隔夜商品市場(chǎng)概況

國(guó)際市場(chǎng)：

能源：特朗普勝選，加大傳統(tǒng)能源投資、釋放油氣產(chǎn)能及壓低能源價(jià)格的政策傾向利空國(guó)際原油市場(chǎng)，但美股上漲、美墨灣颶風(fēng)引起的停產(chǎn)等因素支撐了油價(jià)，原油價(jià)格日內(nèi)寬幅波動(dòng)。

貴金屬：特朗普勝選刺激市場(chǎng)強(qiáng)力看多美元，引發(fā)美債、外匯以及商品市場(chǎng)的大幅下跌，貴金屬日內(nèi)跌幅超3%，令短線趨勢(shì)轉(zhuǎn)為下行。

谷物：受制于宏觀因素對(duì)未來美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品對(duì)華出口的關(guān)稅影響，市場(chǎng)情緒帶動(dòng)美玉米、大豆、棉花等價(jià)格顯著走強(qiáng)。

油脂：棕櫚油對(duì)印度出口表現(xiàn)仍十分強(qiáng)勁，同時(shí)美國(guó)選情對(duì)國(guó)際原油價(jià)格形成擾動(dòng)，能源價(jià)格震蕩上行帶動(dòng)油脂市場(chǎng)繼續(xù)上漲。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：

化工：成本端油價(jià)受宏觀情緒沖擊下行帶動(dòng)聚烯烴和PX價(jià)格回落，聚酯商品自身驅(qū)動(dòng)弱，跟隨成本端變動(dòng)，價(jià)格承壓；聚烯烴維持區(qū)間整理。關(guān)注國(guó)內(nèi)重要會(huì)議財(cái)政政策表態(tài)，或?qū)κ袌?chǎng)情緒產(chǎn)生提振。

黑色：市場(chǎng)情緒仍存不確定性，黑色系價(jià)格仍未擺脫震蕩調(diào)整特點(diǎn)。受益總理在進(jìn)博會(huì)開幕式表示貨幣政策、財(cái)政政策都有較大空間，疊加人大常委會(huì)期間國(guó)內(nèi)宏觀情緒有所回暖，黑色系產(chǎn)品或逐步走出震蕩趨勢(shì)。

宏觀視角

宏觀-政策：特朗普勝選放大商品市場(chǎng)波動(dòng)

北京時(shí)間15時(shí)32分，根據(jù)新華社消息，美國(guó)共和黨總統(tǒng)候選人特朗普6日凌晨宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。同時(shí)特朗普已經(jīng)在公開媒體渠道表示，共和黨將控制兩院。（來源：新華社）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員曹慧分析認(rèn)為，由于市場(chǎng)對(duì)未來關(guān)稅政策的擔(dān)憂，進(jìn)一步押注美元走強(qiáng)的預(yù)期，當(dāng)日美元指數(shù)突破105.5創(chuàng)下年內(nèi)高位，同時(shí)也造成黃金及基礎(chǔ)金屬市場(chǎng)顯著下跌。國(guó)際原油市場(chǎng)方面，美國(guó)能源政策轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)能源的產(chǎn)能擴(kuò)張之路或難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)，這也意味著國(guó)際原油市場(chǎng)受美國(guó)頁巖油增產(chǎn)的沖擊將變得更加漫長(zhǎng)，盡管短時(shí)原油價(jià)格小幅走弱但也較難形成顯著下跌態(tài)勢(shì)。農(nóng)產(chǎn)品方面，勝選后對(duì)國(guó)際谷物及油籽市場(chǎng)普遍利多，因關(guān)稅對(duì)等制裁將影響中國(guó)飼料原料進(jìn)口規(guī)模的潛在減少，市場(chǎng)預(yù)期充分體現(xiàn)在對(duì)豆粕、玉米等飼料原料的遠(yuǎn)期買入熱情，并推高了期貨價(jià)格。整體市場(chǎng)短時(shí)更偏向情緒及預(yù)期的炒作，后續(xù)仍需進(jìn)一步跟進(jìn)具體政策落實(shí)路徑下的商品市場(chǎng)趨勢(shì)調(diào)整。

