數(shù)據(jù)推演未來，信息創(chuàng)造價(jià)值。今日重點(diǎn)關(guān)注：

數(shù)據(jù)解讀

宏觀-海外：歐央行非對稱下調(diào)三大利率全球降息潮再加速

產(chǎn)業(yè)觀察

能源-市場：國家發(fā)改委：推進(jìn)水、能源、交通等領(lǐng)域價(jià)格改革

雙碳-碳市場：上海分布式光伏項(xiàng)目自愿減排量完成成交

能源-持倉：原油市場看空情緒集中

以下為詳細(xì)內(nèi)容：

數(shù)據(jù)解讀

【宏觀-海外：歐央行非對稱下調(diào)三大利率 全球降息潮再加速】當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月12日，歐洲央行公布利率決議，下調(diào)存款機(jī)制利率（DFR）25個(gè)基點(diǎn)至3.5%；下調(diào)再融資利率（MRO）60個(gè)基點(diǎn)至3.65%；下調(diào)邊際貸款利率（MLF）60個(gè)基點(diǎn)至3.9%。這是歐洲央行自今年6月以來第二次降息，并采取了非對稱式降息。

卓創(chuàng)資訊李訓(xùn)軍認(rèn)為，本次歐洲央行的降息舉措符合市場預(yù)期。從影響降息的因素來看，首先，歐元區(qū)通脹壓力的顯著緩解為降息創(chuàng)造了條件。歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的8月初步數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)CPI同比增速已回落至2.2%，較7月的2.6%下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到自2021年7月以來的最低值，通脹水平已明顯下降。

其次，歐元區(qū)及歐盟的經(jīng)濟(jì)增長勢頭有所放緩，進(jìn)一步強(qiáng)化了降息的必要性。歐盟統(tǒng)計(jì)局于9月6日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，第二季度歐元區(qū)和歐盟的經(jīng)濟(jì)增長率被修正至0.2%，與第一季度相比出現(xiàn)明顯放緩；而8月份的歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值僅為45.8%，遠(yuǎn)低于榮枯線，反映出制造業(yè)活動(dòng)的持續(xù)萎縮。

當(dāng)前，歐元區(qū)勞動(dòng)力市場壓力逐步緩解，消費(fèi)者信心持續(xù)低迷，加之能源價(jià)格的顯著回落，這些因素共同制約了通脹的反彈空間。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長的疲軟態(tài)勢愈發(fā)凸顯，成為更為迫切的挑戰(zhàn)。鑒于此，歐洲央行不排除10月進(jìn)一步降息的可能。此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月存在較高的降息可能性，一旦實(shí)施，將推動(dòng)全球貨幣政策步入寬松周期。

產(chǎn)業(yè)觀察

【能源-市場：國家發(fā)改委：推進(jìn)水、能源、交通等領(lǐng)域價(jià)格改革】9月13日，國家發(fā)改委體制改革綜合司在《人民日報(bào)》發(fā)表文章指出，強(qiáng)化統(tǒng)一的市場監(jiān)管，提升市場綜合監(jiān)管能力和水平，健全國家標(biāo)準(zhǔn)體系。完善要素市場制度和規(guī)則，完善主要由市場供求關(guān)系決定要素價(jià)格機(jī)制，推進(jìn)水、能源、交通等領(lǐng)域價(jià)格改革。完善流通體制，健全一體銜接的流通規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，深化能源管理體制改革。

卓創(chuàng)資訊趙渤文分析，這些改革措施旨在通過市場機(jī)制更有效地調(diào)節(jié)資源分配，提高資源利用效率，同時(shí)也考慮到了保障民生和促進(jìn)社會(huì)公平的需要。二十屆三中全會(huì)的《決定》在第二章節(jié)“構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制”第（6）條“構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場”中指出“健全要素價(jià)格機(jī)制和報(bào)酬機(jī)制，推進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域價(jià)格改革”。從上述文章可以看到，在能源價(jià)格改革方面，將持續(xù)深化電價(jià)改革，完善省級電網(wǎng)、區(qū)域電網(wǎng)、跨省跨區(qū)專項(xiàng)工程、增量配電網(wǎng)價(jià)格形成機(jī)制，以及燃煤發(fā)電、燃?xì)獍l(fā)電、水電、核電等上網(wǎng)電價(jià)市場化改革。同時(shí)，還將穩(wěn)步推進(jìn)石油天然氣價(jià)格改革，完善天然氣管道運(yùn)輸價(jià)格形成機(jī)制，以適應(yīng)“全國一張網(wǎng)”的發(fā)展方向。另外，前期人民網(wǎng)也有相關(guān)文章認(rèn)為要“健全完善能源市場體系和價(jià)格機(jī)制，更好發(fā)揮市場機(jī)制在節(jié)能降碳方面的作用”，將能源與減碳更緊密的結(jié)合，做好商品市場、電力市場和碳市場的鏈接，將電價(jià)-碳價(jià)-能源價(jià)格形成聯(lián)動(dòng)系統(tǒng)，推動(dòng)我國能源轉(zhuǎn)型、雙碳目標(biāo)和價(jià)格機(jī)制優(yōu)化調(diào)整。

【雙碳-碳市場：上海分布式光伏項(xiàng)目自愿減排量完成成交】9月13日，申通地鐵宣布其全資子公司新能源公司投資建設(shè)的上海地鐵三林基地分布式光伏項(xiàng)目被選為首批上海碳普惠示范項(xiàng)目。上海市生態(tài)環(huán)境局已對該項(xiàng)目的減排量進(jìn)行了核發(fā)。

