數(shù)據(jù)推演未來，信息創(chuàng)造價值。今日重點(diǎn)關(guān)注：

數(shù)據(jù)解讀

宏觀-利率：五大行下調(diào)存款掛牌利率10個基點(diǎn)

宏觀-貨幣：加拿大央行再次下調(diào)政策利率

宏觀-制造業(yè)：7月全球制造業(yè)PMI跌至榮枯線之下

產(chǎn)業(yè)觀察

宏觀-產(chǎn)業(yè)：鋼貿(mào)商協(xié)會發(fā)起延后螺紋鋼兩項(xiàng)新國標(biāo)執(zhí)行時間

能源-庫存：EIA報告顯示美國石油全線降庫

農(nóng)業(yè)-大豆：美豆出口檢驗(yàn)環(huán)比增加

以下為詳細(xì)內(nèi)容：

數(shù)據(jù)解讀

【宏觀-利率：五大行下調(diào)存款掛牌利率10個基點(diǎn)】7月25日，工農(nóng)中建交五大行同時下調(diào)存款掛牌利率。其中，三個月、半年、一年整存整取掛牌利率均下調(diào)10基點(diǎn)，分別為1.05%、1.25%、1.35%；二年、三年、五年整存整取掛牌利率均下調(diào)20基點(diǎn)，分別為1.45%、1.75%、1.8%。

卓創(chuàng)資訊曹慧分析認(rèn)為，繼7月22日央行下調(diào)一年期及五年期貸款市場報價利率10個基點(diǎn)之后，各大銀行開始陸續(xù)下調(diào)存款利率10個基點(diǎn)，維持存貸利差仍延續(xù)2023年以來水平，五年期貸款市場報價年內(nèi)兩次下調(diào)，但對銀行凈息差影響或較為滯后。整體來看，目前銀行負(fù)債端壓力繼續(xù)上升的概率不大。另外從主要上市銀行公開數(shù)據(jù)來看，2024年銀行利差繼續(xù)收窄的風(fēng)險或小于其存款定期化的趨勢，也意味著銀行的付息成本壓力仍然較高，是造成其凈息差水平改善較慢的主要因素。

【宏觀-貨幣：加拿大央行再次下調(diào)政策利率】當(dāng)?shù)貢r間周三（7月24日），加拿大央行宣布將政策利率從4.75%下調(diào)25個基點(diǎn)至4.5%，與市場先前預(yù)期一致。

卓創(chuàng)資訊劉新偉分析，這是加拿大央行連續(xù)第二次下調(diào)利率，此前在今年6月5日加拿大央行宣布降息25個基點(diǎn)至4.75%，是G7國家中第一個啟動寬松周期的央行。降息的同時該行還暗示未來將進(jìn)一步放松政策，這與6月份降息時對未來判斷有了鮮明變化，此前決策者們還辯論是否需要更多的去通脹證據(jù)才能放松政策，現(xiàn)在可以確認(rèn)決策者們已經(jīng)有足夠的證據(jù)。

隨著非美發(fā)達(dá)國家確認(rèn)貨幣政策拐點(diǎn)，美聯(lián)儲未來的動作至關(guān)重要。芝商所美聯(lián)儲觀察工具顯示，市場已幾乎全面定價美聯(lián)儲會在9月份降息。降息交易更多指向美元回落，但由于市場充分定價9月降息預(yù)期，進(jìn)一步交易降息門檻較高，需要更多支持更早更快降息的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來強(qiáng)化降息預(yù)期。

【宏觀-制造業(yè)：7月全球制造業(yè)PMI跌至榮枯線之下】周三公布的美國7月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值錄得49.5，低于市場預(yù)期51.7和前值51.6；美國7月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI初值錄得56，高于市場預(yù)期55和前值55.3。

