數(shù)據(jù)推演未來，信息創(chuàng)造價值。今日重點(diǎn)關(guān)注：

數(shù)據(jù)解讀

宏觀-通脹：美國8月CPI同比增長符合預(yù)期

產(chǎn)業(yè)觀察

能源-庫存：美國商業(yè)原油小幅累庫

政策視角

能源-政策：可再生能源綠色電力證書與自愿減排市場銜接

宏觀-政策：特朗普和哈里斯的首場辯論結(jié)束

以下為詳細(xì)內(nèi)容：

數(shù)據(jù)解讀

【宏觀-通脹：美國8月CPI同比增長符合預(yù)期】9月11日美國勞工部發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，美國8月CPI同比上漲2.5%持平預(yù)期，較前值2.9%明顯下降，為連續(xù)第五個月放緩，為2021年2月以來最低水平；但8月核心CPI（剔除波動較大的食品和能源成本）環(huán)比上漲0.3%，略高于預(yù)期和前值的0.2%，為四個月來最大漲幅。

卓創(chuàng)資訊曹慧分析認(rèn)為，8月CPI同比繼續(xù)延續(xù)趨勢回落態(tài)勢，進(jìn)一步確認(rèn)目前通脹預(yù)期放緩的步伐，這也將為9月降息大門的打開形成充分的鋪墊。從具體分項(xiàng)來看，8月核心物價水平仍受到服務(wù)業(yè)價格韌性的影響有所回升，其中包括住房、運(yùn)輸在內(nèi)的服務(wù)價格環(huán)比增速明顯抬升，而酒店價格和公共運(yùn)輸服務(wù)價格則成為其中最大的驅(qū)動分項(xiàng)。此外本月醫(yī)療服務(wù)價格的漲勢進(jìn)一步放緩，整體對通脹構(gòu)成的壓力繼續(xù)回落。數(shù)據(jù)潛在反映出美國服務(wù)業(yè)定價的短期化趨勢特征，這既包括了季節(jié)性因素的影響，同時也有降息預(yù)期背景下的長期經(jīng)濟(jì)走弱的擴(kuò)散效應(yīng)體現(xiàn)。隨著食品及能源價格的不斷走低，以及降息窗口的臨近，眼下通脹問題所能夠給出的市場指引作用更加被削弱，掉期市場對于降息幅度25bp的定價或存在一定偏差。

產(chǎn)業(yè)觀察

【能源-庫存：美國商業(yè)原油小幅累庫】美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日當(dāng)周，美國原油庫存增加83.3萬桶，至4.19億桶；庫欣原油庫存下降170.4萬桶，戰(zhàn)略石油儲備庫存增加27.9萬桶；汽油庫存增加231萬桶，至2.21億桶。原油產(chǎn)量維持1330萬桶/日，煉廠開工率92.8%，前值93.3%。

卓創(chuàng)資訊李心悅分析，從EIA數(shù)據(jù)整體來看，產(chǎn)量端，美國商業(yè)原油產(chǎn)量維持1330萬桶/日未變，但是從庫存數(shù)據(jù)利空原油，美國商業(yè)原油小幅累庫符合預(yù)期，汽油和精煉油庫存超預(yù)期累庫，同時，煉廠開工率下滑，美國汽油表需也從前一周的980.3萬桶回落至941.4萬桶。上一周的庫存數(shù)據(jù)初顯美國駕駛季結(jié)束后汽油需求的顯著下滑和庫存累積，但單純從庫存面來看，季節(jié)性規(guī)律上美國商業(yè)原油庫存去庫一般會持續(xù)到9月下旬，而汽油庫存則因?yàn)闊拸S秋檢，會更延一段時間至10月底。從盤面信息來看，9月11日國際油價收陽線，主要原因一是超跌后的反彈修復(fù)，二是“弗朗辛”加強(qiáng)為二級颶風(fēng)對墨西哥灣和路易斯安那州石油生產(chǎn)和煉廠等設(shè)施的影響，三則是美國CPI數(shù)據(jù)公布后，市場當(dāng)前對美聯(lián)儲降息幾乎一致押注為25bp，降息指向下市場大宗商品價格共振，EIA數(shù)據(jù)公布后，WTI油價短期內(nèi)下跌，但很快再度拉升，整體短線波動性較大。后期來看，旺季結(jié)束后基本面對原油價格轉(zhuǎn)空，市場對供過于求的中長期預(yù)期悲觀，颶風(fēng)擾動雖短期對油價產(chǎn)生提振作用，但改變不了基本面轉(zhuǎn)弱趨勢，油價上行承壓。

