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卓創(chuàng) 大宗產(chǎn)經(jīng)資訊(20241024)
卓創(chuàng)資訊 2024-10-24 10:55:53

隔夜商品市場概況

國際市場:

能源:美元指數(shù)上漲至7月高位,以美元計價的商品價格承壓;原油庫存超預期上漲,短期需求增長點較少,正常區(qū)間波動;臨近履約期,新配額方案下發(fā)后國內碳價創(chuàng)歷史新高。

金屬:褐皮書顯示美國微觀領域經(jīng)濟表現(xiàn)穩(wěn)定,美元強勢延續(xù),貴金屬市場價格高位回調,地緣問題緩和令市場避險情緒減弱,短期對貴金屬市場形成偏空影響。

谷物:進入北半球貿易季,美玉米出口預期向好支撐價格小幅走強,俄麥減產(chǎn)預期暫不影響眼下出口能力,谷物市場整體維持震蕩偏強格局。

油脂:生物柴油市場需求跟隨能源價格的回落減弱,影響三大油脂短期價格趨弱,后續(xù)油脂市場或存在因基本面差異形成的價格暫時分化。

國內市場:

黑色:黑色系商品價格繼續(xù)偏弱調整,鋼廠對焦炭提出首輪提降,鋼廠接受度不佳;鋼材產(chǎn)量依舊偏高,需求方面偏弱依舊主導市場;工信部發(fā)布會提出下一步多措并舉擴大汽車消費,利好需求,但帶動能力相對有限。向前看,供給過剩的壓力主要來自于需求端,房地產(chǎn)持續(xù)偏弱,地方債發(fā)行緩慢,基建需求偏弱,制造業(yè)和出口偏強但支撐有限。

化工:烯烴類和聚酯類商品價格漲跌互現(xiàn),主要跟隨成本端原油價格震蕩調整,但短期成本端支撐不足,供需驅動偏弱,或將繼續(xù)維持震蕩走勢,關注成本端波動。

產(chǎn)業(yè)觀察

    農(nóng)業(yè)-原糖:印度將于2025年實現(xiàn)乙醇摻混20%目標

據(jù)印度制糖和生物能源制造商協(xié)會(ISMA)10月22日發(fā)布的消息,稱印度有望在2025年實現(xiàn)20%的乙醇混合目標。今年9月份,印度汽油中乙醇的混合率達到了15.9%,從2023年11月至2024年9月的累計混合率也達到13.8%。(來源:博易大師) 

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員曹慧分析,印度能源部長早在本月中旬的其國內能源峰會上就已經(jīng)表示其乙醇摻混目標將提前在2025年10月前實現(xiàn),比預定2030年更加提前。在實際的生產(chǎn)預期方面,印度已經(jīng)完成了相應的乙醇產(chǎn)能建設,未來摻混能力更大程度上將依賴其國內甘蔗種植面積的擴大,以及燃油車摻混燃燒性能的提升而增加潛在需求。印度政府自2022年開始限制食糖出口以來,印糖貿易配額從21/22榨季的1000萬噸降至22/23榨季的600萬噸,23/24榨季由于其國內甘蔗增產(chǎn),公開市場銷售配額的增加也令生產(chǎn)商出口意愿有進一步增強,并有望令本榨季出口配額增100萬噸至700萬噸水平。今年11月,印度將開啟24/25榨季,根據(jù)協(xié)會估計,由于甘蔗種植面積的減少,食糖產(chǎn)量或較上年度有小幅下降至3331萬噸,但仍能充分滿足其國內2900萬噸的食糖消費規(guī)模。全球食糖進入增產(chǎn)季同時疊加北半球榨季的逐步開啟,供應格局寬松確定性較高,在印度強化乙醇摻混需求尚未有實質性落地政策前,全球糖價仍將維持價格震蕩走弱格局。

   能源-庫存:美國商業(yè)原油庫存累庫

美國能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示,截至10月18日當周,美國商業(yè)原油庫存為4.26億桶,較前一周增加547.4萬桶。庫欣地區(qū)庫存較前一周下降34.6萬桶,至10.8億桶。美國汽油庫存較前一周增加87.8萬桶,取暖油庫存減少28萬桶。當周美國國內原油產(chǎn)量維持1350萬桶/日不變,煉廠開工率由前一周的87.7%提升至89.5%。

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員李心悅分析,繼前一周美國石油庫存全線去庫后,至10月18日當周,美國商業(yè)原油和汽油庫存均超預期累庫,相較于當日凌晨公布的API數(shù)據(jù),累庫力度更大。美國商業(yè)原油產(chǎn)量仍舊維持在1350萬桶/日的高位水平上,同時,當周原油進口量較前一周反彈,或成為原油累庫的主要原因。而汽油方面,部分煉廠秋檢后復工,煉廠開工率提升1.8個百分點,汽油產(chǎn)量增加,致使庫存水平提升。從盤中信息來看,23日油價呈現(xiàn)震蕩走勢,消息面較為平靜,缺乏清晰指引,EIA庫存數(shù)據(jù)公布后,油價短線下跌,后轉為震蕩波動,當日油價由前兩日的反彈向上走勢轉為小幅收跌。當前油價缺乏清晰指引,市場仍在等待以色列回應落地,地緣危機并未解除,因此尚未完全回吐十一以來的地緣溢價,但市場也在押注沖突失控擴張的風險也進一步減小。整體來講,油價短期缺乏打破震蕩走勢的直接信號,仍將維持當前區(qū)間震蕩態(tài)勢。