原油-價(jià)格：美國(guó)選舉落地，日內(nèi)油價(jià)折返

截至11月6日，WTI主力合約結(jié)算價(jià)為71.69美元/桶，較上一交易日下跌0.3美元/桶，單日跌幅僅為0.42%；Brent主力合約結(jié)算價(jià)為74.92/桶，較上一交易日下跌0.61美元/桶，單日跌幅0.81%（來源：NYMEX、ICE）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員李心悅分析，11月6日，國(guó)際原油價(jià)格最終收歸小幅下跌，但日內(nèi)市場(chǎng)情緒變化大，油價(jià)上演“變臉”，起伏折返。6日，市場(chǎng)聚焦美國(guó)選舉落地情況，特朗普的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)逐步清晰，直至北京時(shí)間下午16時(shí)左右，美國(guó)媒體測(cè)算特朗普選票超過270票，最終贏得選舉的勝利，基于市場(chǎng)對(duì)“特朗普交易”提前計(jì)價(jià)的回調(diào)和對(duì)未來任職周期內(nèi)的預(yù)期，大類資產(chǎn)變動(dòng)幅度較大，美元指數(shù)站上105，10年美債收益率上行，黃金價(jià)格下跌。

而從原油端來看，亞盤和歐盤時(shí)間油價(jià)主要以下跌為主，至北京時(shí)間晚21點(diǎn)15左右油價(jià)跌落至70美元/桶以下（WTI），跌幅一度達(dá)到2.72%，或主要由于受到了美元強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)的壓制以及部分對(duì)特朗普任職期內(nèi)能源政策，即增產(chǎn)預(yù)期的影響。而22點(diǎn)左右后油價(jià)一路上行，收復(fù)日內(nèi)絕大部分跌幅，最終6日整體油價(jià)僅呈現(xiàn)了小幅下跌的走勢(shì)，分析美盤階段油價(jià)的反彈，或是受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好好轉(zhuǎn)以及墨西哥灣颶風(fēng)影響，6日VIX指數(shù)回落、金價(jià)下跌、美股大幅上漲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖使得作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的原油受到帶動(dòng)，此外墨西哥灣颶風(fēng)引致17.4%的美灣石油生產(chǎn)關(guān)閉也對(duì)油價(jià)形成一定擾動(dòng)。整體來看，日內(nèi)油價(jià)收出長(zhǎng)下影線，顯現(xiàn)出一定的抗跌能力，但美國(guó)選舉結(jié)果落地帶來的情緒沖擊終歸是短期，長(zhǎng)周期施政還有待考慮。選舉落地后，下一步關(guān)注11月美聯(lián)儲(chǔ)降息，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)25bp計(jì)價(jià)較為充分，最終油價(jià)回歸基本面后，市場(chǎng)仍將對(duì)供需預(yù)期進(jìn)行新一步調(diào)整，但無論是需求放緩、OPEC+增產(chǎn)預(yù)期還是特朗普推動(dòng)原油增產(chǎn)，中長(zhǎng)期均是利空。