政策視角

【能源-政策：可再生能源綠色電力證書與自愿減排市場銜接】9月11日，國家能源局及生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于做好可再生能源綠色電力證書與自愿減排市場銜接工作的通知》提到，自2024年10月1日期的兩年的過渡期內(nèi)，適用于《溫室氣體自愿減排項(xiàng)目方法學(xué)并網(wǎng)海上風(fēng)力發(fā)電》《溫室氣體自愿減排項(xiàng)目方法學(xué)并網(wǎng)光熱發(fā)電》的項(xiàng)目有關(guān)企業(yè)，可自主選擇核發(fā)交易綠證或申請中國核證自愿減排量。

卓創(chuàng)資訊趙渤文分析，通知旨在完善資源環(huán)境要素市場化配置體系，確?？稍偕茉吹陌l(fā)展與溫室氣體自愿減排市場的有效銜接。首先，要明確綠證制度和自愿減排市場的區(qū)別和聯(lián)系：綠證制度與自愿減排交易市場都具有促進(jìn)可再生能源領(lǐng)域發(fā)電、促進(jìn)溫室氣體減排的作用，但兩者具有不同的功能和定位。綠證制度旨在對全部可再生能源發(fā)電項(xiàng)目進(jìn)行激勵補(bǔ)助，促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整。自愿減排市場按照國際通行的“額外性”要求，聚焦于可以實(shí)現(xiàn)額外減排效果的領(lǐng)域和項(xiàng)目，鼓勵減排機(jī)理清晰、亟需經(jīng)濟(jì)激勵、社會和生態(tài)效益兼具、可以實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管的領(lǐng)域發(fā)展，精準(zhǔn)服務(wù)于全社會控制和減少溫室氣體排放。但由于可再生能源項(xiàng)目在綠證與自愿減排機(jī)制中存在重復(fù)獲益可能，需要從政策層面明確相關(guān)規(guī)定，助力實(shí)現(xiàn)我國“雙碳”目標(biāo)。其次，《通知》明確由可再生能源發(fā)電項(xiàng)目業(yè)主自主選擇核發(fā)交易綠證或申請CCER，并設(shè)置了兩年過渡期，時間自2024年10月1日起計(jì)算。在過渡期內(nèi)，符合溫室氣體自愿減排深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電、光熱發(fā)電項(xiàng)目方法學(xué)要求的可再生能源項(xiàng)目，可由項(xiàng)目業(yè)主自主選擇核發(fā)交易綠證或申請CCER，除深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電、光熱發(fā)電項(xiàng)目外，光伏、其他風(fēng)電項(xiàng)目暫不新納入自愿減排市場。過渡期后，綠證與自愿減排市場銜接方式再行研究明確。最后，后期來看CCER還有很多方法學(xué)待開發(fā)，自愿減排市場也將進(jìn)一步擴(kuò)大，將與綠證系統(tǒng)一同在減碳的同時借助市場的力量實(shí)現(xiàn)收益。

【宏觀-政策：特朗普和哈里斯的首場辯論結(jié)束】當(dāng)?shù)貢r間9月10日美國總統(tǒng)競選第二輪辯論結(jié)束，雙方辯論期間沒有透露太多政策實(shí)質(zhì)上的細(xì)節(jié)，市場反應(yīng)整體波動不大，標(biāo)普指數(shù)期貨下跌0.5%，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨下跌0.65%，美元指數(shù)下跌0.23%。部分觀點(diǎn)認(rèn)為，美元走弱或顯示哈里斯的表現(xiàn)更好，后續(xù)的就業(yè)數(shù)據(jù)和競選活動相關(guān)言論將決定最終結(jié)果。

卓創(chuàng)資訊梁曦玥分析，在7月底民主黨臨時換人后，此次是哈里斯首次在公共電視臺對施政方針做出表態(tài)，將對其獲勝概率產(chǎn)生重大影響。從辯論中透露出來的政策思路來看，哈里斯傾向于降低中低收入群體稅收、增加補(bǔ)貼、降低通脹等措施，還曾表示要將資本利得稅提高到28%，但這一增幅低于拜登的提議。由此可以預(yù)期，盡管哈里斯希望降低通脹水平，但其政策方針有較大概率會進(jìn)一步提高美國財(cái)政赤字，而美國財(cái)政赤字和美國通脹有較高相關(guān)性，可作為通脹的先行指標(biāo)之一。因此，若哈里斯當(dāng)選，其財(cái)政政策在中長期有推高“二次通脹”的風(fēng)險，對制造業(yè)相關(guān)大宗商品價格來說，存在較大上行幾率。