關(guān)鍵詞：振幅、季節(jié)性、供需、利潤、價(jià)差

【導(dǎo)語】2024年丙烯市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)出諸多新的特點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)壓力較大且盈利能力下降導(dǎo)致丙烯價(jià)格重心持續(xù)偏低且波動(dòng)振幅收窄。另外由于部分企業(yè)在產(chǎn)品體量、指標(biāo)、存儲(chǔ)能力等方面存在一定差異，導(dǎo)致主流市場(chǎng)高低價(jià)差拉大，且部分丙烯價(jià)格變化特點(diǎn)在未來一段時(shí)間或仍將延續(xù)。

2024年，丙烯市場(chǎng)供需矛盾凸顯，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力下降，受多重因素疊加影響，丙烯價(jià)格與以往走勢(shì)出現(xiàn)一定差異。年內(nèi)丙烯價(jià)格打破季節(jié)性走勢(shì)，且價(jià)格波動(dòng)振幅明顯收窄，價(jià)格重心持續(xù)維持低位，市場(chǎng)高低價(jià)差較大，丙烯價(jià)格波動(dòng)呈現(xiàn)諸多新的特點(diǎn)。

市場(chǎng)供應(yīng)壓力較大，價(jià)格重心持續(xù)偏低

近五年丙烯及下游產(chǎn)能持續(xù)釋放，市場(chǎng)供需體量同步增長，但由于供應(yīng)增速大于需求，因此導(dǎo)致丙烯行業(yè)供應(yīng)過剩壓力持續(xù)凸顯。2024年1-8月份國內(nèi)丙烯新增產(chǎn)能408萬噸，中國丙烯產(chǎn)量同比增長13%，但下游實(shí)際消費(fèi)量同比增長9%，供應(yīng)增速依舊大于需求，行業(yè)供應(yīng)過剩壓力加劇，是導(dǎo)致丙烯價(jià)格重心持續(xù)偏低的主要原因。

供需博弈加劇，價(jià)格波動(dòng)振幅明顯收窄

近十年丙烯價(jià)格波動(dòng)振幅呈現(xiàn)震蕩收窄趨勢(shì)，尤其近五年丙烯價(jià)格波動(dòng)振幅持續(xù)收窄。2024年丙烯價(jià)格波動(dòng)振幅收窄尤為明顯，1-8月份丙烯價(jià)格最大振幅900元/噸，同比2023年收窄850元/噸，較2020年收窄2150元/噸。2024年丙烯市場(chǎng)價(jià)格小幅震蕩為主，難以走出明顯的方向性走勢(shì)，這與行業(yè)供應(yīng)過剩壓力增大，以及產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利能力下降導(dǎo)致的市場(chǎng)參與者交投心態(tài)謹(jǐn)慎有較為明顯的關(guān)系。

2024年丙烯產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)過剩壓力加劇，除丙烯面臨較大供應(yīng)壓力之外，多數(shù)衍生品供應(yīng)壓力也逐步凸顯。利潤方面，除煤制丙烯利潤小幅好轉(zhuǎn)，油制、甲醇制及丙烷制丙烯仍處于明顯虧損狀態(tài)，且甲醇制及丙烷制丙烯利潤同比進(jìn)一步下滑。丙烯衍生品中，除丁辛醇利潤相對(duì)良好，其余衍生品基本處于長期虧損或微利狀態(tài)，下游產(chǎn)品整體盈利能力欠佳，對(duì)丙烯價(jià)格接受能力同步下降。

