隔夜商品市場概況

國際市場：

能源：日內(nèi)無重要事件驅(qū)動(dòng)，氣溫?cái)?shù)據(jù)顯示北半球降溫速度快于過去兩年，取暖季到來消化煤炭、天然氣庫存，價(jià)格止跌回穩(wěn)，市場邏輯以觀察實(shí)際需求和庫存相對水平為主。原油供應(yīng)相對平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增長的宏觀需求拉動(dòng)，疊加基本面取暖油和航運(yùn)需求支撐價(jià)格。

金屬：市場強(qiáng)化特朗普交易，繼續(xù)推動(dòng)貴金屬價(jià)格上漲，有色金屬缺少基本面實(shí)質(zhì)性支撐價(jià)格寬幅震蕩，選情未定之前預(yù)計(jì)仍將延續(xù)這一格局。

谷物：盡管出口前景低迷，但遠(yuǎn)期俄麥減產(chǎn)以及美麥播種進(jìn)度偏慢消息支撐市場價(jià)格，不過市場分化，泛歐交易所小麥價(jià)格下跌，預(yù)計(jì)美麥價(jià)格走強(qiáng)后將再度轉(zhuǎn)弱。

油脂：出于貿(mào)易前景擔(dān)憂，以及近期美豆出口增長，現(xiàn)貨價(jià)格推漲美豆期貨市場；馬棕油減產(chǎn)疊加印尼限制出口，油脂繼續(xù)跟隨原油價(jià)格震蕩上漲，或?qū)⒃谶x舉前偏多因素支撐油脂階段性走強(qiáng)。

國內(nèi)市場：

黑色：國內(nèi)需求表現(xiàn)低迷繼續(xù)拖累鋼材價(jià)格，礦石到港量增加，庫存壓力仍存，政策預(yù)期降溫后市場延續(xù)回調(diào)態(tài)勢。

化工：原油延續(xù)反彈向上態(tài)勢短期帶動(dòng)烯烴鏈和聚酯鏈商品價(jià)格上漲，但長期成本端缺乏支撐，供需預(yù)期偏弱難以驅(qū)動(dòng)價(jià)格回暖，或?qū)⒀永m(xù)震蕩態(tài)勢，跟隨成本端波動(dòng)。

產(chǎn)業(yè)觀察

雙碳-電力：9月核發(fā)綠證4.77億個(gè)

10月22日，國家能源局發(fā)布2024年9月全國可再生能源綠色電力證書核發(fā)及交易數(shù)據(jù)。2024年9月，國家能源局核發(fā)綠證4.77億個(gè)。其中，風(fēng)電1.11億個(gè)，占23.17%；太陽能發(fā)電7044萬個(gè)，占14.76%；常規(guī)水電2.56億個(gè)，占53.66%；生物質(zhì)發(fā)電3952萬個(gè)，占8.28%；其他可再生能源發(fā)電62萬個(gè)，占0.13%。

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員趙渤文認(rèn)為，綠證的大量核發(fā)，顯示出了我國綠色電力規(guī)模的不斷擴(kuò)大，以及綠電的環(huán)境屬性在市場上受到了廣泛的認(rèn)可，綠色電力發(fā)展速度不斷加快。從總量來看，截至2024年9月底，全國累計(jì)核發(fā)綠證23.19億個(gè)綠證，對應(yīng)著23190億千瓦時(shí)（1個(gè)綠證對應(yīng)1000千瓦時(shí)可再生能源電量），根據(jù)國家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前九個(gè)月全國規(guī)模以上工業(yè)累計(jì)發(fā)電量為70560億千瓦時(shí)，綠證覆蓋的量占總發(fā)電量的比例約為32.8%；前九個(gè)月可再生能源發(fā)電量為19846億千瓦時(shí)，考慮到核發(fā)的綠證并不一定是當(dāng)月的發(fā)電量，也存在轉(zhuǎn)結(jié)和延遲發(fā)放的情況；同時(shí)由于統(tǒng)計(jì)口徑的不同，國家能源局的發(fā)電量統(tǒng)計(jì)的是規(guī)上工業(yè)發(fā)電，但也可以看出當(dāng)前綠證全覆蓋的進(jìn)度是很快的，前九個(gè)月風(fēng)電、太陽能發(fā)電、水電累計(jì)綠證核發(fā)的對應(yīng)電量分別為7930億千瓦時(shí)、4840億千瓦時(shí)、8850億千瓦時(shí)。綠證的交易方面，前九個(gè)月累計(jì)交易綠證3.59億個(gè)（其中隨綠電交易綠證1.85億個(gè)），考慮到綠證只有兩年的有效期，這一交易數(shù)據(jù)相對核發(fā)量而言并不多，后期還需要觀察在政策的指導(dǎo)下企業(yè)對綠色電力的需求以及對電力使用過程中環(huán)境成本的變化，才能帶動(dòng)綠證交易的不斷活躍。

