【導語】9月受成本及供應面變化影響，煤瀝青市場先漲后跌。10月多利空因素支撐，市場看空氣氛濃厚，下游企業(yè)議價情緒偏強，煤瀝青市場或偏弱下行。

9月煤瀝青市場先漲后降

9月，受成本和供應變化影響，煤瀝青市場先漲后跌，由于前期價格高位，均價有所上漲。以山東市場為例，截至9月30日，9月份煤瀝青市場主流成交均價為4349元/噸，較8月份均價上漲288元/噸，漲幅7.09%。分階段來看：本月中上旬，原料端高溫煤焦油市場重心上移，煤瀝青成本端支撐力度增加。供應端方面，深加工企業(yè)進入集中檢修階段，企業(yè)開工負荷明顯降低，煤瀝青供應減少。因此價格上漲。截至9月18日，煤瀝青市場主流成交價格為4400-4450元/噸，均價較8月30日均價上漲100元/噸，漲幅2.31%。至下旬，原料端高溫煤焦油市場由漲轉跌，煤瀝青成本端失去支撐，市場看空氣氛提升，下游企業(yè)議價情緒增加。同時前期深加工檢修企業(yè)陸續(xù)恢復生產，深加工企業(yè)開工負荷提升，煤瀝青供應增加。受此影響，煤瀝青市場觸頂回落。截至9月30日，煤瀝青市場成交價格為4200-4250元/噸，均價較9月18日累計下滑200元/噸，跌幅4.52%。

成本端：原料端高溫煤焦油市場先漲后跌，煤瀝青成本端支撐力度先增后減

9月中上旬國內高溫煤焦油市場漲幅較大，焦炭市場連續(xù)下滑，焦化企業(yè)減產，市場供應量減少，且商家買漲預期偏強，入市接貨積極性較高，導致高溫煤焦油價格寬幅上漲，煤瀝青成本端支撐力度增加，支撐廠家挺價。以山東市場為例，截至9月18日，高溫煤焦油主流成交價格為4250元/噸，較8月30日均價上漲125元/噸，漲幅3.03%。下旬后，煤焦油市場觸頂回落，雖然臨近雙節(jié)，下游存在備貨意愿，但下游深加工產品及炭黑市場趨弱下滑，兩大消耗領域承壓能力下降，且警惕高位風險預期下，下游企業(yè)接貨意愿下降，至月底高溫煤焦油市場延續(xù)弱勢，煤瀝青成本端失去支撐，市場看空氛圍濃厚，下游議價情緒增加。截至9月30日，高溫煤焦油主流成交價格為4050元/噸，較9月18日價格下滑200元/噸，跌幅4.71%。

供應端：深加工企業(yè)開工負荷先減后增，煤瀝青供應量先降后升

9月為深加工企業(yè)秋季集中檢修時期，同時由于企業(yè)持續(xù)虧損，企業(yè)檢修、減產計劃增多，深加工企業(yè)開工負荷有明顯降低。煤瀝青供應減少，且企業(yè)多維持低庫存，庫存壓力不大，廠家挺價意愿增強。截至9月12日，深加工企業(yè)開工負荷為43%，較8月29日累計降低3個百分點。至下旬，前期檢修企業(yè)陸續(xù)恢復生產，但至月底，深加工企業(yè)開工仍未完全恢復，因此開工負荷提升幅度有限，煤瀝青供應小幅增加，對煤瀝青價格起到利空支撐。截至9月30日，深加工企業(yè)開工負荷為44%，較9月12日開工負荷提升1個百分點。

后市預測：10月多利空因素主導，煤瀝青市場或維持下滑走勢

10月，煤瀝青市場多利空因素主導，市場或維持下滑走勢。供應端方面，深加工企業(yè)開工逐漸恢復，企業(yè)開工負荷仍有提升預期，煤瀝青供應增加。需求方面，下游企業(yè)庫存高位，對原料煤瀝青仍維持剛需采購。因此從供需端來看，煤瀝青整體供應仍維持偏寬松狀態(tài)。成本端方面，原料端高溫煤焦油市場仍有下滑空間，煤瀝青成本端仍無支撐。因此綜合來看，10月份煤瀝青市場或偏弱下行。