【導(dǎo)語】2024年三季度，中國醋酸乙酯市場在經(jīng)歷了一段時間的波動后，跌至了年內(nèi)低點(diǎn)，但隨后出現(xiàn)了小幅度的反彈。盡管有所回升，但整體來看，該季度的均價仍然呈現(xiàn)出下滑的趨勢。展望四季度，市場支撐因素預(yù)計較為有限，季度均價可能繼續(xù)面臨下行壓力。

2024年三季度中國醋酸乙酯市場價格整體震蕩下行，在觸及年內(nèi)低點(diǎn)后，于9月份略有上漲。以江蘇市場為例，三季度江蘇市場均價為5717元/噸，環(huán)比回落3.32%。其中日均價高點(diǎn)出現(xiàn)在7月中上旬為5950元/噸，日均價低點(diǎn)出現(xiàn)在8月底9月初為5525元/噸。9月底江蘇市場均價為5675元/噸，環(huán)比二季度末下滑3%。7月上旬受多套冰醋酸裝置停車檢修，疊加魯南主力裝置意外停機(jī)，低價現(xiàn)貨減少的供應(yīng)端因素影響，市場價格偏強(qiáng)運(yùn)行。而后隨著河南裝置產(chǎn)能釋放，市場供需壓力再度增加，價格繼續(xù)進(jìn)入下行通道。至8月底降至年內(nèi)低點(diǎn)，進(jìn)入9月份，在中秋、國慶雙節(jié)的需求提振，以及低利潤影響下主力工廠主動減產(chǎn)的帶動下，市場小幅度上漲。

進(jìn)入三季度，醋酸乙酯盡管需求有一定好轉(zhuǎn)，但上游原材料價格總體下行，疊加供應(yīng)增加，使得價格在傳統(tǒng)的旺季，也未出現(xiàn)應(yīng)有的向好局面。

原料價格雙雙下滑，醋酸乙酯成本面缺乏支撐

三季度，盡管多套冰醋酸裝置進(jìn)入計劃檢期或者意外停機(jī)，帶動價格階段性上漲，但總體供需支撐有限，季度均價仍呈現(xiàn)下滑階段。三季度江蘇冰醋酸市場均價為3131元/噸,環(huán)比下滑1.75%。而乙醇市場受煤制乙醇供應(yīng)量不斷增加，以及原材料市場缺乏支撐影響，三季度價格亦不斷觸及年內(nèi)低點(diǎn)。以蘇北木薯95%乙醇為例，三季度均價為5909元/噸，環(huán)比下滑1.4%。

供應(yīng)增加明顯，需求提升緩慢

三季度，中國醋酸乙酯產(chǎn)量同比增加。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，三季度醋酸乙酯總產(chǎn)量約為60.6萬噸，同比2023年三季度增加約8.5萬噸，環(huán)比2024年二季度增加1.5萬噸。7月份，隨著河南新裝置的投產(chǎn)，國內(nèi)供應(yīng)水平提升，且其經(jīng)過技術(shù)革新，在成本控制上遠(yuǎn)超于其他存量裝置，使得7-8月份產(chǎn)量同比增加明顯。而9月份，隨著醋酸乙酯價格一路回調(diào)，在成本壓力下，部分商家減產(chǎn)保價，但市場總體容量仍充足，商家推漲謹(jǐn)慎。

從需求面來看，三季度需求端呈現(xiàn)先弱后強(qiáng)的趨勢。7月份夏季高溫，部分下游處于傳統(tǒng)需求淡季，市場表現(xiàn)平平。進(jìn)入8月份，國外“九金銀十”需求前置，出口量增加明顯，但內(nèi)需表現(xiàn)一般。而9月份，受中秋、國慶雙節(jié)期間下游采購集中，以及需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)影響，內(nèi)需情況表現(xiàn)好于外貿(mào)，對市場有一定提振作用，但受制于原料端與供應(yīng)端的預(yù)期壓力，價格上漲仍不明顯。

展望四季度，影響醋酸乙酯市場運(yùn)行的因素仍將集中在原材料的波動、以及供需端的變化。

供應(yīng)預(yù)計仍有增加，但需求表提振有限

四季度，除10月份國慶期間部分裝置有減產(chǎn)計劃外，其他裝置暫無計劃內(nèi)檢修。且若山東地區(qū)煤制乙醇新增裝置順利投產(chǎn)，預(yù)計周邊區(qū)域醋酸乙酯裝置有提升負(fù)荷的可能。另一方面，12月份臨近年末，不排除部分企業(yè)年底沖量的可能，故綜合預(yù)計四季度國內(nèi)供應(yīng)量仍表現(xiàn)充裕。而需求方面，當(dāng)前大宗商品表現(xiàn)向好，或帶動下游需求的增加，但預(yù)計提振有限。而出口層面，隨著人民幣的不斷升值，出口市場商談難度增加，外貿(mào)表現(xiàn)或欠佳。

綜合來說，四季度供需面支撐性不強(qiáng)。

原材料端對市場偏弱指引

11-12月醋酸企業(yè)無檢修計劃，且河北有新裝置計劃投產(chǎn)，雖不排除部分醋酸裝置會出現(xiàn)意外停車及降負(fù)情況，但整體供應(yīng)充裕，醋酸供應(yīng)能力提升或?qū)⒂绊懴掠谓迂浄e極性，且傳統(tǒng)消費(fèi)旺季結(jié)束后，醋酸需求存減弱可能，因此醋酸市場或出現(xiàn)供強(qiáng)需弱的情況，對價格難有支撐。而乙醇端，10月95%乙醇成本走弱，供需差擴(kuò)大，國慶假期后賣方出貨積極性可能仍增； 11-12月雖然原料玉米價格可能反彈，成本支撐增強(qiáng)，但煤制乙醇產(chǎn)出增多，賣方市場競爭仍存，乙醇價格仍有下滑的可能。綜合來看，原材料市場對醋酸乙酯引導(dǎo)性偏弱。

綜合來看，四季度醋酸乙酯供需支撐有限，成本面偏弱引導(dǎo)，醋酸乙酯價格或以震蕩下行為主基調(diào)。

風(fēng)險提示：警惕裝置的意外波動導(dǎo)致的供應(yīng)量短時減少引發(fā)的價格波動；關(guān)注原材料冰醋酸裝置的意外波動情況，以及煤制乙醇新裝置的投產(chǎn)情況。