產(chǎn)業(yè)觀察

原油-庫存：美國(guó)石油庫存全線累庫

美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至11月1日當(dāng)周，美國(guó)原油庫存量4.28億桶，較前一周增加214.9萬桶；庫欣地區(qū)原油庫存2587.9萬桶，較前一周增加52.2萬桶；汽油庫存量2.11億桶，比前一周增加41.2萬桶；餾分油庫存量為1.16億桶，比前一周增加294.7萬桶。當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量1350萬桶/日，煉廠開工率回升至90.5%，較前一周提升1.4個(gè)百分點(diǎn)。（來源：EIA）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員李心悅分析，截至11月1日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油累庫、汽油庫存小幅增加，餾分油也呈現(xiàn)累庫走勢(shì)，石油庫存全線上升。從商業(yè)原油庫存來講，繼前一周小幅去庫后，庫存再度轉(zhuǎn)為累庫，且超出累庫110.3萬桶/日的市場(chǎng)預(yù)期，主要原因或在于進(jìn)出口量的變化，當(dāng)周美國(guó)出口原油大幅減少141.5萬桶/日，進(jìn)口卻減少26.5萬桶/日。但煉廠對(duì)原油需求邊際好轉(zhuǎn)，當(dāng)周煉廠開工率已經(jīng)恢復(fù)至90.5%，秋檢結(jié)束后煉廠加速復(fù)工，顯著高于近五年同期均值水平，煉廠原油投入量增加。但同時(shí)，煉廠復(fù)工后汽油和餾分油產(chǎn)量增加，汽油當(dāng)前已經(jīng)是需求淡季，步入11月將呈現(xiàn)累庫預(yù)期。整體來看，11月1日當(dāng)周的庫存數(shù)據(jù)利空油價(jià)，但市場(chǎng)基于選舉落地后的宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好上行和颶風(fēng)擾動(dòng)，美盤時(shí)間并未對(duì)庫存數(shù)據(jù)較多計(jì)價(jià)。往后看，當(dāng)前美國(guó)商業(yè)原油和汽油庫存仍處歷史同期低位，對(duì)油價(jià)存在一定支撐，但基于后續(xù)季節(jié)性累庫預(yù)期，庫存水平或?qū)⒅鸩交厣?，支撐力減弱。

電力-儲(chǔ)能：《新型儲(chǔ)能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》公開征求意見

11月6日，工信部公開征求對(duì)新型儲(chǔ)能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（征求意見稿）的意見。意見稿提出，積極鼓勵(lì)火電合理配置新型儲(chǔ)能，探索開展新型儲(chǔ)能配合調(diào)峰、調(diào)頻等多場(chǎng)景應(yīng)用。（來源：工信部）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員趙渤文分析，《方案》是中國(guó)在推動(dòng)新型儲(chǔ)能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方面的戰(zhàn)略規(guī)劃和具體措施，旨在通過技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化、安全環(huán)保提升以及國(guó)際合作，實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。首先，《方案》提出了對(duì)新型儲(chǔ)能制造業(yè)的發(fā)展目標(biāo)是“到2027年，使新型儲(chǔ)能制造業(yè)規(guī)模與下游需求基本匹配，并培育3-5家千億元以上規(guī)模的生態(tài)主導(dǎo)型企業(yè)”。其次，《方案》還規(guī)劃了新型儲(chǔ)能的發(fā)展方向：其中最重要的是技術(shù)的突破和發(fā)展，從成熟技術(shù)升級(jí)到新型技術(shù)攻關(guān)、長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能布局和混合技術(shù)探索，全方位推動(dòng)儲(chǔ)能技術(shù)革新，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供技術(shù)支撐；另外，也要進(jìn)一步拓寬新型儲(chǔ)能的應(yīng)用場(chǎng)景，鼓勵(lì)火電配儲(chǔ)能及多場(chǎng)景應(yīng)用，拓展風(fēng)光儲(chǔ)氫等場(chǎng)景，打通產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)新能源富集區(qū)制氫探索及在用戶側(cè)多領(lǐng)域推動(dòng)儲(chǔ)能配置，將全面提升儲(chǔ)能在能源體系中的價(jià)值，增強(qiáng)能源利用效率和穩(wěn)定性；最后，在產(chǎn)業(yè)協(xié)同方面，要培育多元企業(yè)和發(fā)展產(chǎn)業(yè)集群，促進(jìn)區(qū)域和企業(yè)間協(xié)同共進(jìn)。此外，完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系相關(guān)舉措，包括能源利用優(yōu)化和制度體系建設(shè)，尤其是儲(chǔ)能電池“護(hù)照”等制度，與國(guó)際規(guī)則接軌，有助于我國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。這一方案若實(shí)施，將助力我國(guó)新型儲(chǔ)能制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展，有力推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型。