隔夜商品市場概況

國際市場：

能源：中東地緣沖突有升級的可能，疊加OPEC增產(chǎn)延后帶來供應(yīng)收緊預(yù)期，國際油價(jià)底部支撐力度增強(qiáng)。國內(nèi)未來十天北方地區(qū)氣溫偏高，供暖需求啟動或有所延后。

貴金屬：美國非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷，令市場全面押注美聯(lián)儲11月降息必然性，數(shù)據(jù)公布后美元由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，美債先漲后跌，黃金跌后趨穩(wěn)，短期降息預(yù)期不改中期風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)及債務(wù)增長邏輯。

谷物：美玉米受出口銷售改善情緒帶動價(jià)格走強(qiáng)；天氣條件持續(xù)改善影響小麥價(jià)格回落，同時法麥品質(zhì)較差影響定價(jià)；國內(nèi)新玉米上市繼續(xù)增加，價(jià)格下跌。

油脂：棕油及原油市場繼續(xù)帶動油脂價(jià)格走強(qiáng)，同時美豆油庫存水平也有所下降，短期趨勢上行不改，拐點(diǎn)主要看能源市場價(jià)格驅(qū)動。

國內(nèi)市場：

化工：聚烯烴和聚酯鏈商品延續(xù)震蕩走勢，PX方面走勢偏弱，聚烯烴商品下游農(nóng)膜開工上行，新裝置投產(chǎn)前供應(yīng)矛盾不突出，維持區(qū)間整理。關(guān)注宏觀面情緒指引和成本端波動。

黑色：需求端，房地產(chǎn)新政滿月，一線城市房地產(chǎn)市場明顯回暖；制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)回升，表征需求環(huán)比回暖；供給端，北方部分產(chǎn)區(qū)天氣狀況惡劣，生產(chǎn)受阻；黑色系產(chǎn)品夜盤明顯下跌，市場情緒偏弱，鐵礦石領(lǐng)跌。短期受宏觀情緒影響，表現(xiàn)或以偏弱震蕩為主。

產(chǎn)業(yè)觀察

原油-供應(yīng)：OPEC+延長減產(chǎn)協(xié)議至12月底

石油輸出國組織（OPEC）秘書處指出，沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿拉伯聯(lián)合酋長國、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼這八個歐佩克+國家，此前在2023年4月和11月宣布了額外的自愿調(diào)整措施，現(xiàn)已同意將2023年11月的每日220萬桶自愿減產(chǎn)措施延長一個月，直至2024年12月底。此外，這八個國家重申了他們對實(shí)現(xiàn)《合作宣言》完全一致的集體承諾，包括在2024年4月3日舉行的聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會第53次會議上商定的額外自愿產(chǎn)量調(diào)整，并根據(jù)提交給歐佩克秘書處的補(bǔ)償計(jì)劃，在2025年9月前對自2024年1月以來的超產(chǎn)產(chǎn)量進(jìn)行完全補(bǔ)償。（來源：OPEC）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員李心悅分析，繼上周四消息人士稱OPEC+將延長減產(chǎn)協(xié)議后，周日OPEC+終于將這一消息落實(shí)，聲明將220萬桶/日的減產(chǎn)協(xié)議延長至12月底，這也體現(xiàn)出了在地緣支撐消退后，油價(jià)又重回基本面交易邏輯，供應(yīng)寬松、需求偏弱預(yù)期下，OPEC+仍舊在限產(chǎn)保價(jià)和增產(chǎn)爭奪市場份額間權(quán)衡。從OPEC+內(nèi)部來講，成員國仍存在分歧，沙特等國家減產(chǎn)執(zhí)行率較好，但伊拉克、歐洲某國和哈薩克斯坦遠(yuǎn)超產(chǎn)額，并且補(bǔ)償減產(chǎn)力度不顯，阿聯(lián)酋國內(nèi)仍有產(chǎn)能待釋放。而此前伊拉克方面著重聲明將會把產(chǎn)量降至330萬桶/日，歐洲某國和哈薩克斯坦聯(lián)合重申減產(chǎn)補(bǔ)償，OPEC+意識到需求放緩下的油價(jià)壓力，又達(dá)成了此次減產(chǎn)延長。但實(shí)際從減產(chǎn)延長的影響力度來講，自2023年12月份OPEC+進(jìn)行220萬桶/日的自愿減產(chǎn)協(xié)議以來，年內(nèi)6月部長級會議將其延長至9月底，9月再度延長至11月底，兩次延長的市場反應(yīng)終究更為看重的是預(yù)期的供過于求，延長減產(chǎn)的作用越來越有限，延長減產(chǎn)短期或具有穩(wěn)定油價(jià)的作用，但中長期來看難改基本面偏弱預(yù)期。

