數(shù)據(jù)推演未來，信息創(chuàng)造價值。今日重點(diǎn)關(guān)注：

政策視角

宏觀-政策：發(fā)改委：基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目常態(tài)化發(fā)行

數(shù)據(jù)解讀

宏觀-利潤：6月工業(yè)企業(yè)利潤略有好轉(zhuǎn)

宏觀-通脹：美國6月通脹水平符合預(yù)期

產(chǎn)業(yè)觀察

宏觀-貴金屬：黃金市場行情與消費(fèi)缺乏必然性

宏觀-天氣：拉尼娜或于今年10月出現(xiàn)

農(nóng)業(yè)-菜籽：MARS調(diào)低油菜籽單產(chǎn)

以下為詳細(xì)內(nèi)容：

政策視角

【宏觀-政策：發(fā)改委：基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目常態(tài)化發(fā)行】國家發(fā)改委發(fā)布通知，全面推動基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目常態(tài)化發(fā)行。通知適當(dāng)擴(kuò)大發(fā)行范圍，增加清潔高效的燃煤發(fā)電、養(yǎng)老設(shè)施等資產(chǎn)類型。

卓創(chuàng)資訊劉新偉介紹，REITs基金又叫不動產(chǎn)投資信托基金，基金的資金主要投資于不動產(chǎn)，包括高速公路、房產(chǎn)、物業(yè)等，比如基金投資房產(chǎn)，那么基金通過專業(yè)運(yùn)營收取租金，再按照投資者持有的份額分享收益。2020年，我國正式在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域啟動公募REITs試點(diǎn)工作，通過以基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)為基礎(chǔ)，由證券和金融機(jī)構(gòu)參與組織公募基金，涵蓋高速公路、產(chǎn)業(yè)園、倉儲物流園、數(shù)據(jù)中心等多個重點(diǎn)行業(yè)?；A(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目常態(tài)化發(fā)行后，為社會公眾投資拓展新的渠道，在存款利率不斷下降，股市不振，房地產(chǎn)下行的狀態(tài)下，需要有一個能夠足夠大、可以容納大量資金并有穩(wěn)定收益的渠道實(shí)現(xiàn)天量存款的轉(zhuǎn)換，有利于解決當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不足的問題。

數(shù)據(jù)解讀

【宏觀-利潤：6月工業(yè)企業(yè)利潤略有好轉(zhuǎn)】工業(yè)企業(yè)利潤增速有所加快。上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3.5%，增速比1-5月份加快0.1個百分點(diǎn)。其中，6月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長3.6%，增速比5月份加快2.9個百分點(diǎn)。分行業(yè)看，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，有32個行業(yè)上半年利潤同比增長，增長面為78.0%，與1-5月份持平。

卓創(chuàng)資訊劉新偉析認(rèn)為，上半年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)效益平穩(wěn)恢復(fù)，同時也要看到，國內(nèi)有效需求不足制約企業(yè)效益持續(xù)改善，國際環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜加大企業(yè)經(jīng)營壓力，工業(yè)企業(yè)效益恢復(fù)基礎(chǔ)仍需鞏固。分行業(yè)看，裝備制造業(yè)支撐工業(yè)利潤增長，隨著制造業(yè)高端化、智能化、綠色化步伐加快，裝備制造業(yè)活力不斷增強(qiáng)，對工業(yè)總體利潤形成支撐，智能手機(jī)、集成電路、新能源汽車等高技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)銷較快增長，帶動電子、汽車行業(yè)利潤分別增長24.0%、10.7%；造船業(yè)競爭力提升、訂單快速增長，帶動鐵路船舶航空航天運(yùn)輸設(shè)備行業(yè)利潤增長36.0%。

采礦業(yè)、原材料制造業(yè)利潤表現(xiàn)不佳。分行業(yè)看，隨著“迎峰度夏”和下游行業(yè)煤炭需求增加，煤炭行業(yè)利潤降幅比1—5月份收窄7.0個百分點(diǎn)；受房地產(chǎn)新開工面積降幅收窄、大規(guī)模設(shè)備更新政策效果顯現(xiàn)等因素推動，鋼鐵需求有所回升，二季度鋼鐵行業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)較快增長，扭轉(zhuǎn)了鋼鐵行業(yè)一季度全行業(yè)凈虧損的局面；有色冶煉行業(yè)受產(chǎn)品價格持續(xù)上漲等因素推動，上半年利潤增長78.2%，保持高速增長態(tài)勢。

