隔夜商品市場概況

國際市場：

能源：地緣新變，支撐短期油價止跌反彈，周線長陽收回半個月的跌幅；原油基本面仍然偏弱，國內(nèi)寬松政策對資本市場影響仍未顯現(xiàn)，長期趨勢疲弱向下，提示關(guān)注巴以、俄烏、敘利亞局勢的可控度變化。

金屬：美元延續(xù)偏強震蕩，貴金屬及有色金屬全線走弱，地緣方面風(fēng)險因素有所弱化，同時市場對經(jīng)濟層面的利多因素難以形成一致性預(yù)期，影響金屬市場進入短期回調(diào)態(tài)勢。

谷物：美元強勢影響谷物市場全面回調(diào)，同時臨近圣誕節(jié)，市場熱度有所減弱，疊加巴西玉米產(chǎn)量進一步上調(diào)，對谷物市場形成較大供應(yīng)壓力，另外美玉米出口優(yōu)勢有所削弱，整體影響谷物市場價格下跌。

油脂：南美產(chǎn)量前景樂觀，美豆出口預(yù)期偏弱，油籽對市場形成的支撐作用下降。國際油價短時偏強，棕櫚油呈震蕩態(tài)勢，在經(jīng)歷了一周的天氣改善影響下的價格回調(diào)后，油脂市場將在圣誕節(jié)前整體趨穩(wěn)。

國內(nèi)市場：

化工：檢修裝置重啟疊加新產(chǎn)能投放，聚烯烴供應(yīng)端預(yù)期壓力逐漸加大，預(yù)期偏弱但現(xiàn)實仍存支撐，價格震蕩運行。PX受原油價格帶動上行，自身基本面驅(qū)動不足，聚酯商品供需偏弱，絕對價格或仍隨成本端變動。

黑色：重要會議結(jié)束，市場上周為典型的補缺口行情，宏觀情緒影響告一段落?；久婷茏兓淮?，冬儲情緒或影響下一階段價格變化，當(dāng)前持貨意愿相對較低，市場更傾向于有一定的成本支撐，目前并未有看到新的向下的驅(qū)動。

產(chǎn)業(yè)觀察

原油-持倉：多頭獲利離場，WTI非商業(yè)凈持倉下降

據(jù)美國商品期貨交易委員會數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日當(dāng)周，紐約商品交易所原油期貨非商業(yè)多頭持倉為316216手，較前一周減少6625手；非商業(yè)空頭持倉126104手，較前一周增加4727手；非商業(yè)凈持倉較前一周下降11352手，至190112手。（來源：CFTC）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員李心悅分析，從持倉數(shù)據(jù)來看，截至12月10日當(dāng)周，WTI非商業(yè)凈持倉下降，主要原因在于多頭資金獲利離場和空頭持倉增加。從當(dāng)周油價走勢來看，OPEC+會議落地后，當(dāng)周油價先抑后揚，走勢震蕩。會議結(jié)果基本符合前期市場預(yù)期，“賣現(xiàn)實”使得多頭資金獲利離場，基于OPEC+延長減產(chǎn)確實鞏固了油價前期的底部支撐，但長期偏弱的趨勢不改，多頭進一步追漲意愿降低。從美國庫存數(shù)據(jù)來看，煉廠開工率下滑，前期高開工帶來成品油連續(xù)兩周超預(yù)期累庫，開工率高位可持續(xù)性有待考量，空頭持倉量增加，市場對油價上行判斷偏弱。但12月10日后，由于地緣局勢不確定性上升，油價呈現(xiàn)上行趨勢，短期內(nèi)地緣風(fēng)險升溫使得油價或仍有向上驅(qū)動力，面對油價上方前期阻力位，注意多頭資金追漲意愿。

數(shù)據(jù)解讀

宏觀-產(chǎn)業(yè)：2024年銷量預(yù)計達3100萬輛，新能源汽車1300萬輛

中國汽車工業(yè)協(xié)會11日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月，我國汽車產(chǎn)銷分別完成343.7萬輛和331.6萬輛，環(huán)比分別增長14.7%和8.6%，同比分別增長11.1%和11.7%，月度產(chǎn)銷創(chuàng)歷史新高。1月至11月，汽車產(chǎn)銷累計完成2790.3萬輛和2794萬輛，同比分別增長2.9%和3.7%。（來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員劉新偉分析，11月，汽車市場熱度延續(xù)，以舊換新政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，購車需求進一步釋放。新能源汽車繼續(xù)較快增長，對整體汽車銷量的增長起到較強支撐作用。促消費政策的實施，對我國汽車產(chǎn)業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型起到明顯提振作用，進一步鞏固新能源汽車產(chǎn)業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢。

相比于國內(nèi)消費，11月汽車累計出口49萬輛，環(huán)比下降9.5%，同比增速為1.6%。受關(guān)稅政策以及海外經(jīng)濟衰退因素影響，我國汽車出口面臨一定壓力，特別是新能源汽車出口受到影響更為明顯，11月新能源汽車出口8.3萬輛，環(huán)比下降35.2%。

伴隨政策累積效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，各地及企業(yè)促銷活動持續(xù)發(fā)力，加之最后一月收尾沖刺，汽車工業(yè)協(xié)會預(yù)計12月汽車市場將會持續(xù)向好，預(yù)計全年銷量將達到3100萬輛規(guī)模，其中，新能源汽車有望達到1300萬輛。