數(shù)據(jù)解讀

宏觀-景氣：美國10月制造業(yè)PMI繼續(xù)下降

美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為46.5%，比上月下降0.7個百分點(diǎn)。為46.5%，與10月份的47.2%相比下降了0.7個百分點(diǎn)。與9月份和8月份的47.2%相比，下降了0.7個百分點(diǎn)。下降了0.7個百分點(diǎn)。這是這是2023年7月（46.5%）以來的最低值。在在打破連續(xù)16個月的萎縮之后制造業(yè)在過去七個月中出現(xiàn)萎縮。（來源：ISM-譯文）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員曹慧分析認(rèn)為，從美國10月制造業(yè)景氣指數(shù)來看，颶風(fēng)及港口罷工等事件主要影響了其石油及能源相關(guān)領(lǐng)域的生產(chǎn)。對于其他生產(chǎn)部門而言，由于對未來的不確定性以及需求擔(dān)憂，投資放緩和降低庫存預(yù)期的情況有所增加，具體也體現(xiàn)在生產(chǎn)指數(shù)下滑至46.2%，生產(chǎn)庫存指數(shù)繼續(xù)下降同時客戶庫存降幅擴(kuò)大等。另外，在美聯(lián)儲降息預(yù)期影響下，建筑領(lǐng)域相關(guān)部門景氣表現(xiàn)或?qū)⒑糜谄渌圃鞓I(yè)領(lǐng)域，其中木制品相關(guān)季節(jié)性商業(yè)周期按計(jì)劃進(jìn)行，消費(fèi)者對建筑材料的信心仍然相對強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)到2025年將繼續(xù)增長。另外，價(jià)格指數(shù)回升至景氣區(qū)間，運(yùn)輸設(shè)備、金屬制品、食品、飲料和煙草制品、機(jī)械、計(jì)算機(jī)和電子產(chǎn)品等10月價(jià)格均有上漲，從側(cè)面反映出供應(yīng)鏈效率下降以及原油價(jià)格上漲對美國制造業(yè)的影響。但這一價(jià)格漲勢后續(xù)或有所緩和，也較難改變美聯(lián)儲對于通脹趨勢回落的判斷。整體而言，美國10月制造業(yè)PMI表現(xiàn)仍延續(xù)了8月以來的低迷態(tài)勢，且更接近衰退的態(tài)勢。而10月服務(wù)業(yè)景氣度預(yù)計(jì)也受颶風(fēng)、罷工以及市場不確定性等相關(guān)因素的影響表現(xiàn)下行，并將進(jìn)一步給未來的降息奠定基礎(chǔ)。

政策視角

電力-光伏：《廢光伏設(shè)備回收處理污染控制技術(shù)規(guī)范（征求意見稿）》印發(fā)

10月31日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《廢光伏設(shè)備回收處理污染控制技術(shù)規(guī)范（征求意見稿）》指出，本標(biāo)準(zhǔn)適用于廢光伏設(shè)備處理全過程的污染控制，可作為廢光伏設(shè)備綜合利用相關(guān)建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評價(jià)的建廠選址、工程建設(shè)、運(yùn)行管理、竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收、排污許可管理、清潔生產(chǎn)審核等的技術(shù)參考。光伏設(shè)備在生產(chǎn)、安裝、維修等過程中產(chǎn)生的廢棄零部件、邊角余料等固體廢物回收處理可參照本標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。（生態(tài)環(huán)境部）

卓創(chuàng)資訊趙渤文認(rèn)為，從行業(yè)發(fā)展看，它為廢光伏設(shè)備回收處理提供統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，改變當(dāng)前行業(yè)參差不齊的狀況，推動行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。在環(huán)保層面，光伏設(shè)備更新產(chǎn)生大量廢棄物，處理不當(dāng)危害極大，此規(guī)范可有效控制污染，保護(hù)土壤、地下水等環(huán)境要素。同時有利于資源回收，光伏設(shè)備含多種有價(jià)值材料，規(guī)范回收可提高資源利用率，符合可持續(xù)發(fā)展理念。其適用范圍廣，涵蓋廢光伏設(shè)備處理全過程，相關(guān)生產(chǎn)、安裝、維修產(chǎn)生的固體廢物回收處理也可參照。內(nèi)容上，明確回收處理要遵循減量化、資源化、無害化原則，對企業(yè)資質(zhì)、場地有要求，如處理場地面積、利用能力等規(guī)定，還強(qiáng)調(diào)信息化管理，便于全生命周期協(xié)同跟蹤與監(jiān)管。這一規(guī)范將提高行業(yè)門檻，促使企業(yè)提升技術(shù)和環(huán)保水平，推動優(yōu)勝劣汰。也為地方管理和審批提供依據(jù)，加強(qiáng)執(zhí)法監(jiān)督。未來還需完善細(xì)化相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，提升公眾認(rèn)知，保障行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。