期，并且主要調(diào)控手段集中在商品房的供應(yīng)層面，無論是再貸款工具、首付比例，還是公積金和商貸利率，都旨在從資金規(guī)模和流動性層面改善未來商品房市場的去庫存預(yù)期。相較商品房價格而言，政策支持多大程度上能夠提振房地產(chǎn)市場銷售端杠桿資金的回流，進(jìn)而緩解銀行部門負(fù)債端壓力或是進(jìn)一步激活貨幣流動性的關(guān)鍵一環(huán)，而銀行息差收窄能否在強(qiáng)力政策下有所改善，將成為后續(xù)市場關(guān)注的主要方面。所以短期來看房地產(chǎn)市場表現(xiàn)低迷是居民部門購房意愿的下降，而中長期則更傾向于對于商品房供給端的優(yōu)化，劣質(zhì)房企的市場化淘汰或才剛剛拉開帷幕。