卓創(chuàng)資訊梁曦玥分析，服務(wù)業(yè)方面，7月暑期正值旅游旺季，旅游出行帶動服務(wù)業(yè)呈現(xiàn)景氣擴(kuò)張趨勢。但全球制造業(yè)PMI初值跌至榮枯線之下，顯示工業(yè)生產(chǎn)活動出現(xiàn)疲軟，這也和7月以來大宗商品價格的下跌走勢相關(guān)聯(lián)。上半年我國外貿(mào)出口表現(xiàn)出強(qiáng)韌增長態(tài)勢，主要原因之一也是上半年全球制造業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢顯著，而且中美均進(jìn)入補(bǔ)庫存周期，共振之下帶動我國出口規(guī)模加速增長。但下半年開局全球制造業(yè)有走弱信號，美國臨近降息前夕，經(jīng)濟(jì)增長韌性弱于年初，通脹也如期放緩，“軟著陸”的情況下經(jīng)濟(jì)溫和衰退也會使得美國補(bǔ)庫存需求走弱。后市來看，預(yù)計下半年我國出口規(guī)模增速或較上半年放緩。

產(chǎn)業(yè)觀察

【宏觀-產(chǎn)業(yè)：鋼貿(mào)商協(xié)會發(fā)起延后螺紋鋼兩項(xiàng)新國標(biāo)執(zhí)行時間】7月23日，30家鋼貿(mào)商協(xié)會向國家市場監(jiān)督管理局報告，要求新國標(biāo)在流通領(lǐng)域推遲至2025年1月1日起實(shí)施。此前國家市場監(jiān)督總局發(fā)布GB1499.1-2024和GB 1499.2-2024兩項(xiàng)強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施日期為2024年9月25日。

卓創(chuàng)資訊劉新偉分析，近期國內(nèi)鋼材價格持續(xù)走低，今日螺紋鋼主力合約價格已經(jīng)跌破3400元/噸。新國標(biāo)實(shí)施后適用于舊標(biāo)的螺紋鋼將不再符合強(qiáng)制要求，鋼廠方面陸續(xù)宣布執(zhí)行新國標(biāo)立鋼筋生產(chǎn)，8月份開始市場成交的螺紋鋼預(yù)計開始逐步轉(zhuǎn)向新標(biāo)準(zhǔn)，這樣給到庫存消化的時間非常有限，因此出現(xiàn)近遠(yuǎn)月合約價差逐步拉大，期現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌的問題。

當(dāng)下市場關(guān)注點(diǎn)在于舊標(biāo)螺紋如何消化，這必然帶來新舊標(biāo)產(chǎn)品價差逐步拉大，在新標(biāo)準(zhǔn)公布之初價格上漲主要是計入新標(biāo)成本上升因素，而后下跌有基本面需求的因素，亦有商品總體偏弱的原因，另外，新標(biāo)執(zhí)行后舊標(biāo)庫存如何消化是貿(mào)易商關(guān)注的核心問題。向前看，需要關(guān)注10合約進(jìn)入交割月之后新標(biāo)螺紋鋼可供交割問題，這或許是未來兩個月的看點(diǎn)之一。

【能源-庫存：EIA報告顯示美國石油全線降庫】EIA周報數(shù)據(jù)顯示，截至2024年7月19日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存量4.36億桶，比前一周下降374萬桶；成品油方面，美國汽油庫存比前一周下降557萬桶，餾分油庫存比前一周下降275萬桶。單周需求中，美國石油需求總量日均2103.3萬桶，比前一周高160.3萬桶，其中汽油日需求比前一周高67.3萬桶。

卓創(chuàng)資訊梁曦玥分析，本周EIA報告為原油市場基本面帶來利好，商業(yè)原油庫存連續(xù)四周下降，汽油庫存單周降幅為二季度以來最大，比去年同期高4.51%，但較過去五年同期低2%，此外需求也呈現(xiàn)環(huán)比增加的態(tài)勢，符合季節(jié)性預(yù)期。但油價表現(xiàn)依然偏弱，從盤面來看，數(shù)據(jù)公布后的兩個小時后，WTI在76.99-78.19美元之間大幅波動，最后單日K線圖呈現(xiàn)出小陽十字星形態(tài)，顯示市場當(dāng)前多空分歧較大。7月以來工業(yè)品價格普遍下跌，這種弱宏觀的背景下，原油也很難走出獨(dú)立行情。不過，在減產(chǎn)和季節(jié)性去庫的背景下，油價下跌空間有限，技術(shù)分析來看也進(jìn)入了超賣區(qū)間，當(dāng)前在底部階段性震蕩后，我們對三季度后市仍有小幅看漲預(yù)期。