政策視角

    碳市場-政策:2023、2024年發(fā)電行業(yè)碳配額分配方案正式稿發(fā)布

10月16日,生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《關于做好2023、2024年度發(fā)電行業(yè)全國碳排放權交易配額分配及清繳相關工作的通知》,并附帶了《2023、2024年度全國碳排放權交易發(fā)電行業(yè)配額總量和分配方案》和《2023、2024年度全國碳排放權交易市場重點排放單位使用CCER抵銷配額清繳程序》。

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員趙渤文認為,正式稿與征求意見稿對比來看,主體內容變化不大,主要在修正系數(shù)、平衡值和基準值、配額結轉等方面有了進一步優(yōu)化和調整。首先,正式稿中去掉了冷卻方式的修正系數(shù),可以簡單理解為對于燃煤機組配額計算方式的簡化;其次,正式稿將燃煤機組發(fā)電的平衡值提升了2%左右,這一提升也將減輕燃煤機組在發(fā)電板塊碳排放配額的壓力;正式稿中,最大可結轉量的計算公式中加入了“基礎可結轉量”,為10000噸二氧化碳,這相當于提高了可結轉量的下限。綜合來看,三項調整實際上是以簡化計算方法、提高配額量和放寬結轉量等方式,為燃煤機組的減輕履約的負擔。當然,從整個分配方案來看,碳配額依然按照前期的計劃有序收緊,臨近履約期疊加結轉規(guī)則的明確,全國碳市場碳配額價格也水漲船高,突破了今年5月創(chuàng)下的高點103元/噸,并屢創(chuàng)新高。后期來看碳價或將繼續(xù)保持相對強勢,碳市場交易也將更加活躍。

數(shù)據(jù)解讀

    宏觀-數(shù)據(jù):工業(yè)增加值占GDP比重略有上升

23日的發(fā)布會上,工信部總工程師趙志國介紹,前三季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%,制造業(yè)增加值增長6.0%,增速高于規(guī)模以上工業(yè)0.2個百分點。全部工業(yè)增加值占國內生產(chǎn)總值(GDP)比重31.8%。工業(yè)投資同比增長12.3%,連續(xù)8個月保持兩位數(shù)增長。規(guī)模以上工業(yè)出口交貨值同比增長 4.1%,汽車、金屬制品、鐵路船舶航空航天行業(yè)出口交貨值同比保持兩位數(shù)增長。

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員劉新偉分析,工業(yè)增加值是GDP的重要組成部分,主要反映工業(yè)部門的生產(chǎn)勞動成果。2023年我國全部工業(yè)增加值達到39.9萬億元,占GDP比重31.7%。前三季度,全部工業(yè)增加值占經(jīng)濟總量的比例上升0.1個百分點。2023年工業(yè)投資增速表現(xiàn)亮眼,連續(xù)8個月保持兩位數(shù)增長,汽車、金屬制品、鐵路等行業(yè)表現(xiàn)較好,有效帶動經(jīng)濟增長。

    宏觀-船舶:中國造船訂單排期至2028年

根據(jù)克拉克森最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(截至2024年10月9日),2024年9月份全球新簽訂單116艘,共計3,865,556CGT。與2024年8月份全球新簽訂單180艘,共計5,736,893CGT相比較,數(shù)量環(huán)比減少64艘,修正總噸環(huán)比下降32.62%。與2023年9月份全球新簽訂單245艘,共計3960462CGT相比較,數(shù)量同比減少129艘,修正總噸同比下降2.40%。

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員劉新偉分析,從全球數(shù)據(jù)看,全球造船訂單保持回落態(tài)勢,但國內新接訂單量保持增長態(tài)勢。1-9月份造船完工量、新接訂單量和手持訂單量占全球總量的55.1%、74.7%和61.4%。具體來看,在前九月我國承接了全球70%以上的綠色船舶訂單,并實現(xiàn)了對主流船型的全覆蓋。在18種主要船型中中國有14種船型新接訂單量位居全球首位,各家造船廠都提前完成了今年的經(jīng)營指標,市場需求快速增長。

當前國內船企訂單量充足,中國船舶董事長盛紀綱近期表示,公司目前在手訂單飽滿,排期已至2027年底,部分已到2028年,所屬各船廠產(chǎn)能已接近滿負荷運行。中國重工董事長王永良稱,目前全球船企手持訂單規(guī)模大,生產(chǎn)排期已至2028年。當前處于船舶行業(yè)的景氣周期,充沛的訂單可以持續(xù)到2028年,對船板等材料形成強需求。

宏觀事件關注

10.24:美國周初請失業(yè)金人數(shù)

10.27:9 月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤增速

10.29:美國 10 月消費者信心指數(shù)、JOLTS9 月職缺調查

10.30:美國 10 月 ADP 就業(yè)人數(shù)、美國三季度實際 GDP 年化季率