卓創(chuàng)資訊趙渤文分析，這個(gè)項(xiàng)目不僅展示了申通地鐵在綠色低碳發(fā)展上邁出的重要一步，也體現(xiàn)了上海市在推動(dòng)碳普惠體系和碳交易市場發(fā)展方面的積極努力。9月9日，首個(gè)上海溫室氣體自愿減排交易產(chǎn)品將于9月13日正式上線交易，交易代碼為SHCERCIR1；申通地鐵發(fā)布的“關(guān)于全資子公司參與碳普惠項(xiàng)目和碳排放交易的公告”中表示：“新能源公司在上海環(huán)境能源交易所以掛牌競價(jià)的方式出售該減排量（交易代碼：SHCERCIR1），成交價(jià)格65.88元/噸，成交金額27406.08元”，其認(rèn)證和交易的方式，正是本周新上線的上海溫室氣體自愿減排交易產(chǎn)品。從這點(diǎn)可以看出，上海市的新能源企業(yè)快速反應(yīng)，不僅有減碳的貢獻(xiàn)，更是在減碳的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了價(jià)值兌現(xiàn)。最后，本次交易最終以每噸65.88元的價(jià)格成交，總成交金額為2.74萬元人民幣，該減排量可以用于抵扣上海碳市場的碳配額清繳。成交單價(jià)低于上海碳排放權(quán)交易市場的碳配額SHEA價(jià)格，也低于全國碳市場的CEA價(jià)格。當(dāng)然，自愿減排量不能僅看其成交價(jià)，其意義更多在于帶動(dòng)其他行業(yè)參與到主動(dòng)減碳的行動(dòng)中來，推動(dòng)減碳目標(biāo)和減碳的環(huán)境收益兌現(xiàn)。

【能源-持倉：原油市場看空情緒集中】ICE交易所數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日當(dāng)周，基金經(jīng)理們的空頭倉位比多頭倉位多12680手，這是自2011年1月有數(shù)據(jù)以來，首次出現(xiàn)這種情況。據(jù)CFTC的9月10日當(dāng)周投機(jī)者持倉數(shù)據(jù)，紐交所WTI原油凈多頭頭寸減少19,844手合約，至105,024手合約，創(chuàng)最近約七個(gè)月新低。

卓創(chuàng)資訊梁曦玥分析，從持倉資金表現(xiàn)來看，當(dāng)前市場對原油的看空情緒已經(jīng)達(dá)到高點(diǎn)。WTI非商業(yè)空頭持倉量自8月中旬至今幾乎增長了一倍，同時(shí)非商業(yè)多頭持倉維持低位。如果說7-8月多數(shù)時(shí)間投機(jī)資金還對未來油價(jià)趨勢觀點(diǎn)分歧較大的話，那么近四周從空頭加倉速度來看，市場已經(jīng)走向了看空的一致預(yù)期。一方面中長期增產(chǎn)和供應(yīng)過剩的預(yù)期沒有因OPEC+推遲增產(chǎn)而改變，而且就算OPEC+徹底取消增產(chǎn)計(jì)劃，按今年放緩的需求增速來看，旺季過后市場也有較大概率出現(xiàn)供應(yīng)過剩。另一方面，宏觀環(huán)境難以提振商品市場，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)搖擺不定，降息交易分歧較大，也使得宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓，資金撤離避險(xiǎn)，大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上行受阻。從數(shù)據(jù)周期更長的WTI持倉量絕對值來看，WTI非商業(yè)多頭持倉量處于2020年以來0.4%的極低歷史分位水平，而空頭已經(jīng)增至70%。一般市場觀點(diǎn)過于一致時(shí)，反而需要警惕趨勢反轉(zhuǎn)，不過當(dāng)前原油市場缺乏實(shí)質(zhì)利多支撐，短期仍以低位震蕩來看。

卓創(chuàng)資訊李心悅分析，截至9月10日當(dāng)周，非商業(yè)凈持倉延續(xù)前一周下降21.9%的趨勢，再度下降20.9%，同樣也是由于空頭持倉大幅增加。從9月10日當(dāng)周國際油價(jià)來看，OPEC+延長減產(chǎn)消息無力回天，市場對此利好反應(yīng)不顯，各投行紛紛對供過于求前景表現(xiàn)擔(dān)憂，市場情緒悲觀對利空消息反應(yīng)敏感，OPEC月報(bào)下調(diào)需求增速進(jìn)一步打擊情緒；宏觀則在降息幅度邏輯中來回切換，風(fēng)險(xiǎn)偏好變化，而空頭強(qiáng)勢下凈持倉的持續(xù)下降，也顯示了市場氛圍慘淡。當(dāng)前來看，需求放緩與供應(yīng)寬松預(yù)期持續(xù)看空油價(jià)，至9月13日當(dāng)周颶風(fēng)擾動(dòng)與宏觀偏好上行下價(jià)格有所反彈。但是后續(xù)來看，颶風(fēng)擾動(dòng)過后油價(jià)或回吐漲幅，同時(shí)宏觀邏輯在美聯(lián)儲(chǔ)降息落地前仍將不斷切換，至9月14日據(jù)“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”押注9月降息25bp或50bp的概率五五分成，警惕不同降息幅度下大類資產(chǎn)配置調(diào)整與市場交易邏輯切換帶來的不同油價(jià)變化以及波動(dòng)性增強(qiáng)。