對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)而言，丙烯供應(yīng)過剩導(dǎo)致銷售壓力增大，勢(shì)必需要通過讓利促進(jìn)出貨，但生產(chǎn)企業(yè)同時(shí)面臨虧損問題，讓利意愿有限，這就導(dǎo)致了丙烯價(jià)格漲跌兩難。對(duì)于下游工廠而言，部分丙烯衍生品供應(yīng)逐漸寬裕，同時(shí)終端需求向上傳導(dǎo)不足，工廠成品銷售不暢，且自身盈利狀況又相對(duì)一般，丙烯供應(yīng)充裕環(huán)境下，下游工廠不急于進(jìn)行原料采購。2024年，丙烯下游工廠對(duì)丙烯維持剛需擇低采購為主，階段性少量逢低補(bǔ)貨，持續(xù)大量采購?fù)苿?dòng)丙烯價(jià)格上漲的行情很少再現(xiàn)，反而丙烯價(jià)格稍有上漲，下游需求便會(huì)隨之減弱，這也是導(dǎo)致丙烯價(jià)格波動(dòng)振幅收窄的另一原因。

2024年，丙烯產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)壓力增大，越來越多的企業(yè)通過調(diào)節(jié)開工負(fù)荷影響市場(chǎng)行情，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利狀況偏弱，部分產(chǎn)品虧損嚴(yán)重，也在一定程度上影響裝置開工積極性。2024年，丙烯及下游裝置波動(dòng)數(shù)量及頻次同比明顯增多，丙烯價(jià)格受相關(guān)裝置波動(dòng)影響同樣較大，上下游裝置交叉波動(dòng)導(dǎo)致市場(chǎng)供需博弈加劇，買賣雙方參與者交投心態(tài)謹(jǐn)慎，也導(dǎo)致丙烯價(jià)格持續(xù)震蕩，難以走出方向性走勢(shì)。

丙烯價(jià)格走勢(shì)存在一定季節(jié)性，按照歷史規(guī)律來看，通常一、二季度價(jià)格低位震蕩，三季度價(jià)格上漲，四季度價(jià)格回落。一般年內(nèi)價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在九、十月份，低點(diǎn)出現(xiàn)在年初或者年末。突發(fā)事件會(huì)在一定階段打破季節(jié)性，但從長周期來看，季節(jié)性規(guī)律仍會(huì)重復(fù)出現(xiàn)，只是幅度會(huì)有變化。

2024年，丙烯價(jià)格高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在6月份，山東丙烯均值最高漲至7295元/噸；價(jià)格低點(diǎn)大概率出現(xiàn)在1月份，山東丙烯均值最低6475元/噸。由于多套PDH裝置停工影響，今年6月份山東丙烯市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)一波沖高上漲，并且下半年山東丙烯新增產(chǎn)能較多，行業(yè)供應(yīng)壓力偏大影響下，我們預(yù)估9-10月份即便丙烯價(jià)格出現(xiàn)上漲，但也很難突破6月份價(jià)格高點(diǎn)，同樣即便11-12月份價(jià)格下跌，也很難跌破1月份的價(jià)格低點(diǎn)。但從2023年高低值來看，價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在1月份，低點(diǎn)反而出現(xiàn)在6月份，2024年丙烯價(jià)格高低值所在月份與2023年恰好相反。并且終端需求相對(duì)偏弱，“金九銀十”對(duì)丙烯需求的提振作用也越來越不明顯，2024年丙烯價(jià)格高點(diǎn)提前出現(xiàn)，丙烯價(jià)格季節(jié)性走勢(shì)并不明顯。

區(qū)域間走勢(shì)分化，市場(chǎng)高低價(jià)差拉大

2024年，山東部分市區(qū)間丙烯價(jià)格走勢(shì)分化，導(dǎo)致市場(chǎng)高低價(jià)差拉大。山東丙烯主要交易地區(qū)在魯北，價(jià)格評(píng)估交貨地規(guī)定在淄博、東營、濱州及濰坊，以上地區(qū)丙烯商品量及下游采購量較為集中。其中生產(chǎn)企業(yè)以東營和淄博為主，濱州及濰坊存在個(gè)別分布，但由于淄博及東營生產(chǎn)企業(yè)在產(chǎn)品體量、產(chǎn)品指標(biāo)、存儲(chǔ)能力、經(jīng)營目的、經(jīng)營方式等方面均存在一定差異，因此導(dǎo)致東營及淄博地區(qū)丙烯價(jià)格在部分時(shí)段出現(xiàn)分化，進(jìn)而拉大市場(chǎng)高低價(jià)差。