【宏觀-通脹：美國6月通脹水平符合預(yù)期】7月26日，美國國家經(jīng)濟(jì)分析局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月美國PCE物價指數(shù)環(huán)比增長0.1%，同比提升2.5%，較5月同比水平下降0.1個百分點(diǎn)，與同比上漲2.5%的預(yù)期一致；核心PCE指數(shù)環(huán)比增長0.2%，同比提升2.6%，與5月通脹水平持平，降幅不及預(yù)期的2.5%。

卓創(chuàng)資訊李心悅分析，6月PCE數(shù)據(jù)顯示美國通脹水平保持在穩(wěn)定水平。從分項(xiàng)來看，商品、非耐用品服務(wù)和能源物價指數(shù)同比較5月均下降，食品和耐用品的物價指數(shù)同比出現(xiàn)上升情況。但消費(fèi)者可支配收入增速放緩至0.1%，結(jié)合26日發(fā)布的密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)數(shù)據(jù)，7月美國消費(fèi)者信心指數(shù)終值為66.4，雖然降幅小于預(yù)期值，但仍然達(dá)到了8個月以來的最低值，經(jīng)濟(jì)狀況分項(xiàng)持續(xù)下降，7月值為62.7，是為2023年以來最低，成為消費(fèi)者信心指數(shù)下降最重要的原因，經(jīng)濟(jì)預(yù)期分項(xiàng)較6月有所下降但與5月持平，但也是2024年以來的最低水平，除受到美國選舉不確定性影響外，消費(fèi)者信心指數(shù)的持續(xù)下降也顯示出美國居民消費(fèi)情緒不佳、需求疲軟。宏觀需求不足和情緒持續(xù)下滑使得商品價格持續(xù)承壓，通脹水平得到控制和刺激需求的需要使得美聯(lián)儲降息9月概率預(yù)期進(jìn)一步增加。

卓創(chuàng)資訊梁曦玥分析，美國通脹繼續(xù)小幅放緩，環(huán)比增速符合預(yù)期。其中需要警惕的是，消費(fèi)降溫信號明顯。一是經(jīng)過通脹調(diào)整后的消費(fèi)支出環(huán)比增長低于預(yù)期，二是個人收入環(huán)比增速也較上月下降了一半，三是居民儲蓄率也降至一年半以來的新低水平。這三點(diǎn)意味著勞動力通脹最關(guān)鍵的薪資增速已經(jīng)放緩，傳導(dǎo)至居民收入增長下降、儲蓄逐漸減少，以及最后消費(fèi)支出下滑。這組數(shù)據(jù)也更好地支持美聯(lián)儲開啟降息周期，當(dāng)前市場對9月首次降息25bp的預(yù)測概率已升至85.8%。不過對大宗商品來說，降息周期初期或提振市場預(yù)期，大宗商品價格有上漲概率，但隨著降息中后期到來，衰退風(fēng)險加速或?qū)е麓笞谏唐穬r格趨勢下跌。本周有包括美聯(lián)儲、日本央行、英國央行在內(nèi)的多個央行即將召開利率會議，美聯(lián)儲可能提及9月降息事宜，警惕宏觀貨幣政策對商品市場造成的波動。

產(chǎn)業(yè)觀察

【宏觀-貴金屬：黃金市場行情與消費(fèi)缺乏必然性】據(jù)7月28日2024中國國際黃金大會權(quán)威數(shù)據(jù)發(fā)布論壇上披露：2024年上半年，全國黃金消費(fèi)量523.753噸，與2023年同期相比下降5.61%。其中：黃金首飾270.021噸，同比下降26.68%；金條及金幣213.635噸，同比增長46.02%；工業(yè)及其他用金40.097噸，同比下降0.53%。

卓創(chuàng)資訊曹慧分析認(rèn)為，今年3月以來，全球黃金價格持續(xù)走高并帶動了黃金消費(fèi)市場話題熱度的提升，然而國際黃金價格與黃金消費(fèi)間或缺乏必然聯(lián)系。根據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年一季度同比去年的黃金消費(fèi)規(guī)模減少了9.8噸，降幅2%；同期央行購金規(guī)?？偭康脑鲩L速度也較上年度有所下降，而作為黃金持有規(guī)模較大的經(jīng)濟(jì)體而言，我國央行黃金儲備規(guī)模的增速同期也呈放緩態(tài)勢；再結(jié)合今年上半年我國黃金消費(fèi)同比下降態(tài)勢來看，黃金消費(fèi)對國際市場價格的帶動作用或并不呈現(xiàn)出必然性。影響全球金價變動的主要仍在于北美和歐洲市場的基金流通規(guī)模，以及近兩年以來亞洲市場黃金ETF規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大。也因此，全球金價實(shí)際上定價的是相對黃金市場的其他資產(chǎn)波動的風(fēng)險。當(dāng)下無論是從地緣還是各國央行政策來看，在經(jīng)濟(jì)增長動力不足的情況下，黃金或仍將繼續(xù)維持其高位震蕩格局。