卓創(chuàng)資訊李心悅分析，EIA報告數(shù)據(jù)顯示美國商業(yè)原油庫存連續(xù)四周呈去庫走勢，汽油庫存和餾分油超預(yù)期去庫，庫存報告整體表現(xiàn)對原油價格呈現(xiàn)支撐。從庫存存量來看，商業(yè)原油庫存位于近五年同期庫存低位，汽油和餾分油庫存均低于近五年同期平均庫存，商業(yè)原油庫存低于去年同期，但是汽油和餾分油庫存均高于去年同期庫存量。當(dāng)前美國原油庫存仍處于季節(jié)性去庫區(qū)間內(nèi)，但夏季汽油需求表現(xiàn)平平，成品油裂解價差低于近五年同期平均水平，煉油廠利潤被壓縮，本周精煉廠開工率較前一周下降，并且據(jù)7月24日路透社報道稱預(yù)計2024年第二季度美國煉油廠利潤較去年同期將大幅下滑。EIA數(shù)據(jù)公布后WTI期價出現(xiàn)較大波動，但24日日線收歸星線，隔夜橫盤震蕩。季節(jié)性需求支撐，油價下跌空間有限，但宏觀表現(xiàn)不佳油價上方依舊承壓。從短期來看，油價存在止跌反彈跡象，但是反彈幅度有限。遠(yuǎn)期需進(jìn)一步關(guān)注美聯(lián)儲實(shí)際降息決議、地緣動蕩緩和導(dǎo)致的油價利空以及美國選舉結(jié)果。

【農(nóng)業(yè)-大豆：美豆出口檢驗(yàn)環(huán)比增加】7月23日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口檢驗(yàn)周報顯示，截至2024年7月18日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為327061噸，上周為175327噸，去年同期為288655噸。美國對中國大陸的大豆出口檢驗(yàn)量為3721噸，占出口檢驗(yàn)總量的1.14%，前一周美國對中國大陸裝運(yùn)1420噸大豆，占比為0.84%。

卓創(chuàng)資訊彭小真分析認(rèn)為，當(dāng)周美豆對華出口規(guī)模的擴(kuò)大是影響出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)環(huán)比增加的主要原因。不過隨著美豆出口季進(jìn)入尾聲，大豆全年出口銷售進(jìn)度仍相對較慢。數(shù)據(jù)顯示，本年度迄今美豆出口檢驗(yàn)量為4235萬噸，已實(shí)現(xiàn)全年出口目標(biāo)的91.5%，而去年同期為5018萬噸，同比減少15.6%。當(dāng)前美豆庫存仍有增加預(yù)期，根據(jù)USDA季度庫存報告，6月美國舊作大豆庫存總量為9.7億蒲式耳，較上年同期增加1.74億蒲式耳，且2024年美豆種植面積同比增加，整體美豆供應(yīng)端較難看到偏多因素，或仍將對后續(xù)出口銷售形成抑制。再從美豆需求來看，短期巴西大豆出口競爭優(yōu)勢仍存，巴西雷亞爾持續(xù)貶值以及出口效率的不斷提升，也繼續(xù)擠占美豆市場份額，進(jìn)一步影響美豆價格偏弱運(yùn)行。另外，美國大氣海洋局預(yù)測報告顯示近期中部地區(qū)降雨或偏低，但作物優(yōu)良率水平仍處于2020年以來最高，短期也難以形成對天氣預(yù)期偏多的炒作。預(yù)計美豆市場仍延續(xù)弱勢震蕩格局，后續(xù)仍需要關(guān)注作物生長階段的天氣因素變化對供應(yīng)預(yù)期的影響。