原油-地緣：美國再度斡旋中東局勢

據(jù)央視新聞報(bào)道，10月22日，美國國務(wù)卿布林肯抵達(dá)以色列，開啟新一輪的中東之行。這是自去年10月7日新一輪巴以動(dòng)蕩爆發(fā)以來，布林肯第11次到訪中東。美方稱，布林肯此行旨在“促成?；饏f(xié)議”，但一些西方媒體分析，布林肯真正目的是以“外交斡旋”之名上演“政治秀”，以提振民主黨選情，布林肯此行注定難以出成績。

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員李心悅分析，美國再度斡旋中東局勢，但料將較難有新進(jìn)展。10月22日原油價(jià)格走勢再度上行，WTI主力合約結(jié)算價(jià)日漲幅達(dá)2.43%整體來看，兩天延續(xù)的反彈向上均帶有對上周油價(jià)下跌的技術(shù)性修復(fù)性質(zhì)，同時(shí)地緣局勢懸而未決，雖然美國國務(wù)卿前往中東“斡旋”局勢，但市場對其致使地緣降溫預(yù)期不大。一方面，選在美國選舉前開啟其11度中東行程，另一方面，中東各國，巴以雙方表態(tài)均有不同，較難有效促進(jìn)?；饏f(xié)議推進(jìn)，歐盤開盤后油價(jià)小幅震蕩，隨后加力上行。后續(xù)來看，當(dāng)前油價(jià)在技術(shù)性修復(fù)和地緣支撐中呈現(xiàn)反彈向上態(tài)勢，地緣局勢不確定性較大，帶動(dòng)油價(jià)走勢震蕩、強(qiáng)波動(dòng)性，短期內(nèi)缺乏價(jià)格變動(dòng)清晰指引。

數(shù)據(jù)解讀

宏觀-IMF：下調(diào)2024全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期

國際貨幣基金組織（IMF）10月發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望》，維持2024年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期3.2%，同時(shí)將2025年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)至3.2%，較7月份預(yù)期低0.1個(gè)百分點(diǎn)，并警告貿(mào)易保護(hù)主義等風(fēng)險(xiǎn)加劇。（來源：IMF網(wǎng)站-整理）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員曹慧分析，國際貨幣基金組織下調(diào)未來全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，反映出其基于目前經(jīng)濟(jì)改善情況以及地緣問題，對增長前景更加偏悲觀的態(tài)度。根據(jù)IMF報(bào)告表述，失業(yè)率水平的小幅上升或反映出經(jīng)濟(jì)正滑向衰退的可能，另外關(guān)稅及貿(mào)易政策的不確定性也會令全球商品市場受到?jīng)_擊，并將限制其產(chǎn)出，進(jìn)而令市場改變通脹下行的判斷，使金融環(huán)境面臨進(jìn)一步收縮的風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合美聯(lián)儲近期委員表態(tài)來看，降息節(jié)奏的放緩預(yù)期正在增強(qiáng)，市場甚至開始考慮11月不降息的可能。而在態(tài)勢還未落地之前，市場擔(dān)憂情緒已經(jīng)形成，并快速推升了全球商品市場對貿(mào)易不確定性的交易，包括原油在內(nèi)的大宗商品價(jià)格顯著上漲，同時(shí)美元及美債收益率繼續(xù)走強(qiáng)，形成了強(qiáng)美元和強(qiáng)商品并存的行情。