【宏觀-天氣：拉尼娜或于今年10月出現(xiàn)】據(jù)澳大利亞氣象局7月23日最新展望，7個氣候模式中有4個表明，到10月份，海溫有可能達(dá)到拉尼娜臨界值（低于-0.8°C）。其余3個模式在整個預(yù)測期間保持厄爾尼諾/南方濤動中性。與之前的預(yù)測相比，拉尼娜現(xiàn)象有可能在春季晚些時候出現(xiàn)。

卓創(chuàng)資訊曹慧分析認(rèn)為，澳州氣象局首先進(jìn)一步確認(rèn)了年內(nèi)拉尼娜現(xiàn)象的發(fā)生概率，然后對于目前海溫變化與大氣模式間的差異也給出了判斷，認(rèn)為當(dāng)前海溫的持續(xù)下降并沒有進(jìn)一步帶來大氣模式的明顯調(diào)整，或表明基于海溫的拉尼娜發(fā)生概率推斷并不可靠。而在尚未出現(xiàn)明顯的大氣模式變化前，其仍認(rèn)為目前是厄爾尼諾與拉尼娜平分秋色的階段。此前，世界氣象組織認(rèn)為，厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)于今年5月份結(jié)束，并預(yù)計(jì)在今年北半球秋季正式進(jìn)入拉尼娜氣象模式。也正是當(dāng)前天氣模式的不確定性，使國際農(nóng)產(chǎn)品市場走勢呈現(xiàn)出明顯的震蕩行情，一方面基于資產(chǎn)視角下的國際農(nóng)產(chǎn)品市場處于價格的相對底部，多數(shù)谷物及油籽價格均已經(jīng)來到了近三年低位水平；另一方面，供應(yīng)端的產(chǎn)量增長預(yù)期與貿(mào)易需求的恢復(fù)能否由目前的庫存來平衡，仍是取決于天氣對單產(chǎn)預(yù)期的影響。另外，再考慮到美元貶值的空間，整體給市場定價形成的沖擊也更具分歧；以上也共同構(gòu)成了短期農(nóng)產(chǎn)品市場價格波動的幾大重要影響因素。

【農(nóng)業(yè)-菜籽：MARS調(diào)低油菜籽單產(chǎn)】歐盟作物監(jiān)測服務(wù)機(jī)構(gòu)MARS調(diào)降歐盟今年多數(shù)谷物的平均單產(chǎn)預(yù)估，因其受到歐盟東南部炎熱干燥天氣的影響。將今年油菜籽單產(chǎn)從上月預(yù)測的3.16噸/公頃下調(diào)至3.10噸/公頃。

卓創(chuàng)資訊彭小真分析認(rèn)為，國際方面，受天氣影響，近期多家機(jī)構(gòu)調(diào)低歐洲菜籽產(chǎn)量預(yù)期，且4月底至5月初的霜凍對菜籽產(chǎn)量的影響或比預(yù)期更大，后續(xù)可能會繼續(xù)下調(diào)單產(chǎn)，或?qū)⒂绊憵W盟菜籽進(jìn)口預(yù)期增加，這對國際菜籽價格有所提振。國內(nèi)進(jìn)口菜籽貨源主要源于加拿大，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部報告來看，加菜籽長勢良好，過去三周平均優(yōu)良率在73%以上，遠(yuǎn)高于過去5年60.7%和過去10年63.2%的平均水平。大草原地區(qū)目前土壤濕度較高，對高溫、降雨少的風(fēng)險抵御能力較強(qiáng)，不過近期加菜籽主產(chǎn)區(qū)較長時間持續(xù)高溫，薩斯喀徹溫省農(nóng)業(yè)部作物報告指出受干旱問題影響，土壤水分延續(xù)降低態(tài)勢，截止7月22日，農(nóng)田表層土壤墑情評定為50%充足，40%不足，10%非常不足，上周為4%過剩，77%為充足，17%為短缺，2%非常短缺，后續(xù)需跟蹤當(dāng)?shù)靥鞖鉅顩r對菜籽生長的影響。由于進(jìn)口菜籽壓榨利潤較好，成為影響年內(nèi)進(jìn)口菜籽到港量維持高位的主要原因，船期監(jiān)測顯示，三季度進(jìn)口菜籽到港維持高位，預(yù)計(jì)7月到港50萬噸，8月45萬噸，9月45萬噸。加之當(dāng)前國產(chǎn)菜籽集中上市，供應(yīng)充足，當(dāng)前庫存或繼續(xù)增加，對國內(nèi)菜籽走勢形成壓力。