從東營地區(qū)來看，東營地區(qū)以傳統(tǒng)地?zé)挒橹?，存在丙烯商品量外銷的地?zé)捚髽I(yè)數(shù)量在15家左右，另外存在少量脫氫裝置及裂解裝置，且多無丙烯商品量外銷。地?zé)捯陨a(chǎn)成品油為主，丙烯作為副產(chǎn)品，收率低、產(chǎn)能小，地?zé)挶┠戤a(chǎn)能普遍在5萬-10萬不等，雖然企業(yè)數(shù)量多，但單個(gè)企業(yè)的丙烯商品量相對(duì)有限。并且地?zé)捙涮椎谋﹥?chǔ)罐罐容偏小，存儲(chǔ)能力低，需要持續(xù)出貨。另外地?zé)挶┩ㄟ^氣體分離裝置產(chǎn)出，雖然多數(shù)企業(yè)產(chǎn)品指標(biāo)均可達(dá)到聚合級(jí)優(yōu)等品，但PDH裝置產(chǎn)出的產(chǎn)品指標(biāo)較地?zé)挾愿觾?yōu)異。在經(jīng)營目的方面，地?zé)捯猿善酚蜑橹饕找娈a(chǎn)品，丙烯作為副產(chǎn)品，在除產(chǎn)品收益之外，更多的是要維持穩(wěn)定出貨以確保全廠裝置的穩(wěn)定運(yùn)行。

從淄博地區(qū)來看，相較于東營地區(qū)而言，生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量偏少，但部分企業(yè)商品量充裕。近年來伴隨多套PDH裝置在淄博投產(chǎn)，現(xiàn)淄博地區(qū)的丙烯商品量多以PDH裝置產(chǎn)出為主。PDH裝置主產(chǎn)丙烯，副產(chǎn)氫氣，首先單套裝置丙烯產(chǎn)能較大，一套PDH裝置丙烯產(chǎn)能相當(dāng)于5-10套地?zé)挶┭b置的產(chǎn)能，丙烯供應(yīng)穩(wěn)定且充裕。其次PDH裝置配套的丙烯儲(chǔ)罐罐容較大，存儲(chǔ)能力相對(duì)較強(qiáng)，價(jià)格抗跌能力強(qiáng)。再者PDH裝置產(chǎn)出的產(chǎn)品指標(biāo)相對(duì)優(yōu)異，一些對(duì)原料指標(biāo)要求相對(duì)較高的下游工廠，更加青睞采購PDH裝置產(chǎn)出的丙烯。在經(jīng)營目的方面，PDH企業(yè)部分純外銷丙烯，部分配套有下游衍生品，企業(yè)以丙烯及衍生品作為主要收益產(chǎn)品，在價(jià)格下跌時(shí)讓利意愿相對(duì)有限。

綜合而言，從2024年來看，受各原因疊加影響，淄博地區(qū)的丙烯生產(chǎn)企業(yè)更容易吸引大客戶及貿(mào)易商進(jìn)行采購，因此淄博地區(qū)的丙烯價(jià)格相對(duì)偏高，而東營地區(qū)的丙烯價(jià)格相對(duì)偏低，進(jìn)而導(dǎo)致了市場(chǎng)價(jià)格高低價(jià)差拉大，部分時(shí)段市場(chǎng)高低價(jià)差接近或超過200元/噸。展望后市，自振華石油75萬噸/年P(guān)DH裝置在東營投產(chǎn)以來，東營地區(qū)丙烯供應(yīng)壓力進(jìn)一步上升，而淄博地區(qū)齊翔騰達(dá)70萬噸/年P(guān)DH裝置進(jìn)行改造，后期丙烯商品量將進(jìn)一步減少，東營及淄博地區(qū)丙烯供應(yīng)情況繼續(xù)分化，短線內(nèi)山東市場(chǎng)高低價(jià)差偏大的情況或仍將延續(xù)。