宏觀-消費：11月社零消費季節(jié)性回落同比小幅收窄

11月份，社會消費品零售總額43763億元，同比增長3.0%。其中，除汽車以外的消費品零售額38998億元，增長2.5%。1-11月份，社會消費品零售總額442723億元，同比增長3.5%。其中，除汽車以外的消費品零售額397960 億元，增長3.7%。（來源：統(tǒng)計局）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員曹慧分析，11月社零規(guī)?？偭吭鲩L季節(jié)性回落，累計同比仍保持3.5%的高增態(tài)勢。當(dāng)月政策性刺激效果延續(xù)，受益于消費品以舊換新政策，家電、家居等同比仍保持較高增長態(tài)勢，家電消費熱度較高，已連續(xù)三個月同比增速超20%。同時汽車類消費規(guī)模進一步擴張，當(dāng)月同比漲幅連續(xù)第二個月增長，增幅達到6.6%。另外隨著房地產(chǎn)市場的逐步回穩(wěn)，建筑裝潢相關(guān)消費正在擴大，本月建筑裝潢類商品消費規(guī)模同比由負轉(zhuǎn)正，結(jié)束了連續(xù)七個月的下跌態(tài)勢，同時實現(xiàn)了32個月以來的最高單月增幅，反映出目前房地產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)政策正在觸及產(chǎn)業(yè)微觀市場，將有效提振市場終端行業(yè)的不斷回暖。整體來看，國內(nèi)社零消費數(shù)據(jù)體現(xiàn)出市場需求潛力的韌性及增長空間，后續(xù)有望在政策引導(dǎo)下保持持續(xù)增長，國內(nèi)經(jīng)濟增長態(tài)勢不斷向好預(yù)期將顯著增強。

宏觀視角

雙碳-政策：中央經(jīng)濟工作會議要求協(xié)同推進降碳減污擴綠增長

中央經(jīng)濟工作會議12月11日至12日在北京舉行，會議確定的明年重點任務(wù)重指出：協(xié)同推進降碳減污擴綠增長，加緊經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。進一步深化生態(tài)文明體制改革。營造綠色低碳產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展生態(tài)，培育綠色建筑等新增長點。推動“三北”工程標志性戰(zhàn)役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建設(shè)。建立一批零碳園區(qū)，推動全國碳市場建設(shè)，建立產(chǎn)品碳足跡管理體系、碳標識認證制度。持續(xù)深入推進藍天、碧水、凈土保衛(wèi)戰(zhàn)。制定固體廢物綜合治理行動計劃。實施生物多樣性保護重大工程。加強自然災(zāi)害防治體系建設(shè)。（來源：新華社）

卓創(chuàng)資訊行業(yè)研究員趙渤文分析，“協(xié)同推進”降碳減污擴綠增長，體現(xiàn)了對經(jīng)濟與環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展的追求，旨在打破傳統(tǒng)發(fā)展模式的局限，通過各產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域的聯(lián)動，提升資源利用效率，降低碳排放強度，拓展綠色發(fā)展空間，以應(yīng)對環(huán)境壓力與資源瓶頸，構(gòu)建可持續(xù)的經(jīng)濟架構(gòu)。

生態(tài)文明體制改革的深化，是完善綠色發(fā)展規(guī)則的關(guān)鍵。無論是零碳園區(qū)建設(shè)、碳市場推進，還是產(chǎn)品碳管理體系的建立，都致力于規(guī)范市場主體行為，引導(dǎo)資源向綠色領(lǐng)域傾斜，增強綠色經(jīng)濟的內(nèi)生動力，促進產(chǎn)業(yè)綠色升級，形成有效的激勵與約束機制。值得關(guān)注的是碳市場的擴圍，“十四五”的收官之年，其他重點排放單位有望納入碳市場管理，屆時全國碳市場將進一步筑牢全球最大碳市場的地位，通過市場化的手段進一步促進重點單位減排，并提供更多的市場工具，助力企業(yè)發(fā)展。

“三北” 工程及 “沙戈荒” 新能源基地建設(shè)意義重大，前者聚焦生態(tài)修復(fù)，關(guān)乎區(qū)域生態(tài)平衡與國土安全；后者著眼能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化，挖掘新能源潛力，二者共同推動生態(tài)與能源領(lǐng)域的實質(zhì)性變革，提升生態(tài)服務(wù)功能與能源保障能力。新能源基地，意味著以新能源為核心的產(chǎn)業(yè)鏈將得到進一步發(fā)展，現(xiàn)階段的意義更多體現(xiàn)在對其他地區(qū)的示范引領(lǐng)上，可以提供更多的經(jīng)驗和案例，帶動當(dāng)前進入平臺期的新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

此外，持續(xù)推進環(huán)境保衛(wèi)戰(zhàn)、固體廢物治理、生物多樣性保護以及自然災(zāi)害防治體系建設(shè)，是對生態(tài)系統(tǒng)完整性和穩(wěn)定性的維護，從不同層面強化生態(tài)安全屏障，降低環(huán)境風(fēng)險，保障社會經(jīng)濟發(fā)展的生態(tài)根基，以系統(tǒng)思維應(yīng)對復(fù)雜環(huán)境問題，實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的穩(wěn)步提升和綠色發(fā)展目標的扎實落地，為經(jīng)濟社會穩(wěn)健前行筑牢綠色根基。